關(guān)于“降息”，看點(diǎn)在后頭！

　　2月18日，人民銀行開(kāi)展1050億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和5000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率為1.80%和2.50%，與前期持平。當(dāng)日有4990億元MLF到期，實(shí)現(xiàn)小幅加量續(xù)做10億元。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，即使MLF利率不動(dòng)，2月20日公布的LPR也有可能下行。

　　在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，未來(lái)宜進(jìn)一步淡化LPR與MLF利率之間的關(guān)系，較之于MLF利率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體的融資成本能否下降對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更為重要，而在這方面LPR的實(shí)際指示意義更強(qiáng)。同時(shí)，LPR能否下降，取決于銀行資金成本能否下行，存款成本是影響銀行資金成本的重要因素。主要銀行2022年以來(lái)四次下調(diào)存款利率，進(jìn)一步打開(kāi)了LPR下行和銀行讓利實(shí)體的空間。

　　“應(yīng)全面看待LPR與MLF利率的關(guān)聯(lián)關(guān)系，二者分別代表不同的利率體系，LPR代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率，而MLF代表金融市場(chǎng)融資利率?！泵髅鞅硎荆瑥臍v史上看，MLF利率與LPR調(diào)整步調(diào)并非完全一致。如，2021年12月，MLF利率沒(méi)動(dòng)，而1年期LPR下行5個(gè)基點(diǎn)；2022年8月，MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR則下行15個(gè)基點(diǎn)。目前預(yù)計(jì)，即使MLF利率不動(dòng)，2月20日公布的LPR利率也有可能下行。

　　人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在1月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前物價(jià)水平與價(jià)格預(yù)期目標(biāo)相比仍有距離，前期國(guó)內(nèi)銀行已適度下調(diào)存款利率，人民銀行又調(diào)降支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率以及存款準(zhǔn)備金率，有助于推動(dòng)作為信貸定價(jià)基準(zhǔn)的LPR下行。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行已釋放了引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)步下行的積極信號(hào)。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼預(yù)計(jì)，在謹(jǐn)慎情景下，本月1年期LPR不變，5年期以上LPR下降5個(gè)基點(diǎn)；在樂(lè)觀情景下，本月1年期、5年期以上LPR分別下降5個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)。

　　“5年期以上LPR是個(gè)人住房貸款和企事業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款的定價(jià)基準(zhǔn)，5年期以上LPR如果下降，將進(jìn)一步降低居民房貸利息支出、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，更有效激發(fā)企事業(yè)單位融資需求?！倍ｍ嫡f(shuō)。