短期乙二醇市場呈偏多格局，但在5500元/噸附近仍有較大阻力。期貨量倉數(shù)據(jù)顯示，隨著乙二醇價格上漲，成交量出現(xiàn)大幅增加，主力1906凈空頭明顯減少，但凈空格局并未徹底扭轉(zhuǎn)。短期看，資金對乙二醇價格上行疑慮猶存。
目前來看，短期乙二醇價格上行的支撐，一是來自加工費(fèi)修復(fù)的需求，二是下游產(chǎn)銷率回升的利好。
首先，原料價格和其行業(yè)加工利潤情況，制約了乙二醇價格的下行空間。當(dāng)加工費(fèi)低至一定程度，價格向上的彈性更大，短期上漲的概率較大。目前，原油價格振幅擴(kuò)大，但偏多格局仍在延續(xù)。除了氣頭乙二醇還有較好的盈利外，MTO、外采乙烯的乙二醇均有不同程度虧損；煤制和石腦油制乙二醇的加工費(fèi)也受到明顯擠壓。
近期，石腦油制乙二醇的外盤生產(chǎn)成本在588美元/噸附近，國內(nèi)生產(chǎn)成本在4430元/噸附近，國內(nèi)要較國外成本低380-390元/噸。若國內(nèi)乙二醇價格維持低位，將影響石腦油制乙二醇裝置的開工情況。煤制路線方面，以華東地區(qū)煤價計算的乙二醇生產(chǎn)利潤是2016年以來的低點(diǎn)，行業(yè)平均利潤已處于盈虧平衡線附近。
總體看，現(xiàn)有原料價格不變的情況下，乙二醇價格在5000元/噸附近，主流的石腦油制和煤制路線的加工利潤已較低，若跌至4500元/噸，除氣頭路線外的其余路線的生產(chǎn)將處于虧損狀態(tài)。因此，乙二醇價格短期在5000元/噸附近有較強(qiáng)支撐，往下打壓空間有限，而向上彈性相對較高。
其次，聚酯產(chǎn)銷本周開始有明顯改善，產(chǎn)銷率最高提升至210%左右，短期需求回暖帶動了原料價格采購需求的增加，進(jìn)而對聚酯原料價格形成一定提振。但從價格漲幅看，PTA略強(qiáng)于乙二醇，而這主要是二者供應(yīng)面差距的影響。
此外，聚酯利潤對乙二醇價格的上漲有一定的容忍度。聚酯品均有不同程度的盈利，2月以來長絲品平均盈利在450元/噸以上，短纖利潤在720元/噸附近，瓶片利潤在470元/噸附近，切片利潤在200元/噸附近。短期下游聚酯行業(yè)對原料價格向上調(diào)整存在一定的容忍度。
后期，乙二醇價格回升仍有阻力，一是短期庫存依然較高，二是長期新增供應(yīng)量較大，階段性壓力位在5500元/噸附近。
一方面，國內(nèi)乙二醇開工同比較高，庫存充足。今年1-2月，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在77%附近，較去年同期高2個百分點(diǎn)左右，加上乙二醇總產(chǎn)能的增加，國內(nèi)乙二醇供應(yīng)增加。另一方面，庫存高位持續(xù)，上周，華東主港MEG總庫存約為120萬噸，比上周增加0.7萬噸，而本周華東港口預(yù)計到貨21.7萬噸，到貨量環(huán)比前一周增加5.3萬噸。按照目前聚酯產(chǎn)能和開工計算，120萬噸乙二醇相當(dāng)于一個月乙二醇的消耗量，而乙二醇一般庫存在10-15天比較正常，目前庫存高企，加上不斷到港的量，乙二醇現(xiàn)貨消化壓力明顯。據(jù)了解，在高庫存的情況下目前主流庫已基本不接受新貨。
