中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）“隨著全球持續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，各國周期轉(zhuǎn)為異步分化，基本遵循中國—歐洲—美國的運行過程。到目前為止，中國經(jīng)濟先行完成觸底已是大概率事件，而歐洲和美國依然處在加速探底觸底過程之中�！敝行沤ㄍ蹲C券分析師 丁魯明、陳風(fēng)日前表示。
在上述背景下，該機構(gòu)指出，權(quán)益資產(chǎn)方面，4月，中、美多項重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，英國脫歐問題暫緩，全球市場風(fēng)險偏好上升勢頭延續(xù)。中期，需要觀察全球貿(mào)易鏈復(fù)蘇進程與歐洲政策刺激計劃對經(jīng)濟的拉動。中國方面，短期國內(nèi)政策邊際收緊與結(jié)構(gòu)性去杠桿回歸沖擊市場流動性，伴隨外部擾動風(fēng)險與旺季過后的經(jīng)濟階段回落，市場將進入整固調(diào)整階段；但中國經(jīng)濟先行觸底信號明確，匯率企穩(wěn)推動中國資產(chǎn)重估。固定收益資產(chǎn)方面，4月，全球利率債普遍收跌，股債雙牛告一段落；經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖預(yù)期使寬松環(huán)境階段性終結(jié)，預(yù)計短期難現(xiàn)趨勢性行情。
大宗商品方面，該機構(gòu)指出，需求端需要再度確認，否則面臨滯脹風(fēng)險。長波衰退到蕭條往往伴隨集中度提高且總需求不足，利潤的分配更多轉(zhuǎn)向資本而非人力，這是美國薪資增速持續(xù)不及預(yù)期的原因之一。貨幣放水，更容易催發(fā)滯脹局面。4月，大宗商品價格上漲與股票行業(yè)特征加速，反映了結(jié)構(gòu)性滯脹特征，雖然短期數(shù)據(jù)有支撐，然而實體方面更多反應(yīng)了去年下半年需求的集中釋放，當流動性邊際收緊，后續(xù)要關(guān)注需求的持續(xù)性。
