興銀理財“打法”詳解：網(wǎng)紅爆款“圈粉” ESG新產(chǎn)品“求穩(wěn)”

　　隨著各家銀行2020年報逐漸出爐，各理財子的盈利能力也浮出水面。股份制商業(yè)銀行理財子里面，興銀理財2020年實現(xiàn)凈利潤13.45億元，排名第二。考慮到排在第一的招商銀行比較特殊，表外理財?shù)哪感欣袭a(chǎn)品和子公司新產(chǎn)品合并計算，因此凈利潤超過24億元，那么興銀理財對母行的利潤貢獻(xiàn)在理財子當(dāng)中較為領(lǐng)先，甚至超過了工、農(nóng)、中、建、交、郵儲這六家大行。該理財子同時實現(xiàn)營業(yè)收入為19.51億元；總資產(chǎn)為69.52億元，凈資產(chǎn)為63.53億元。

　　興銀理財目前產(chǎn)品架構(gòu)如何？權(quán)益類資產(chǎn)配置進(jìn)行到哪一步？部分明星產(chǎn)品與同業(yè)相比較優(yōu)缺點何在？本文就這幾點為讀者揭開興銀理財?shù)拿婕啞?/p>

　　解構(gòu)產(chǎn)品譜系

　　在2019年開業(yè)之初，興銀理財就確立了“八大核心、三大特色”的產(chǎn)品框架體系，提出了構(gòu)建資管生態(tài)圈的發(fā)展思路。

　　“八大核心”，涵蓋現(xiàn)金管理、純債投資、固收增強(qiáng)、項目投資、股債混合、權(quán)益投資、多資產(chǎn)策略、跨境投資在內(nèi)的主流產(chǎn)品線，致力于打造客戶類型全覆蓋，投資市場全覆蓋、主流策略全覆蓋的產(chǎn)品體系。

　　“三大特色”，即一是作為根植福建的唯一一家理財子公司，興銀理財將把握區(qū)域建設(shè)契機(jī)，推出海峽指數(shù)產(chǎn)品；二是作為中國首家赤道銀行的理財子公司，興銀理財將秉承赤道原則，將ESG評價體系融入投資實踐，持續(xù)打造綠色理財產(chǎn)品；三是把握老齡化社會日益增長的養(yǎng)老金融需求，興銀理財將面向細(xì)分客群，創(chuàng)新養(yǎng)老理財產(chǎn)品。

　　南財理財通課題組整理了興銀理財?shù)闹鞔虍a(chǎn)品譜系圖（零售理財）如下：

　　截至2021年3月23日，記者通過南財理財通統(tǒng)計了235個興銀理財發(fā)行的產(chǎn)品，其中，66個產(chǎn)品為封閉式凈值型產(chǎn)品，169個為開放式凈值型產(chǎn)品；在續(xù)存期限方面，有50.21%是1-3年，有24.26%是6-12個月（含），1-3個月（含）和3年以上的都為5.53%；在風(fēng)險等級方面，3.83%為一級風(fēng)險（低），67.23%為二級風(fēng)險（中低），27.23%為三級風(fēng)險（中），0.43%為四級風(fēng)險（中高），1.28%為五級風(fēng)險（高）；從投資性質(zhì)來看，以固收為主，占91.06%，混合類和權(quán)益類分別占6.81%和1.28%；從募集方式來看，公募占比71.67%，私募占比28.33%。

　　在渠道鋪設(shè)上，興業(yè)的優(yōu)勢在線上而非線下。興業(yè)銀行在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融興起時就推出了在線理財平臺“錢大掌柜”，截至2020年末，“錢大掌柜”簽約客戶1494.19萬戶，現(xiàn)在渠道價值也外溢了，加大了與大型城農(nóng)商行、上市銀行、理財子公司等機(jī)構(gòu)合作力度，產(chǎn)品豐富程度不斷提高。

　　含權(quán)益類產(chǎn)品達(dá)1800億元

　　截至2020年底，興銀理財產(chǎn)品余額6858.92億元，其中，固定收益類產(chǎn)品余額6277.50億元，混合類產(chǎn)品余額571.84億元，權(quán)益類產(chǎn)品余額9.58億元。換句話說，與別家理財子類似，固收類產(chǎn)品仍占據(jù)主流，比例為90.79%，混合類占8.34%，權(quán)益類占0.14%。純權(quán)益類產(chǎn)品占比仍很低。

