自2018年12月底創(chuàng)下階段新低2538元/噸之后，瀝青期貨主力1906合約便展開連續(xù)反彈，1月25日最高一度觸及3194元/噸，創(chuàng)下逾兩個(gè)月新高。分析人士表示，市場(chǎng)擔(dān)憂委內(nèi)瑞拉動(dòng)蕩可能殃及其石油出口，進(jìn)而影響我國瀝青生產(chǎn)。但就瀝青市場(chǎng)基本面來看，并不支持期價(jià)進(jìn)一步上行。預(yù)計(jì)短期瀝青期價(jià)有望維持偏強(qiáng)震蕩。
瀝青期價(jià)大幅拉升
1月25日，瀝青期貨繼續(xù)拉升，主力1906合約最高至3194元/噸，創(chuàng)下2018年11月14日以來新高，收?qǐng)?bào)3142元/噸，漲106元或3.49%。
業(yè)內(nèi)人士表示，因委內(nèi)瑞拉動(dòng)蕩引發(fā)外界疑慮，擔(dān)心其石油出口可能很快受到影響。
一直以來，委內(nèi)瑞拉原油是我國生產(chǎn)瀝青的重要原料之一，因此，該國原油供應(yīng)的穩(wěn)定性將直接影響到中國的瀝青供應(yīng)。
“此次委內(nèi)瑞拉事件對(duì)于原油市場(chǎng)的影響將主要取決于兩方面。”東證衍生品研究院分析師表示，其一，美國對(duì)委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的制裁細(xì)節(jié)，是否會(huì)導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉原油進(jìn)口國停止進(jìn)口。其二，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)局勢(shì)是否會(huì)升級(jí)成全國性叛亂，造成其原油產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。
上述分析師進(jìn)一步表示，近年來，委內(nèi)瑞拉對(duì)于原油市場(chǎng)的影響力逐漸減弱。從全球格局而言，只要美國的制裁不會(huì)導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉原油進(jìn)口國全部停止進(jìn)口，對(duì)于全球原油市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。但制裁將導(dǎo)致美國灣區(qū)重油較輕油的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。不過，如果發(fā)生斷供引發(fā)油價(jià)飆升，又將與特朗普低油價(jià)的訴求發(fā)生沖突，那么特朗普政府可能會(huì)效仿對(duì)伊朗的做法，暫緩甚至放棄制裁。更值得擔(dān)憂的情況是，委內(nèi)瑞拉出現(xiàn)全國性騷亂，原油設(shè)施將可能遭到破壞，一旦原油產(chǎn)出遭到影響而發(fā)生斷供，將對(duì)油價(jià)帶來顯著的地緣溢價(jià)，油價(jià)大概率將上漲。
空原油多瀝青仍可為
從基本面來看，華泰期貨分析師表示，原油端由于委內(nèi)瑞拉同美國斷交的影響有所支撐，抵消部分美國能源信息署(EIA)庫存數(shù)據(jù)利空的影響。但美國能否對(duì)委內(nèi)瑞拉石油貿(mào)易形成制裁仍有諸多不確定因素。同時(shí)，最壞可能性是美國停止委內(nèi)瑞拉原油進(jìn)口，勢(shì)必使委內(nèi)瑞拉政權(quán)更加依賴中國和俄羅斯，對(duì)于瀝青的原料供應(yīng)反而存在加強(qiáng)的可能性。
“如果委內(nèi)瑞拉動(dòng)亂導(dǎo)致原油產(chǎn)量大幅下滑，那么瀝青供應(yīng)也將受到極大影響。此外，若美國通過禁止本國煉廠進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油的方式實(shí)施制裁，那么委內(nèi)瑞拉的重油流向美國的量將銳減，這部分流量極有可能流向中國。在該情形下，瀝青原料供應(yīng)非但不會(huì)出現(xiàn)隱患，反而會(huì)供應(yīng)十分充裕。”東證衍生品研究院分析師分析稱。
從瀝青自身基本面來看，華泰期貨分析師表示，目前并不支持期價(jià)進(jìn)一步上行的走勢(shì)，山東京博和科力達(dá)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)秦皇島煉廠也加大產(chǎn)量，北方供應(yīng)增加。而華東和華南隨仍有趕工期需求，但馬上臨近春節(jié)假期，這部分需求將快速萎縮。
策略方面，東證衍生品研究院分析師表示，此前一直在推空國內(nèi)原油期貨多瀝青期貨的策略，盡管目前兩者價(jià)差已逼近前期多次觸及的高位，但目前來看，兩者價(jià)差仍有上行空間。
