金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液；經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。而伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)變化也就意味著過(guò)去的金融結(jié)構(gòu)也需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。
就期貨市場(chǎng)而言，華泰期貨宏觀研究員徐聞?dòng)罱障蛴浾弑硎荆七M(jìn)供給側(cè)改革意味著期貨市場(chǎng)“定價(jià)”功能的進(jìn)一步發(fā)揮。
“從根本上說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾仍然是結(jié)構(gòu)性的而非總量性的，矛盾的主要方面仍然在供給側(cè)而非需求側(cè)。這就意味著金融領(lǐng)域的核心任務(wù)也將是與之相輔相成的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”他解釋說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從“量”到“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變意味著需要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有質(zhì)量的擴(kuò)張——對(duì)于金融資源而言，需要的是有質(zhì)量的供給，也就是金融服務(wù)定價(jià)功能的實(shí)現(xiàn)——金融市場(chǎng)對(duì)于那些推動(dòng)經(jīng)濟(jì)有質(zhì)量擴(kuò)張的項(xiàng)目給予更好的定價(jià)，對(duì)于不能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)有質(zhì)量擴(kuò)張的項(xiàng)目給予更差的定價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的更有效的配置資源。
徐聞?dòng)钫f(shuō)，在這轉(zhuǎn)型過(guò)程中，價(jià)格波動(dòng)不可避免，期貨市場(chǎng)在其中將起到價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，在商品市場(chǎng)上，通過(guò)期貨市場(chǎng)定價(jià)功能，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資源型行業(yè)起到資源優(yōu)化配置的服務(wù)；在金融產(chǎn)品市場(chǎng)上，通過(guò)期貨市場(chǎng)的定價(jià)功能，轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)過(guò)程中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資產(chǎn)配置行業(yè)配置更優(yōu)秀的企業(yè)起到管理風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)。對(duì)于期貨公司而言，將徹底改變過(guò)去依賴(lài)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，對(duì)于衍生品的定價(jià)能力、對(duì)于細(xì)分品種的定價(jià)將是未來(lái)供給側(cè)改革的方向。在商品期貨市場(chǎng)上，商品期貨通過(guò)和現(xiàn)貨生產(chǎn)、物流等結(jié)合，實(shí)現(xiàn)對(duì)于大宗商品的有效定價(jià)；在金融期貨市場(chǎng)上，借助股指期貨、國(guó)債期貨等對(duì)于企業(yè)、行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子的對(duì)沖，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的阿爾法收益和組合風(fēng)險(xiǎn)管理，期貨公司如何提供更多個(gè)性化對(duì)沖產(chǎn)品的能力決定了期貨公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