　　不過，按照興銀理財近期對外發(fā)布數(shù)據(jù)，截止到2020年末管理的含權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模超過1800億元。這是計算上含權(quán)益的“固收+”、混合類產(chǎn)品總共的結(jié)果，已經(jīng)占其符合資管新規(guī)的凈值型產(chǎn)品的近兩成。

　　雖然目前的權(quán)益類產(chǎn)品較基金公司有不小差距，但是2021年預(yù)計會持續(xù)上升。興銀理財總裁顧衛(wèi)平近日對媒體稱：“隨著上市公司質(zhì)量的不斷提高以及資本市場對外開放程度的提升，中國的資本市場生態(tài)環(huán)境會越來越好。作為銀行理財公司，投資權(quán)益市場信心更足�！�

　　顧衛(wèi)平認(rèn)為，權(quán)益市場長期向好，不必局限于短期的一些波動。他談道：“這幾年，中國的資本市場已經(jīng)開啟了一個慢牛行情，即總體趨勢向上，波動率不斷收窄。此外，資本市場的結(jié)構(gòu)也在分化。監(jiān)管部門提出要提高上市公司質(zhì)量，完善退市制度，一些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向、具有科技核心競爭力、公司治理良好的公司未來成長可期，結(jié)構(gòu)性行情將比較精彩。”

　　興業(yè)銀行過去是“同業(yè)之王”，在遇到強(qiáng)監(jiān)管碰壁之后，目前的轉(zhuǎn)型思路是“商行+投行”，在2020年業(yè)績發(fā)布會中也提到了新階段的三大生態(tài)圈“場景生態(tài)圈、投行生態(tài)圈、投資生態(tài)圈”。興銀理財?shù)亩ㄎ皇恰吧绦?投行”的樞紐，要發(fā)揮戰(zhàn)略下的資產(chǎn)優(yōu)勢和市場研究能力。

　　我們從興銀理財?shù)娜瞬艌F(tuán)隊上看到了提高市場研究能力、擴(kuò)充權(quán)益類人才的一些進(jìn)度。比如興業(yè)研究首席固收分析師徐寒飛目前擔(dān)任興銀理財?shù)难芯靠偙O(jiān)，在興銀理財?shù)闹T多產(chǎn)品中也有基金經(jīng)理出身的投資經(jīng)理現(xiàn)身，比如“興銀理財安愉樂享2號混合類凈值型理財產(chǎn)品”的投資經(jīng)理朱軼倫以前是長信基金的基金經(jīng)理，“睿盈年年升3號凈值型理財產(chǎn)品”投資經(jīng)理姜錫峰也是長信基金的基金經(jīng)理，“興動多策略1號”投資經(jīng)理高翰坤曾是萬家基金的基金經(jīng)理等等。值得注意的是，這批人才基本都是2020年年中逐步充實到隊伍中的，可見興銀理財也在目前的薪酬框架下招攬權(quán)益類人才。

　　“網(wǎng)紅”產(chǎn)品剖析

　　南財理財通課題組發(fā)現(xiàn)，興銀理財成立至今推出了一些創(chuàng)新力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如：

　　1.“興業(yè)銀行興睿優(yōu)選進(jìn)取混合類凈值型理財產(chǎn)品”是一款母行遷移產(chǎn)品，遷移后按照理財子公司的認(rèn)購起點為1元，新穎之處在于報價方式，掛鉤滬深300，具體定價計算方式是“滬深300指數(shù)收益率×70%+人民銀行一年期定期存款利率×30%”，此外不收取銷售管理費,不收取超額業(yè)績報酬，理財子公司產(chǎn)品業(yè)界平均收取0.3%左右銷售管理費和計提40%左右超額業(yè)績報酬，興銀費率的讓利，大大降低了投資門檻，對想要嘗試一下銀行系權(quán)益產(chǎn)品的客戶來說是個嘗試的機(jī)會。當(dāng)然，一旦股市波動，發(fā)生回撤的比例比“固收+”要大得多，風(fēng)險等級因此提升。

