2018年12月下旬以來(lái)，國(guó)際原油期貨持續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)化工品期貨品種亦步亦趨。然而，這一局面在近期發(fā)生了微妙變化。近兩周以來(lái)，在原油期價(jià)迭創(chuàng)反彈新高并維持高位震蕩之際，國(guó)內(nèi)多個(gè)化工品期貨卻調(diào)頭向下。
原油價(jià)格漲跌對(duì)工業(yè)品走勢(shì)影響較大，對(duì)化工鏈條影響更甚，因此市場(chǎng)上素有“油價(jià)打噴嚏，化工就感冒”的說(shuō)法。
從去年12月24日創(chuàng)下階段新低43美元/桶之后，NYMEX原油期貨主力合約便踏上反彈之旅，3月15日盤(pán)中一度觸及58.95美元/桶，創(chuàng)下2018年11月13日以來(lái)新高，截至記者發(fā)稿時(shí)維持在58美元/桶上方運(yùn)行。
OPEC+減產(chǎn)仍是油價(jià)走高最大的支撐因素。業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)對(duì)于OPEC+將延續(xù)減產(chǎn)政策逐漸形成較強(qiáng)預(yù)期，這或在一定程度上迫使OPEC在4月以及6月會(huì)議時(shí)很難對(duì)當(dāng)前政策做出調(diào)整。
按照常理說(shuō)，油價(jià)大漲將牽一發(fā)而動(dòng)全身。不過(guò)，近期國(guó)內(nèi)化工品期貨走勢(shì)顯示兩者分歧加大。油價(jià)在反彈到一定程度后，在成本端對(duì)國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)的利好支撐被市場(chǎng)所“忽視”。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自3月4日創(chuàng)下階段新高145.48點(diǎn)之后，化工期貨板塊指數(shù)便不斷走低，最新收?qǐng)?bào)138.1點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)下跌超5%。
原油是化工行業(yè)最重要的成本之一，價(jià)格上漲時(shí)會(huì)抬升下游化工品成本，但對(duì)不同品種的影響不盡相同。一般來(lái)說(shuō)，越上游的產(chǎn)品對(duì)原油價(jià)格波動(dòng)的敏感性越高，因此，近期油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)繼續(xù)對(duì)瀝青、燃料油期貨形成成本支撐，也使其成為化工板塊中表現(xiàn)較強(qiáng)的品種，但其他品種如甲醇、PVC、LLDPE、PP、PTA等卻走勢(shì)迥異，截至3月18日收盤(pán)，主力合約跌幅分別為3.45%、2.88%、2.75%、2.66%、2.54%。這可能表明，原油價(jià)格短期不是主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素，在成本中樞持續(xù)上移之后，基本面壓力開(kāi)始凸顯。
中信期貨分析表示，近日甲醇期貨延續(xù)回調(diào)走勢(shì)，一方面是因烯烴端壓力傳導(dǎo)，另一方面是升水?dāng)U大后的賣保壓力，且近期庫(kù)存再創(chuàng)新高，需求釋放明顯低于預(yù)期，進(jìn)而造成短期期價(jià)回調(diào)；PVC期貨方面，主力合約期價(jià)下行壓力來(lái)自于高庫(kù)存，今年下游市場(chǎng)并未因春節(jié)較早而提前開(kāi)工，因此給市場(chǎng)呈現(xiàn)下游復(fù)蘇不及預(yù)期的感覺(jué)；LLDPE期貨再度回落，主要是因工業(yè)品整體氛圍有所降溫后，資金關(guān)注重點(diǎn)回到了高庫(kù)存上，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)不溫不火，雖然旺季需求仍在，但遠(yuǎn)談不上亮眼。
目前來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)多個(gè)化工品市場(chǎng)主要矛盾暫時(shí)遠(yuǎn)離國(guó)際原油期價(jià)帶來(lái)的成本支撐，然而，在持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面的同時(shí)，還需緊密關(guān)注原油期價(jià)動(dòng)向，因?yàn)樗冀K是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一環(huán)。
