近日，國(guó)內(nèi)商品期權(quán)市場(chǎng)又添“新丁”，在原先成熟的商品期貨品種中，天然橡膠期貨、棉花期貨、玉米期貨變身期權(quán)梯隊(duì)新成員。至此，國(guó)內(nèi)共計(jì)推出了七個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，此前推出的四個(gè)期權(quán)產(chǎn)品包括豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)等三個(gè)商品期權(quán)，以及上證50ETF期權(quán)這一金融期權(quán)。
國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)交投與其他成熟市場(chǎng)相比相對(duì)“慘淡”，但交易量的不斷提升之趨勢(shì)也很明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，金融期權(quán)方面，2018年50ETF期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模大幅增加，全年日成交量為129萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為177萬(wàn)手。商品期權(quán)方面，豆粕期權(quán)日成交量為10.5萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為46萬(wàn)手；白糖期權(quán)日成交量為3.8萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為23.3萬(wàn)手；銅期權(quán)日均成交量達(dá)到2.9萬(wàn)手，日持倉(cāng)量達(dá)到3.5萬(wàn)手。
場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)規(guī)模的提升，顯示越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者開(kāi)始關(guān)注期權(quán)。自2015年我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)起步以來(lái)，期權(quán)投資者對(duì)期權(quán)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和應(yīng)用也不斷成熟。但對(duì)包括金融投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)客戶(hù)乃至個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，期權(quán)投資知識(shí)欠缺仍是普遍現(xiàn)象。
市場(chǎng)流動(dòng)性是判斷一個(gè)市場(chǎng)成熟程度的重要指標(biāo)，對(duì)期權(quán)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤為如此。唯其如此，期權(quán)才能較好地發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理及財(cái)富管理功能。
從投資者類(lèi)型來(lái)說(shuō)，期權(quán)市場(chǎng)參與者按照投資需求可以分為提供市場(chǎng)流動(dòng)性并從中賺取差價(jià)的做市商、有對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需求的產(chǎn)業(yè)企業(yè)、有避險(xiǎn)需求的金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者；按照投資方式又可以分為單純的方向投機(jī)者以及針對(duì)波動(dòng)率進(jìn)行投機(jī)的投資者。
對(duì)上述投資者來(lái)說(shuō)，在明確交易目的之后，根據(jù)自身特點(diǎn)、結(jié)合自身實(shí)際去了解相關(guān)期權(quán)知識(shí)并構(gòu)建投資策略，是其成功應(yīng)用期權(quán)工具的關(guān)鍵。其中除了專(zhuān)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)及做市商對(duì)期權(quán)具有相對(duì)成熟的認(rèn)識(shí)、甚至擁有自己的模型和交易方法之外，大量的個(gè)人投資者和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)迫切需要期權(quán)知識(shí)普及。
當(dāng)前，很多期貨公司組建了專(zhuān)業(yè)的期權(quán)隊(duì)伍，并采取多種形式開(kāi)展期權(quán)知識(shí)普及工作。但若要真正提高客戶(hù)的參與度和專(zhuān)業(yè)度，只有從結(jié)合客戶(hù)的實(shí)際情況入手，將專(zhuān)業(yè)的期權(quán)知識(shí)通俗化、大眾化地進(jìn)行傳播，否則，只會(huì)讓其在大量的專(zhuān)業(yè)理論、希臘字母以及各種策略圖形中不知所措。
一個(gè)新的產(chǎn)品，投資者常常會(huì)經(jīng)歷“觀望—熟悉—參與”這樣的過(guò)程，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品推出三年多以來(lái)，雖然整體成交量尚顯不足，但品種不斷增加、各品種客戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)量及成交持倉(cāng)逐步遞增的趨勢(shì)彰顯了期權(quán)市場(chǎng)的活力。在此背景下，期權(quán)投資者普及教育工作亟待加強(qiáng)，投資者教育需要與市場(chǎng)機(jī)制共同推進(jìn)，未來(lái)，多層次市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力、產(chǎn)品及服務(wù)能力也將帶來(lái)挑戰(zhàn)。