　　2.“興銀理財穩(wěn)添利短債凈值型理財產(chǎn)品”報價掛鉤中債新綜合全價（1年以下）指數(shù)收益率，估值清晰，費率上也有優(yōu)惠，不收取超額業(yè)績報酬。

　　3. 三款權(quán)益類產(chǎn)品“興睿致遠(yuǎn)”1、2、3號私募股權(quán)凈值型理財產(chǎn)品，標(biāo)志著興銀理財緊隨光大理財和招銀理財進(jìn)軍純權(quán)益類產(chǎn)品。1號產(chǎn)品于去年12月11日發(fā)布，是興銀理財首只私募股權(quán)凈值型理財產(chǎn)品，主要聚焦于需求快速增長、具備技術(shù)壁壘的優(yōu)質(zhì)行業(yè)賽道，投資于光伏、動力電池、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭標(biāo)的，通過銀行私行客戶渠道募集長期資本。

　　本文重點剖析興銀理財?shù)膬煽睢熬W(wǎng)紅”產(chǎn)品：“興銀ESG美麗中國”和 “添利”系列。

　　2020年1月3日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，意見提出，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要建立健全環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系，將環(huán)境、社會、治理要求納入授信全流程，強(qiáng)化環(huán)境、社會、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動。在政策利好的情況下，又加上母行是中國首家赤道銀行，興銀理財開業(yè)之初就把綠色金融定為產(chǎn)品主要研發(fā)方向之一。

　　南財理財通課題組整理發(fā)現(xiàn)，理財子公司中，發(fā)行ESG主題產(chǎn)品的不在少數(shù)，據(jù)課題組不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿，市場上存續(xù)的理財子產(chǎn)品中，已有至少80只是ESG主題。光大理財發(fā)行“陽光紅ESG行業(yè)精選”系列，華夏理財推出“ESG混合偏債”和“ESG混固定收益增強(qiáng)”等不同系列，建信理財主打“睿鑫”ESG系列，農(nóng)銀理財也陸續(xù)推出了“農(nóng)銀同心”“農(nóng)銀安心”不同ESG主題產(chǎn)品等。

　　不過，目前看來興銀理財對ESG產(chǎn)品的研發(fā)速度還是慢于同業(yè)中的華夏銀行和農(nóng)銀理財。截止到2021年4月12日，華夏銀行現(xiàn)發(fā)行的ESG理財產(chǎn)品最多，共35款。理財子公司中ESG產(chǎn)品數(shù)量最多的是農(nóng)銀理財，與其自身戰(zhàn)略定位相一致，農(nóng)銀理財?shù)腅SG產(chǎn)品致力于推動惠農(nóng)及相關(guān)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，此產(chǎn)品類共14款。

　　去年9月16日，興銀理財推出首只ESG理財產(chǎn)品——“興銀ESG美麗中國”。該產(chǎn)品面向興業(yè)銀行私人銀行客戶專屬發(fā)售，以引導(dǎo)企業(yè)主個人投資者主動履行社會責(zé)任，共享可持續(xù)發(fā)展投資成果。至此，興銀理財成為國內(nèi)首批推出ESG主題產(chǎn)品的銀行理財子公司之一。

　　興銀理財將ESG產(chǎn)品設(shè)置為固定收益類定期開放式產(chǎn)品，開放期為1年，這一來是為客戶鎖定收益，二來是防止期間波動和回撤導(dǎo)致客戶隨時“用腳投票”，這樣一來投資經(jīng)理可以更專注于長期價值投資，三來固收類資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)80%，保證了收益率的穩(wěn)定性。另外，首期產(chǎn)品針對風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的私行客戶，規(guī)模也不大，就5億元人民幣，可以看出是一個較為謹(jǐn)慎的嘗試。

