透過十大關(guān)鍵詞看信托行業(yè)這一年

　　2018年尾聲漸近。回顧這一年，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢與監(jiān)管形勢給諸多金融機(jī)構(gòu)帶來巨大挑戰(zhàn)。

　　這一年里，信托資產(chǎn)規(guī)模不再狂飆突進(jìn)，而是不斷縮水；持續(xù)數(shù)年的增資大戰(zhàn)熱度逐漸消退；銀行理財子公司橫空出世，令信托業(yè)競爭壓力倍增……

　　資管新規(guī)之于行業(yè)的影響重大而深遠(yuǎn)，信托公司在調(diào)整適應(yīng)中積極展業(yè)；房地產(chǎn)信托重新成為年度業(yè)務(wù)的重中之重，此起彼伏的還有信托公司的人事變動和股權(quán)變更……

　　今日，證券時報·信托百佬匯特此盤點(diǎn)2018年度的信托行業(yè)，用十大關(guān)鍵詞總結(jié)回望，記錄歷史進(jìn)程中的中國信托業(yè)。

　　1 高管變動

　　2018年，高管變動依然是行業(yè)熱詞之一。

　　據(jù)證券時報·信托百佬匯記者不完全統(tǒng)計，2018年信托行業(yè)董事長及總經(jīng)理發(fā)生變動的不下20人次。

　　其中，山東信托、中海信托、建信信托等公司涉及“將帥”雙變：7月，原山東信托董事長王映黎屆滿離任，原總經(jīng)理萬眾接任董事長，岳增光出任總經(jīng)理；11月，原建信信托總裁王寶魁升任董事長，該公司新總裁人選正由建行總行選拔中；12月，上海銀保監(jiān)局籌備組批準(zhǔn)黃曉峰出任中海信托董事長以及張德榮出任中海信托總裁的任職資格。在此之前，黃曉峰與張德榮分別擔(dān)任該公司總裁及副總裁。

　　記者注意到，2018年有數(shù)家信托公司元老級高管發(fā)生人事變動。比如，執(zhí)掌杭州工商信托16年之久的丁建萍、執(zhí)掌中泰信托11年之久的周雄以及執(zhí)掌中建投信托5年之久的劉屹等向公司提出辭職。

　　此外，較引人關(guān)注的高管變動還有：原長安信托總裁崔進(jìn)才辭任，前海人壽董事長張金順取而代之；原平安信托副總經(jīng)理龐紅梅赴任華融信托總經(jīng)理等。

　　業(yè)界觀察人士認(rèn)為，與其他金融機(jī)構(gòu)橫向比較，信托公司高管變動相對頻繁，其實(shí)是行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力的反映之一。但不可否認(rèn)，高管變動頻繁的公司其戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展目標(biāo)亦會產(chǎn)生些許變化。

　　2 規(guī)�？s水

　　早在2018年初，業(yè)界對壓縮通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策便了然于胸。

　　信托行業(yè)壓縮通道，使得行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模步步縮水。

　　截至2017年末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破26萬億元，達(dá)26.25萬億元(平均每家信托公司3859.60億元)，同比增長29.81%。

　　到了2018年一季末，全國信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為25.61萬億元，較2017年四季末下降2.41%，為近兩年來首次負(fù)增長；同比增速較2017年四季末的29.8%進(jìn)一步放緩至16.6%。

　　2018年二季度，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模又有所下降——二季末信托資產(chǎn)余額為24.27萬億元，比一季末25.61萬億元下降了1.34萬億元。這是自2010年有季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來，首次出現(xiàn)信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)下滑。

　　截至2018年三季末，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額23.14萬億元，較二季末下降了1.13萬億元，與二季度相比，下降幅度有所收窄。

　　值得一提的是，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長，但信托業(yè)務(wù)收入并未明顯波動。因為在信托業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)中，通道業(yè)務(wù)要遠(yuǎn)低于主動管理業(yè)務(wù)。

　　3 嚴(yán)監(jiān)管

　　嚴(yán)監(jiān)管也是2018年信托行業(yè)重要詞匯。

　　在諸多監(jiān)管新政中，以資管新規(guī)對信托行業(yè)的影響最為深遠(yuǎn)，在降杠桿、去通道的大背景下，徹底打破剛性兌付、禁止產(chǎn)品嵌套、資金池管理、合格投資者門檻上升等等必然讓信托業(yè)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型“陣痛”。但就長期來看，資管新規(guī)對行業(yè)發(fā)展是利好。

　　嚴(yán)監(jiān)管的另一方面，是新政帶來的處罰亦層出不窮。

　　據(jù)證券時報·信托百佬匯記者不完全統(tǒng)計，截至2018年9月末，信托行業(yè)前3季度共開出罰單22張，合計罰款金額779萬元，其中銀保監(jiān)會開出的罰單19張，占2017年全年罰單近九成。

