“麻辣粉”增量續(xù)做 降息窗口未徹底關(guān)閉

　　人民銀行15日開(kāi)展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元逆回購(gòu)操作，操作利率均與上次持平。專家表示，“麻辣粉”降息預(yù)期落空，并不意味著降息窗口徹底關(guān)閉，可能是有關(guān)部門綜合考慮1至2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、海外貨幣政策加快調(diào)整、短期匯率波動(dòng)和資本流動(dòng)等多方面因素的結(jié)果，貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力將等待更好時(shí)機(jī)。

　　增加流動(dòng)性

　　從量上看，人民銀行15日開(kāi)展2000億元MLF操作，同日MLF到期1000億元，實(shí)現(xiàn)增量續(xù)做。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有利于增加中期流動(dòng)性，也在一定程度上體現(xiàn)貨幣政策的積極取向，有助于穩(wěn)定貸款總量，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大貸款投放。

　　“MLF增量續(xù)做反映出人民銀行適度增加中期流動(dòng)性供給的意愿。一方面，人民銀行將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大小微、三農(nóng)、綠色等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。另一方面，近期全球金融環(huán)境的不確定因素有所增加，適度增加流動(dòng)性投放有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期�！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。 

　　MLF增量續(xù)做可遏制市場(chǎng)利率上行。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，2月中下旬以來(lái)，銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)利率（DR007）、1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單收益率、10年期國(guó)債收益率等均出現(xiàn)不同程度上行走勢(shì)。

　　“當(dāng)前，仍需通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)利率適度下行，降低企業(yè)綜合融資成本。本月MLF加量續(xù)做，釋放貨幣政策操作邊際寬松的信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，遏制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭�！蓖跚嗾f(shuō)。

　　從價(jià)上看，本次MLF利率沒(méi)有變化，市場(chǎng)預(yù)期落空。中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤分析，當(dāng)下銀行凈息差較低，人民銀行在調(diào)降利率前，可能還會(huì)出臺(tái)為銀行降成本的舉措。

　　工具箱充足

　　專家認(rèn)為，本月MLF利率未調(diào)整，不意味著沒(méi)有降低政策利率的可能。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，不排除人民銀行在美聯(lián)儲(chǔ)議息后再進(jìn)行相關(guān)調(diào)整的可能性。這樣，可在一定程度上減少美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響。

　　“政策工具箱充足，降準(zhǔn)、降息仍在工具箱里�！敝苊�華分析，一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，當(dāng)前政策重心仍是穩(wěn)增長(zhǎng)，貨幣政策需保持一定靈活性；二是近兩個(gè)月金融數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求偏弱，需應(yīng)對(duì)局部信用收縮問(wèn)題。

　　“盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，但我國(guó)貨幣政策仍會(huì)‘以我為主’，在操作層面上還有邊際寬松空間�！蓖跚嗾f(shuō)，短期內(nèi)貨幣政策仍將處于集中發(fā)力期。