自2018年12月底創(chuàng)下階段新低2538元/噸之后，瀝青期貨主力1906合約便展開震蕩回升，2019年2月21日盤中一度升至3308元/噸。分析人士表示，現(xiàn)貨價格保持堅挺、原油持續(xù)走高以及宏觀環(huán)境趨好均支撐瀝青期價走高。不過，考慮到瀝青下游仍處消費淡季，且原油大漲后進(jìn)一步上行壓力加大，需要密切關(guān)注需求端變化以及原油走勢。
期價持續(xù)上漲
“現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持堅挺，成本端原油仍處上漲趨勢以及宏觀環(huán)境趨好是支撐近期瀝青期貨價格持續(xù)上漲的主要因素�！眹栋残牌谪浄治鰩熰嵢艚鸨硎尽�
近期，由于國際貿(mào)易局勢緩和，市場情緒逐漸向好，國內(nèi)多數(shù)工業(yè)品都出現(xiàn)了一定幅度的上漲，而瀝青的表現(xiàn)相對更為搶眼。鄭若金解釋稱，雖然當(dāng)前處于瀝青下游需求淡季，但因煉廠庫存水平不高，且市場預(yù)計2019年將是基建大年，因此瀝青期價表現(xiàn)相對強勢。
據(jù)中宇資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年1月國內(nèi)道路瀝青總產(chǎn)量約為223.8萬噸，創(chuàng)同期十年之最，其中產(chǎn)能逐年增長功不可沒，與2018年同期相比增加47.79萬噸，漲幅高達(dá)22.96%，環(huán)比增加16.97萬噸，增幅為8.2%。
對于2019年1月瀝青產(chǎn)量同比、環(huán)比提升的情況，中宇資訊分析師王良表示，主要是受兩方面利好因素支撐：其一，進(jìn)入2019年1月后，外盤原油期貨一掃前期頹勢出現(xiàn)顯著上漲，在此背景下，國內(nèi)瀝青生產(chǎn)企業(yè)營運成本不斷提升，廠家順勢快速拉升瀝青價格；其二，1月買漲氛圍帶動冬儲效應(yīng)顯現(xiàn)，令市場業(yè)者采購瀝青意愿顯著升高，而煉廠生產(chǎn)企業(yè)由于加工原油處于前期低位鎖價，其生產(chǎn)瀝青利潤相對可觀，部分企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青。
關(guān)注需求端變化
從基本面來看，王良認(rèn)為，2月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量存在萎縮預(yù)期。首先，春節(jié)效應(yīng)影響不容置疑，且2019年春節(jié)處于2月初，南方地區(qū)瀝青終端需求將于中下旬開始恢復(fù)，因此下游需求處于“真空”狀態(tài)，將導(dǎo)致煉廠生產(chǎn)瀝青意愿偏低。其次，春節(jié)過后，外盤原油期貨市場行情處于穩(wěn)中趨升態(tài)勢，帶動焦化料市場價格繼續(xù)走高，受此影響，煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青意愿難以提升。最后，2019年立春節(jié)氣較往年有所提前，氣溫回升預(yù)期令人期待。然而，近期雨雪天氣頻發(fā)，導(dǎo)致南北兩地下游終端建設(shè)恢復(fù)進(jìn)展遇阻，貿(mào)易商入市操作積極性難有改善。因此，綜合來看，由于需求仍處淡季、天氣端利空因素以及1月瀝青產(chǎn)量資源需要時間消耗，因而，2月瀝青產(chǎn)量或?qū)⑾禄?/p>
不過，隨著瀝青期價的不斷抬升，鄭若金認(rèn)為：“未來決定瀝青期價上漲空間的因素可能更多在于需求端以及原油走勢上。”
鄭若金進(jìn)一步表示，現(xiàn)階段，北方地區(qū)處于瀝青消費傳統(tǒng)淡季，華東、華南地區(qū)也受到連續(xù)降雨影響，終端項目開工有限，這意味著當(dāng)前需求仍處淡季，這也是后期抑制瀝青期價走勢的主要因素。