　　業(yè)界觀察人士認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管的外部環(huán)境下，信托公司頻繁收到罰單，將對信托公司業(yè)務(wù)開展帶來較大影響。例如，根據(jù)相關(guān)規(guī)定在受托管理社保基金、保險資金、企業(yè)年金、擔(dān)任特定目的受托機(jī)構(gòu)以及開辦受托境外理財業(yè)務(wù)時，對受到行政處罰的信托公司會有限制�；蛘咴谛磐泄�司擬新設(shè)基金子公司等主體時，有可能因受過行政處罰而無法開立相關(guān)機(jī)構(gòu)而影響信托公司的業(yè)務(wù)布局。另外，行政處罰還有可能影響公司的行業(yè)及監(jiān)管評級，這不僅影響企業(yè)形象還會使公司失去良好的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會。

　　4 勁敵來了

　　12月初，銀保監(jiān)會發(fā)布重要文件——《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，22萬億規(guī)模的銀行理財市場正式進(jìn)入獨(dú)立子公司運(yùn)作時代。

　　業(yè)界預(yù)計，這將改變中國投資理財市場的格局，其帶來的“蝴蝶效應(yīng)”也將改變信托、公募、互金、第三方等行業(yè)的運(yùn)營體系和模式。信托業(yè)作為金融子行業(yè)之一，原有的地位將受到較大沖擊，銀行理財子公司將成為信托公司的勁敵。

　　截至目前，已有20多家銀行公告要成立理財子公司，不僅國有五大行悉數(shù)入列，還有多家股份制銀行、城商行和農(nóng)商行緊隨其后。

　　長期以來，作為銀行理財委外投資非標(biāo)資產(chǎn)的重要通道，信托公司承接了大量的銀行理財資金，并借此不斷擴(kuò)大行業(yè)規(guī)模。橫空出世的理財子公司可在一定限額內(nèi)投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，使得商業(yè)銀行在理財資金的配置方面自主權(quán)大為增加。

　　信托專家、西南財經(jīng)大學(xué)教授陳赤表示，銀行理財子公司的建立對信托公司而言，有競爭、有合作，但目前看來競爭更多一些。

　　5 踩雷

　　2018年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，加之外部環(huán)境變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，長期積累的風(fēng)險隱患暴露，企業(yè)信用違約風(fēng)險上升，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險凸顯，身處其中的信托業(yè)也深受影響。

　　值得一提的是，地處江西的中江信托由于連續(xù)踩雷，一度被業(yè)內(nèi)戲稱為“雷震子”，觸雷項目包含政信項目、工商企業(yè)甚至上市公司，項目竟多達(dá)兩位數(shù)。

　　除了中小型信托，行業(yè)龍頭中信信托旗下項目也遭遇違約，涉及天房集團(tuán)2億元項目到期無法還款，后期經(jīng)過多次協(xié)商，項目最終有驚無險獲得解決。

　　中國信托業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季末，信托行業(yè)風(fēng)險項目數(shù)達(dá)832個，涉及資產(chǎn)規(guī)模2159.3億元，風(fēng)險項目的個數(shù)和規(guī)模較二季末增加59個和247億元。

　　從信托風(fēng)險項目構(gòu)成來看，集合信托、單一信托和財產(chǎn)權(quán)信托的風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模均有增長，其中偏主動管理型的集合信托風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模增長最為顯著，截至三季末，規(guī)模達(dá)1387億元，較二季末增加197.6億元。

　　6 增資退潮

　　為提高綜合競爭力和抵御風(fēng)險能力，以及滿足監(jiān)管對凈資本的要求，信托行業(yè)一度掀起增資潮。

　　2016年就有21家信托公司完成增資，注冊資本增加總額364.95億元。2017年18家信托公司完成增資，注冊資本增加總額308.65億元。然而，2018年信托公司增資潮不再洶涌澎湃。

　　根據(jù)證券時報·信托百佬匯記者統(tǒng)計，截至12月20日，2018年以來累計有10家信托公司增資，數(shù)量同比下降44.4%；注冊資本增加總額為191.87億元，同比下降37.84%。

　　其中，主要包括：增資50億元進(jìn)入百億俱樂部的華潤信托、今年累計增資26.59億元的山東信托、增資33.34億元的中建投信托、增資19.95億元的華能信托、增資13.75億元的華鑫信托、增資10.07億元的英大信托、增資16.03億元的愛建信托、增資10億元的陸家嘴信托、增資9.64億元的陜國投和增資2.5億元的東莞信托。

