多重經(jīng)濟(jì)困擾 歐洲央行政策空間受限
新華社法蘭克福7月21日電（國際觀察）多重經(jīng)濟(jì)困擾 歐洲央行政策空間受限
新華社記者邵莉 單瑋怡
歐洲中央銀行21日宣布將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，以確保歐元區(qū)中期通脹率低于2%的目標(biāo)。這是歐洲央行自2011年以來首次加息。專家認(rèn)為，當(dāng)前歐元區(qū)正面臨高通脹、高債務(wù)、弱歐元和能源危機(jī)等多重困擾，經(jīng)濟(jì)前景黯淡，歐洲央行未來貨幣政策空間有限。
力度大于預(yù)期
歐洲央行當(dāng)天發(fā)布公告說，自本月27日起，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至0.5%、0.75%和零。此次加息幅度高于市場預(yù)期。歐洲央行6月9日曾宣布，計(jì)劃7月加息25個(gè)基點(diǎn)。
今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息負(fù)面外溢效應(yīng)、歐洲能源危機(jī)蔓延等諸多因素影響下，歐元區(qū)通貨膨脹數(shù)據(jù)持續(xù)走高，6月通脹率按年率計(jì)算達(dá)8.6%，再創(chuàng)歷史新高；同時(shí)，歐元對美元匯率持續(xù)下跌，近日跌至20年來最低點(diǎn)，導(dǎo)致歐洲央行壓力驟增。為防止通脹進(jìn)一步惡化，保持歐元匯率穩(wěn)定，歐洲央行被迫啟動(dòng)十余年來的首次加息。
歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德里�！ずＤJ(rèn)為，歐洲央行決定在利率方面邁出一大步，這是利好消息。
盡管如此，歐洲央行加息步伐仍遠(yuǎn)落后于美聯(lián)儲(chǔ)。今年美聯(lián)儲(chǔ)已三次加息，累計(jì)幅度達(dá)150個(gè)基點(diǎn)，而且市場普遍預(yù)計(jì)，7月底美聯(lián)儲(chǔ)將再加息至少75個(gè)基點(diǎn)。
法國外貿(mào)銀行投資管理公司首席投資策略師馬布魯克·舍圖阿納表示，歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)加息的差距會(huì)給歐元帶來進(jìn)一步的下行壓力。
加重債務(wù)負(fù)擔(dān)
市場人士指出，歐洲央行加息將抬高歐元區(qū)國家融資成本，導(dǎo)致一些成員國債券收益率利差擴(kuò)大，加劇高債務(wù)國家償債壓力。
此次加息之前，歐元區(qū)決定市場中長期利率基準(zhǔn)的主權(quán)債收益率早已追隨美國激進(jìn)的加息步伐而顯著上升。意大利10年期國債收益率6月中旬曾升至4.19%，創(chuàng)8年來新高，當(dāng)時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平（與德國國債的利差）已接近新冠疫情暴發(fā)之初的高位。
重債國發(fā)債成本大幅上升或?qū)⒁l(fā)投資者對歐債危機(jī)再次爆發(fā)的恐慌，帶來歐元區(qū)金融市場劇震。這使得歐洲央行不得不在加息同時(shí)推出一項(xiàng)新的“反碎片化工具”，以確保其貨幣政策順利傳導(dǎo)至所有成員國。當(dāng)某一歐元區(qū)國家國債收益率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)大幅上升時(shí)，歐洲央行將利用此工具購買該國債券，防止融資成本飆升引發(fā)債務(wù)危機(jī)。
歐洲央行表示，利用新工具購債的規(guī)模將取決于政策傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。歐洲央行行長拉加德21日在回答記者提問時(shí)強(qiáng)調(diào)，如果有必要使用這一新工具，歐洲央行“會(huì)毫不猶豫”。
德國中央合作銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米夏埃爾·霍爾施泰因表示，大幅加息的同時(shí)推出一個(gè)新工具來支持負(fù)債累累的歐元區(qū)國家，這一決定可能是一種妥協(xié)。
政策空間受限
一些分析人士指出，強(qiáng)勢美元和美國緊縮貨幣政策產(chǎn)生的負(fù)面溢出效應(yīng)正波及歐洲，使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)承壓。歐洲央行大幅加息可能加劇經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這意味著未來制定政策時(shí)將陷入兩難境地。
今年5月，歐盟委員會(huì)將今明兩年歐盟經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別下調(diào)至2.7%和2.3%。本月中旬，歐盟委員會(huì)進(jìn)一步將明年增長預(yù)期下調(diào)至1.5%。美國基金公司MFS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·韋斯曼警告說，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢非常困難，能源價(jià)格急劇上漲意味著巨大的實(shí)際收入損失。
荷蘭國際集團(tuán)宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布熱斯基指出，歐洲央行加息周期的窗口可能因迫在眉睫的衰退而迅速關(guān)閉。
富國銀行分析師預(yù)計(jì)，歐洲央行不太可能多次加息50個(gè)基點(diǎn)，其加息周期會(huì)在明年一季度結(jié)束，屆時(shí)存款利率預(yù)計(jì)僅為0.75%。
日本三菱日聯(lián)銀行的分析則認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，歐洲央行加息舉措不太可能持續(xù)到2023年第一季度。
