陳道富：金融監(jiān)管要在“放”與“管”間尋求平衡

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，在當(dāng)前供給側(cè)改革持續(xù)深化背景下，商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)步伐加快，未來(lái)商業(yè)銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)將落在合作模式和銷售渠道上。在改進(jìn)金融監(jiān)管思路方面，要在“放”與“管”之間尋求平衡，并將防范金融風(fēng)險(xiǎn)作為最主要任務(wù)。

　　逐步分化銷售渠道

　　中國(guó)證券報(bào)：在當(dāng)前供給側(cè)改革持續(xù)深化背景下，商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

　　陳道富：經(jīng)濟(jì)和金融轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境和微觀基礎(chǔ)。我國(guó)工業(yè)化時(shí)代步入中后期，以銀行為主體吸收資金投入大工業(yè)的金融需求逐漸弱化。增長(zhǎng)動(dòng)力和增長(zhǎng)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，企業(yè)要通過(guò)市場(chǎng)化手段尋找需求。實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融從簡(jiǎn)單籌集資金轉(zhuǎn)向與本身業(yè)務(wù)高度契合的、綜合化的增值金融服務(wù)為主。個(gè)人財(cái)富不斷累積和分化，投資者財(cái)富管理和資產(chǎn)運(yùn)用需求豐富。股票和債券市場(chǎng)快速發(fā)展，財(cái)富管理市場(chǎng)逐步成熟，為商業(yè)銀行開展綜合化經(jīng)營(yíng)提供基礎(chǔ)。

　　目前，我國(guó)存在不少金融集團(tuán)和實(shí)業(yè)集團(tuán)控股金融集團(tuán)。這些年金融集團(tuán)運(yùn)行模式為分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管下的綜合化經(jīng)營(yíng)提供良好實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。實(shí)業(yè)集團(tuán)出于各種目的大量進(jìn)軍金融集團(tuán)，從實(shí)業(yè)角度給金融業(yè)提出更符合運(yùn)行狀況的金融服務(wù)需求，并創(chuàng)造出一些更符合實(shí)際的產(chǎn)融結(jié)合運(yùn)作模式。

　　轉(zhuǎn)型往往是不得已而為之。從銀行角度看，雖面臨市場(chǎng)挑戰(zhàn)，但傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)仍是主體，息差收入仍是主要收入。綜合化經(jīng)營(yíng)雖能給銀行提供額外收入來(lái)源服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但在邊際上對(duì)銀行業(yè)務(wù)拓展和收入影響較小。且銀行的核心文化是在為成熟企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)提供金融服務(wù)。在文化和組織制度上，綜合化經(jīng)營(yíng)將給銀行帶來(lái)額外成本和管理難度。

　　從宏觀角度看，其一，銀行往往擁有特殊的安全網(wǎng)。當(dāng)銀行在其他領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)時(shí)，若管理不善易導(dǎo)致安全網(wǎng)被濫用。其二，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行在我國(guó)金融市場(chǎng)中擁有較高市場(chǎng)地位，這種市場(chǎng)影響力如果沒(méi)有較好的管理，易滲透到其他領(lǐng)域業(yè)務(wù)上，產(chǎn)生不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。其三，需監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能發(fā)生變化。其四，綜合化經(jīng)營(yíng)將為機(jī)構(gòu)之間帶來(lái)更加緊密和有效的聯(lián)系，但效率和安全往往不能協(xié)調(diào)，這將給宏觀調(diào)控帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)證券報(bào)：目前，大中型銀行都在加快綜合化經(jīng)營(yíng)步伐，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行機(jī)構(gòu)主要競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)會(huì)在哪些領(lǐng)域？

　　陳道富：競(jìng)爭(zhēng)總是與定位、戰(zhàn)略相聯(lián)系的。在當(dāng)前商業(yè)銀行實(shí)踐過(guò)程中，既存在較嚴(yán)重同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，也出現(xiàn)一些市場(chǎng)分層和差異化的特色經(jīng)營(yíng)。不同類商業(yè)銀行在銷售渠道上，下一步要逐步分化。在轉(zhuǎn)向綜合化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)結(jié)合自己優(yōu)勢(shì)進(jìn)行有效的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)首先體現(xiàn)在定位和戰(zhàn)略上，其次才是在相同領(lǐng)域內(nèi)的不同側(cè)重點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)策略上，如全國(guó)性商業(yè)銀行，可能集中在構(gòu)建完整的金融控股集團(tuán)，全面參與各市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，甚至是跨境綜合經(jīng)營(yíng)。此外，不同銀行的側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所差別。地區(qū)性商業(yè)銀行可能較難構(gòu)建完整的金融集團(tuán)，重點(diǎn)應(yīng)結(jié)合地區(qū)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)與其他金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略合作，在某些業(yè)務(wù)和鏈條上實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)。對(duì)于專注互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的部分民營(yíng)銀行，則可能關(guān)注支付、交易和經(jīng)紀(jì)中介，包括信用評(píng)估服務(wù)等領(lǐng)域。