　　資深信托研究員袁吉偉對證券時報·信托百佬匯記者表示，2018年增資相對減少也屬于正常現(xiàn)象，前期的增資可以支撐一段時間的業(yè)務(wù)發(fā)展，加上現(xiàn)在信托公司主要依靠原有股東增資，持續(xù)增資之后，不少股東面臨較大的壓力。

　　7 消費(fèi)金融

　　2018年，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)逐步萎縮，信托公司多管齊下積極謀求轉(zhuǎn)型，如以消費(fèi)金融信托為代表的零售業(yè)務(wù)開始發(fā)力。市場對消費(fèi)信托的認(rèn)知度也有了很大提升，從信托登記系統(tǒng)的數(shù)據(jù)看，2月份以來，消費(fèi)信托的登記數(shù)量明顯上升。

　　渤海信托消費(fèi)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，消費(fèi)金融是信托公司謀求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的一大藍(lán)海，信托公司可以將消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)作為獲客渠道。但是，為應(yīng)對快速發(fā)展的市場需求，信托公司需要從單一的“放款人”角色轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的管理者，充分運(yùn)用私募融資、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，向資金端上游延伸。同時，具備強(qiáng)大的風(fēng)控和合規(guī)管理能力是在這一新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　8 引入戰(zhàn)投

　　2018年12月初，銀保監(jiān)會批準(zhǔn)雪松控股受讓領(lǐng)銳資產(chǎn)、大連昱輝等4家公司合計持有的中江信托71.305%股權(quán)。這只是2018年以來諸多信托公司股權(quán)變更案例之一。

　　實(shí)際上，在信托行業(yè)回歸本源，向主動型管理和探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的背景下，信托公司青睞于引入新的股東帶來發(fā)展契機(jī)。

　　證券時報·信托百佬匯記者注意到，2018年以來，信托公司股權(quán)變動方面類似中江信托控股權(quán)發(fā)生變化的較少，更多的是引入戰(zhàn)略投資者，尤其是在混合所有制改革背景下，越來越多的國企希望引入其他資本。

　　例如，2018年1月，英大信托引戰(zhàn)投塵埃落定，原國家電網(wǎng)牢牢控股的英大信托，引入競爭對手南方電網(wǎng)成為第二大股東，后者持股比例為25%，注冊資本也得以從30.22億元增至40.29億元。

　　11月20日，北方信托混改最終敲定，日照鋼鐵、上海中通瑞德投資集團(tuán)及益科正潤投資集團(tuán)3家民營企業(yè)受讓北方信托50.07%的股權(quán)，預(yù)計引入資金62億元。

　　“一些資本金小的公司還有增資需求，但原有股東已經(jīng)無法持續(xù)增資了，不少信托公司通過混改、引戰(zhàn)投方式引入新股東等增資以增強(qiáng)資本實(shí)力。” 資深信托研究員袁吉偉表示。

　　9 房地產(chǎn)信托

　　2018年以來，投向房地產(chǎn)的信托資金持續(xù)增長，除工商企業(yè)外，其他配置領(lǐng)域難以望其項背。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季末、二季末、三季末投向房地產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模分別為2.37萬億元、2.51萬億元和2.62萬億元。截至三季末，房地產(chǎn)信托在新增信托資產(chǎn)規(guī)模中占比為20.26%，較上年同期上升7.04個百分點(diǎn)，資金向房地產(chǎn)行業(yè)傾斜力度明顯增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年新增房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托產(chǎn)品，發(fā)行地除北京和上海外，以成都、福州和廣州為主。

　　10 財富中心擴(kuò)張

　　2018年信托產(chǎn)品銷售可謂“難”字當(dāng)頭。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從集合信托產(chǎn)品募資情況來看，一季度共募集資金2941.73億元，二季度小幅回暖至3358.08億元，此后便一路下滑。

　　2018年隨著政策變化，銀行代銷標(biāo)準(zhǔn)越來越高，有部分銀行堅決不接政信類項目和股權(quán)類項目，而且銀行的風(fēng)控審核較慢很容易造成信托潛在客戶流失，同時也有部分銀行上調(diào)了代銷信托產(chǎn)品的收費(fèi)。面對這種困境，各家信托公司紛紛加大財富中心直銷系統(tǒng)的建設(shè)，以求自力更生。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，很明顯感覺到各信托公司的財富中心在大幅擴(kuò)張，客戶經(jīng)理接到的獵頭電話也明顯比往年多，基本是同業(yè)在相互挖角。

　　不過，有聲音認(rèn)為，100%直銷模式也存在弊端，通過銀行代銷其實(shí)可以對項目風(fēng)險進(jìn)一步把控，可以作為直銷的有益補(bǔ)充，此外，直銷與代銷相互競爭能形成更加公平的定價。