銀行成資金避風(fēng)港 年底千億解禁料影響有限

　　日前，杭州銀行的部分首發(fā)原股東限售股份解禁。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年底之前，市場將迎來一波上市銀行股份解禁潮，還有5家上市銀行的股份將解禁，解禁規(guī)模參考市值接近千億元，占銀行全年解禁股份總規(guī)模的58.24%。

　　分析人士指出，解禁規(guī)模較大的銀行個(gè)股股價(jià)面臨壓力，但預(yù)計(jì)對銀行板塊整體影響不大。近期正值三季報(bào)發(fā)布時(shí)期，截至中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，已有平安銀行等8家銀行發(fā)布了三季報(bào)。整體來看，大多數(shù)銀行第三季度業(yè)績均有不同程度的改善。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行股第四季度可能成為資金的“避風(fēng)港”。

　　年底將現(xiàn)解禁潮

　　數(shù)據(jù)顯示，10月有杭州銀行、渝農(nóng)商行面臨解禁，分別于10月27日、10月30日解禁0.19億股和45.17億股首發(fā)原股東限售股份，解禁參考市值分別為2.59億元、228.58億元。寧波銀行、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行將在11月、12月陸續(xù)迎來解禁，解禁市值均超百億。郵儲銀行將是年內(nèi)解禁規(guī)模最大的上市銀行，有73.95億股限售股份將于12月11日上市流通，涉及首發(fā)原股東限售股份、首發(fā)戰(zhàn)略配售股份，解禁參考市值超過340億元。

　　近幾年是銀行上市大年，不少銀行在A股上市的時(shí)間集中在第四季度，因此第四季度往往成為銀行的解禁高峰。2019年第四季度的銀行股解禁規(guī)模達(dá)到1382億元，涉及10家A股上市銀行。

　　銀行股解禁潮主要來自近幾年IPO發(fā)行的部分股份，覆蓋國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行。天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師廖志明認(rèn)為，銀行國資股東以及大股東一般希望保持持股穩(wěn)定，因此實(shí)際減持壓力會比解禁規(guī)模小很多，預(yù)計(jì)年底的解禁潮對銀行板塊走勢影響有限。

　　板塊整體業(yè)績料環(huán)比改善

　　截至中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，已有平安銀行、上海銀行等8家銀行發(fā)布了三季報(bào)，其中大多數(shù)銀行第三季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)改善。從基本面來看，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、貨幣政策趨向穩(wěn)健和目前較高的計(jì)提撥備力度都為銀行下半年的業(yè)績增長提供了有利條件。

　　平安銀行、上海銀行前三季度凈利潤同比依舊下滑，但降幅較上半年已明顯收窄，這顯示出第三季度業(yè)績出現(xiàn)改善。同時(shí)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量也有所改善，截至2020年9月末，平安銀行不良貸款率為1.32%，較6月末和上年末均下降0.33個(gè)百分點(diǎn)。平安銀行表示，面對當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外形勢及新冠肺炎疫情帶來的不確定性，將持續(xù)強(qiáng)化管控措施，加大不良資產(chǎn)處置力度和撥備計(jì)提力度，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力，力爭將疫情影響降到最低。

　　目前來看，上市城商行和農(nóng)商行業(yè)績增速好于股份行。青農(nóng)商行和張家港行前三季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長，前三季度凈利潤同比增速分別達(dá)到4.91%和4.82%，略高于半年報(bào)水平。青農(nóng)商行第三季末不良貸款率為1.46%，較今年6月末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為298.23%，較今年6月末下降19.77個(gè)百分點(diǎn)。截至今年9月30日，張家港行的不良貸款率為1.16%，較年初下降0.22個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為311.92%，較年初上升59.78個(gè)百分點(diǎn)。不過，在8家銀行中，南京銀行和無錫銀行前三季度凈利潤增速略低于半年報(bào)水平。

　　值得注意的是，10月27日上市的廈門銀行是今年A股首家上市銀行。其三季報(bào)顯示，該行盈利能力仍然強(qiáng)勁。廈門銀行預(yù)計(jì)，前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于本行股東的凈利潤為12.84億元至13.42億元，同比增長約10%至15%。這一增速料在上市銀行中保持領(lǐng)先水平。

　　第四季度或存投資機(jī)會

　　前三季度，銀行股板塊整體表現(xiàn)不佳。截至9月30日收盤，A股銀行板塊年內(nèi)整體跌幅接近10%，在申萬28個(gè)一級行業(yè)中表現(xiàn)最差。不過考慮到第四季度是機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股的時(shí)間窗口，加之業(yè)績改善預(yù)期，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行股可能迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　出于估值偏低和業(yè)績改善的預(yù)期，銀行（中信）指數(shù)自9月30日以來已經(jīng)上漲約5%，明顯跑贏同期大盤，成為部分資金的“避風(fēng)港”。

　　華泰證券研究報(bào)告稱，第四季度銀行板塊往往會取得絕對收益，2005年至2019年期間，銀行板塊有12次第四季度絕對收益率為正。

　　建信信托認(rèn)為，目前銀行、地產(chǎn)等板塊估值較低，這些受疫情影響恢復(fù)較慢的行業(yè)存在估值修復(fù)機(jī)會。該機(jī)構(gòu)指出，公募基金對于金融地產(chǎn)板塊嚴(yán)重“低配”。以銀行板塊為例，銀行占滬深300指數(shù)市值比重為13.5%，占滬深300指數(shù)流通市值比重為8.6%，但公募基金二季度持倉占比只有2.4%，后續(xù)存在補(bǔ)倉需求。

　　從目前上市銀行三季報(bào)來看，處于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)地區(qū)的城商行仍是機(jī)構(gòu)資金和北上資金的“心頭好”。張家港行三季報(bào)顯示，香港中央結(jié)算公司（陸股通）第三季度新進(jìn)成為前十大流通股股東，截至期末，持股1590.8萬股，占流通股比例約為1.2%。類似的還有常熟銀行，社保一一零組合第三季度加倉近1400萬股，為第三大流通股東，此外，國泰君安資管計(jì)劃新進(jìn)前十大流通股股東，期末持股3000萬股。大成優(yōu)選混合型證券投資基金第三季度加倉近1000萬股。機(jī)構(gòu)對平安銀行則出現(xiàn)分歧，陸股通第三季度加倉1.53億股，華安聚優(yōu)精選混合型證券投資基金第三季度新進(jìn)成為前十大流通股東，期末持股6660萬股，而社�；�金一一七組合則減持逾2700萬股。陸股通第三季度還減持上海銀行逾1115萬股。