股指期貨交易限制經(jīng)過多次調(diào)整后，伴隨著A股市場交投情緒的高漲，今年一季度股指期貨成交量也出現(xiàn)顯著增長。中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-3月，中國金融期貨交易所三大股指期貨累計(jì)成交量達(dá)1044.22萬手，同比增245.78%；成交額達(dá)10.23萬億元，同比增203.81%。
一季度，國際貿(mào)易局勢出現(xiàn)緩和疊加國內(nèi)各項(xiàng)利好消息帶動，A股市場行情迎來大爆發(fā)，上證指數(shù)以超過20%的漲幅跑贏全球主要指數(shù)。同期，三大股指期貨標(biāo)的指數(shù)滬深300、上證50、中證500累計(jì)漲幅分別為28.62%、23.78%、33.10%；對應(yīng)的股指期貨方面，滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨主力連續(xù)合約累計(jì)分別上漲29.38%、24.17%、34.32%。
值得一提的是，3月股指期貨交投尤其活躍。數(shù)據(jù)顯示，3月滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨成交量分別為231.50萬手、103.46萬手、172.81萬手，同比分別增長365.67%、185.50%、469.36%。
從升貼水方面來看，目前股指期貨多合約價(jià)格水平相對標(biāo)的指數(shù)出現(xiàn)升水，這也從側(cè)面反映市場對后市行情持樂觀的看法。這一點(diǎn)也得到了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的證實(shí)。中國官方的3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)表現(xiàn)向好。此外，周一公布的中國3月財(cái)新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)重返50，創(chuàng)八個月高位，就業(yè)指數(shù)為逾六年新高。
除了A股行情火熱激發(fā)股指期貨交投活躍外，股指期貨成交量規(guī)模顯著增長也與此前交易受限有關(guān)。自2015年股市劇烈波動之后，有關(guān)部門對股指期貨開始采用一系列交易限制措施，包括持倉數(shù)量受限等，隨后其成交量出現(xiàn)顯著滑落。不過，2017年2月以來，中金所已多次對股指期貨交易制度調(diào)整，股指期貨成交量也因此逐漸回升。
另外，股指期貨交投活躍也意味著投資者運(yùn)用期貨工具對沖風(fēng)險(xiǎn)的興趣上升。在A股春季行情持續(xù)火熱一段時間過后，部分投資者開始對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致市場分歧加大，因此也推動部分避險(xiǎn)需求回升。
整體來看，盡管股指期貨交易制度出現(xiàn)多次調(diào)整，但目前仍不足以滿足市場需要，當(dāng)前成交水平距離2015年以前仍有很大差距，因此未來應(yīng)進(jìn)一步放開交易限制，比如繼續(xù)降低保證金比例、大力度放開持倉限制、下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)等，以便進(jìn)一步活躍市場，幫助套保投資者找到交易對手轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
