青島銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉曙：銀行系耐心資本入場 助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

　　當(dāng)前，我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵階段，科技創(chuàng)新的地位愈發(fā)凸顯。事實(shí)上，科技創(chuàng)新離不開金融活水的精準(zhǔn)澆灌。對于科技型企業(yè)而言，無論是項(xiàng)目研發(fā)，還是成果轉(zhuǎn)化，抑或是效益產(chǎn)出，都需要金融力量的支持。

　　“需要匯聚更多元、更廣泛、更高效的金融資源，來滿足科技型企業(yè)不同生命周期階段的融資需求，助力科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)持續(xù)突破。AIC（金融資產(chǎn)投資公司）股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，無疑會對科技型企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及商業(yè)銀行自身經(jīng)營等帶來積極影響?！鼻鄭u銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉曙日前在接受中國證券報記者采訪時說。

　　科技創(chuàng)新需耐心資本助力

　　相較于傳統(tǒng)企業(yè)，科技型企業(yè)尤其是科創(chuàng)企業(yè)高風(fēng)險、高成長的發(fā)展模式，以及輕資產(chǎn)、缺抵押、缺擔(dān)保、難評價等融資特點(diǎn)，意味著這些企業(yè)需要更專業(yè)、更多元的金融支持。

　　“根據(jù)傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)理論以及國際經(jīng)驗(yàn)，支持科技創(chuàng)新往往需要股權(quán)投資的支持。但從客觀來講，目前我國直接融資在全社會融資中的占比仍然較低，相較于間接融資規(guī)模，直接融資的總量仍顯不足。此外，直接融資結(jié)構(gòu)存在問題，大量資金流向了成長期或成熟期的科技型企業(yè)，而具有高風(fēng)險特性、更需要長期資金投入的初創(chuàng)期科技型企業(yè)獲得的資金相對較少。”劉曉曙向記者直言。

　　在此背景下，支持科技創(chuàng)新還需要依靠以銀行信貸為主的間接融資?！懊鎸萍紕?chuàng)新的不確定性強(qiáng)、回報周期長等特點(diǎn)，商業(yè)銀行面臨著傳統(tǒng)信貸模式難以適配、風(fēng)險考量與業(yè)績考核趨嚴(yán)等多方面挑戰(zhàn)?！痹趧允锟磥?，商業(yè)銀行參與股權(quán)投資，目前更多通過旗下投資公司、理財公司來實(shí)現(xiàn)。銀行若要發(fā)力投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，則面臨著業(yè)務(wù)風(fēng)險與收益水平不匹配、缺乏健全的保障機(jī)制、難以選擇適宜時機(jī)退出等問題，因而近些年銀行在投貸聯(lián)動方面進(jìn)展緩慢。

　　科技創(chuàng)新到底需要怎樣的金融力量？“應(yīng)當(dāng)持續(xù)加大金融投入，特別是那些專注于長期投資、致力于‘投早、投小、投硬科技’的耐心資本，可以為科技創(chuàng)新提供源源不斷的金融活水?！眲允锝o出了這樣的答案。

　　AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍

　　日前，金融監(jiān)管總局宣布擴(kuò)大AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，引發(fā)市場熱議。具體來看，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海1個城市擴(kuò)大至北京、上海、青島、深圳、廈門等18個城市。

　　與此同時，AIC表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資的金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例上限由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金的金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例上限由原來的20%提高到30%。

　　AIC是主要從事銀行債轉(zhuǎn)股和股權(quán)投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)，目前共有5家，分別是工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資和交銀投資，均為五大國有行旗下子公司。據(jù)劉曉曙介紹，AIC設(shè)立的初衷是化解金融風(fēng)險，盤活商業(yè)銀行信貸資源，化解國有企業(yè)杠桿率過高的問題。股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍后，AIC可加大對科技型企業(yè)的直接支持力度。

　　“AIC與商業(yè)銀行關(guān)系密切，能更好地增進(jìn)創(chuàng)投風(fēng)投機(jī)構(gòu)與銀行之間的信任，進(jìn)一步打通投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)遇到的風(fēng)險分擔(dān)不匹配、利益分配不均衡等堵點(diǎn)難點(diǎn)，促進(jìn)更多信貸資金流入科技型企業(yè)。同時，AIC股權(quán)投資的定位本身就是‘投早、投小、投長期、投硬科技’，有利于科技型企業(yè)全生命周期的發(fā)展?！眲允镎f。

　　新舉措將產(chǎn)生積極影響

　　劉曉曙認(rèn)為，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大對于科技型企業(yè)健康發(fā)展、金融市場體系的補(bǔ)充、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級以及商業(yè)銀行自身業(yè)務(wù)推進(jìn)等都將產(chǎn)生積極影響。具體而言，包括以下幾個方面。

　　一是優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)布局，降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本。當(dāng)前，科技型企業(yè)的資金來源大多依賴直接融資。不可否認(rèn)的是，直接融資在全社會融資中的占比仍然偏低，相對于間接融資的規(guī)模，直接融資總量依然不足。此外，直接融資結(jié)構(gòu)存在問題，大量資金流向成長期或成熟期企業(yè)，而具有高風(fēng)險、需要長期資金支持的種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)獲得的資金相對較少。

　　因而，從資金注入的角度來看，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大意味著會有更多資金流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。充裕的資金環(huán)境有助于降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本。從融資市場角度來看，AIC在直接融資市場擁有獨(dú)特優(yōu)勢，不僅具備強(qiáng)大的資金實(shí)力，而且由于與商業(yè)銀行的天然聯(lián)系，其更了解債券資產(chǎn)的背景、質(zhì)量、估值等，能夠更好地發(fā)揮專業(yè)特長，為科創(chuàng)企業(yè)提供更為精準(zhǔn)、更為專業(yè)的資金支持。在間接融資市場，AIC的股權(quán)投資活動有利于紓解銀行與企業(yè)之間的信息不對稱問題，促進(jìn)銀行加大信貸投放力度。

　　二是提升資源凝聚力，增強(qiáng)市場信心。AIC不僅能為科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持，還可有效整合銀行貸款、債券融資、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等多元化融資渠道，通過提供綜合金融服務(wù)和業(yè)務(wù)支持，提升資源配置效率，形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。同時，AIC能依托自身及母行的客戶資源優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)與高校、科研機(jī)構(gòu)等多方資源緊密合作，加速優(yōu)質(zhì)科研成果商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化，增強(qiáng)市場對科創(chuàng)企業(yè)的信心。

　　三是加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。AIC對科技型企業(yè)的投資有助于加速新興技術(shù)如人工智能的研發(fā)和應(yīng)用。這些新興技術(shù)在各傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用，能夠提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品質(zhì)量，從而推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化方向發(fā)展。AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，有利于發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

　　劉曉曙表示，AIC股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)范圍對商業(yè)銀行而言，是很好的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會。銀行可借此與科技型企業(yè)開展更為廣泛的合作，例如為AIC投資的科技型企業(yè)提供賬戶管理、結(jié)算服務(wù)等配套金融服務(wù)。同時，AIC在風(fēng)險評估和管理方面具有一定經(jīng)驗(yàn)和能力，可以為銀行提供有益參考。銀行可據(jù)此讓信貸資源配置更為合理，在增加科技金融信貸投放的同時，減少科技創(chuàng)新項(xiàng)目失敗所帶來的風(fēng)險損失。