　　監(jiān)管調(diào)整重點(diǎn)在協(xié)調(diào)上

　　中國(guó)證券報(bào)：投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行股權(quán)投資業(yè)務(wù)一大突破備受市場(chǎng)關(guān)注，包括一些非試點(diǎn)銀行也在積極探索參與方式。如何看待投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)？

　　陳道富：投貸聯(lián)動(dòng)實(shí)際上是以高成長(zhǎng)企業(yè)未來(lái)可能產(chǎn)生的投資收益補(bǔ)償銀行為其提供債務(wù)性融資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，以鼓勵(lì)銀行加大對(duì)成長(zhǎng)型特別是高科技中小企業(yè)的融資支持。其本質(zhì)是強(qiáng)調(diào)銀行與企業(yè)在利益共享基礎(chǔ)上的共同成長(zhǎng)，而不僅僅是“錦上添花”局外人式的合作。

　　今年以來(lái)，投貸聯(lián)動(dòng)受到多方關(guān)注，但市場(chǎng)存在兩方面擔(dān)憂：其一，文化、組織和制度上的沖突問(wèn)題。貸款和投資是基于不同邏輯的兩種行為。兩者對(duì)公司文化、組織設(shè)計(jì)和考核、風(fēng)控制度有完全不同的需求。其二，產(chǎn)融合作邊界問(wèn)題。投資在相當(dāng)程度上具有自我實(shí)現(xiàn)的特性。貸款和投資既有一致性，也有沖突性。投資成功時(shí)，兩者可相互促進(jìn)，一旦失敗，支持的貸款資金可能會(huì)遭遇延遲，導(dǎo)致項(xiàng)目“難產(chǎn)”。

　　從趨勢(shì)看，其一，投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。投資收益在目前還無(wú)法成為銀行收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，為推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)而進(jìn)行的文化改造、組織組建和制度設(shè)計(jì)都將帶來(lái)成本，甚至與原有機(jī)構(gòu)形成一定沖突。因此，各方在推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)上會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎。其二，投資將以獲取收益權(quán)為主，不重點(diǎn)持有公司股權(quán)。這是一個(gè)利益共同體的構(gòu)建，但按照目前的法律無(wú)法做到產(chǎn)融集團(tuán)的程度，因此對(duì)銀行而言，主要是一種補(bǔ)貼和促進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拓展。投資將重點(diǎn)放在獲取潛在的收益權(quán)而不是持有股權(quán)上。其三，投資將以“跟隨”策略為主，主動(dòng)投資的團(tuán)隊(duì)建設(shè)和業(yè)務(wù)擴(kuò)展會(huì)相對(duì)緩慢。在當(dāng)前文化沖突下，投資子公司的策略將傾向于對(duì)市場(chǎng)上現(xiàn)有投資團(tuán)隊(duì)的評(píng)估和項(xiàng)目跟投上，而較難將重點(diǎn)放在自我建設(shè)上。

　　中國(guó)證券報(bào)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將防范金融風(fēng)險(xiǎn)提到重要位置，在銀行等金融機(jī)構(gòu)綜合化、混業(yè)經(jīng)營(yíng)大趨勢(shì)下，您認(rèn)為金融監(jiān)管體制應(yīng)怎樣調(diào)整？

　　陳道富：金融的綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)際上在我國(guó)已普遍存在。在分業(yè)監(jiān)管框架沒(méi)有根本改變的前提下，監(jiān)管調(diào)整的重點(diǎn)應(yīng)放在協(xié)調(diào)上：其一，信息共享，提高一行三會(huì)在信息收集和整理的共享程度；其二，在制度和法規(guī)上加強(qiáng)協(xié)調(diào)力度，針對(duì)我國(guó)普遍存在的資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)，證券發(fā)行和投資等方面加大不同監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)力度；其三，提高聯(lián)合現(xiàn)場(chǎng)檢查等力度。

　　此外，還有必要深入研究現(xiàn)階段我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)和金融控股集團(tuán)的運(yùn)行特點(diǎn)，針對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，尤其是可能存在風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱的體制機(jī)制問(wèn)題，設(shè)計(jì)監(jiān)管措施。如對(duì)銀行等擁有安全網(wǎng)的部門需有較嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離和責(zé)任劃分機(jī)制，對(duì)金融集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)有更加嚴(yán)格的要求，對(duì)金融集團(tuán)資本金、治理結(jié)構(gòu)、高管任職等有透明度方面的要求，強(qiáng)化對(duì)中小投資者的保護(hù)等。

　　（陳道富，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)。主要研究領(lǐng)域是貨幣政策和金融改革。多次作為主要撰稿人參與中財(cái)辦、國(guó)辦、全國(guó)人大、政協(xié)等課題研究，參與“十一五”、“十二五”規(guī)劃研究及各個(gè)部委等宏觀政策和金融政策的研究、討論，大部分研究成果已轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)政策。）