　　其他機(jī)構(gòu)則不一定將ESG產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)為固收類產(chǎn)品。華夏銀行共35款ESG產(chǎn)品，其中固收類理財產(chǎn)品19款，混合類收益產(chǎn)品16款。農(nóng)銀理財ESG產(chǎn)品共14款，有固收類也有權(quán)益類，當(dāng)然權(quán)益類也是封閉凈值型產(chǎn)品，產(chǎn)品期限為3年。光大理財?shù)耐�類產(chǎn)品“陽光紅ESG”則為權(quán)益類產(chǎn)品，而且采用T+0的模式，可以說非常創(chuàng)新大膽，但產(chǎn)品規(guī)模較小，今年來有一定幅度的回撤。

　　從業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，興銀理財?shù)倪@款ESG產(chǎn)品設(shè)置得較高，為4%-4.6%，起購金額為人民幣10萬元，投資周期一年。相較于同期的其他理財產(chǎn)品，銀行理財ESG產(chǎn)品普遍業(yè)績比較基準(zhǔn)較高。建信理財、農(nóng)銀理財平均業(yè)績比較基準(zhǔn)利率均在4%以上，而華夏銀行推出的ESG理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)利率最高可達(dá)6%。

　　一般來說，ESG產(chǎn)品的風(fēng)險較普通理財還低一些，因為標(biāo)的篩選比較嚴(yán)格。比如作為中國首家赤道銀行的理財子公司，興銀理財對“ESG美麗中國”基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選更為嚴(yán)苛，優(yōu)先選擇節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色交通和綠色建筑等新興綠色產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先選取經(jīng)過赤道原則評審的企業(yè)項下資產(chǎn)。可以說底層資產(chǎn)風(fēng)險可控的情況下，風(fēng)險等級較低（一般是R2及以下），收益率還高于一般理財，在客戶眼中還是一個比較好的投資品。

　　除了新推出的ESG產(chǎn)品，興業(yè)一直以來的一個“網(wǎng)紅”產(chǎn)品是“添利系列”。股市15:00收市，工作日15:00后，無論投資哪種貨幣基金都無法當(dāng)日起息；而只要在工作日15:45前成功申購“現(xiàn)金寶添利日日生金”，即可當(dāng)日起息。如果在周五15:45前成功申購添利日日生金，直到周一，則能享受星期五至星期日的收益。

　　該產(chǎn)品有三個特點：復(fù)利計息收益高、申購方便確認(rèn)快（工作日15:45前申購，當(dāng)天產(chǎn)生收益、次日入賬；非工作日以及工作日15:45之后申購，下一工作日產(chǎn)生收益并入賬），和贖回到賬不用等（7×24小時開放贖回，贖回實時到賬；工作日9:00-15:45期間贖回不受額度限制、工作日其他時段以及非工作日單筆贖回上限為5萬元）。高靈活性和低投資風(fēng)險給投資者提供了安全有效的投資渠道。同時，2018年9月頒布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》降低了單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點，銀行公募理財銷售起點從5萬元降至1萬元，還為公募理財產(chǎn)品投資股市留了“口子”。像興銀理財“添利1號”這樣的產(chǎn)品的低投資門檻（1萬元）進(jìn)一步吸引了消費者。

　　這種現(xiàn)金管理類產(chǎn)品近期比較火的還有招商銀行最近推出的“朝朝寶”，后者的產(chǎn)品亮點是可以隨時申贖，并且將零錢存入之后既可以獲得理財收益，又能消費、支付、轉(zhuǎn)賬�！俺�朝寶”的機(jī)制是將每筆理財資金轉(zhuǎn)入5只理財產(chǎn)品，但是申贖限制為每只每日最高1萬元，而且合計轉(zhuǎn)入上限為1萬元。另外有個不足，就是不能像興業(yè)“添利1號”一樣當(dāng)日申購、當(dāng)日起息，一般來說，假使客戶周一15:30到周二15:30劃入資金，那么份額確認(rèn)在周三，周四才能起息。這也跟市面上很多現(xiàn)金管理類產(chǎn)品一致。

　　但的確流動性強(qiáng)，可能收益率優(yōu)勢就不明顯。即便“添利1號”有不少忠粉，但不可避免的是其7日年化收益率近期低于部分其他現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。例如，根據(jù)招行和興業(yè)銀行的APP，招行“朝朝寶”4月13日的七日年化收益率是3.01%，“添利1號”是2.921%。