期貨功能的有效發(fā)揮，離不開貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的合約設(shè)計(jì)。PVC期貨十年發(fā)展，更是印證了這個(gè)道理。
未雨綢繆
在合約上市前，大商所對(duì)PVC期貨合約就進(jìn)行了精心設(shè)計(jì)。在合約標(biāo)的物選擇上，選擇SG-5型作為合約標(biāo)的物，確保了可供交割資源充足，發(fā)揮SG-5型市場(chǎng)份額大、價(jià)格主導(dǎo)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，對(duì)其他型號(hào)產(chǎn)生影響，實(shí)現(xiàn)有效替代保值。在交割地選擇上，選擇我國(guó)PVC主要的消費(fèi)區(qū)華東、華南地區(qū)設(shè)立16家交割庫(kù)，以貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)、符合現(xiàn)貨流通方向，滿足客戶交割需求。
此后，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)變化發(fā)展，PVC期貨還進(jìn)行了適時(shí)優(yōu)化和調(diào)整。相關(guān)市場(chǎng)人士介紹，2015年前，符合交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品均可參與PVC交割，企業(yè)擔(dān)心接到非主流貨，從而影響了參與期貨積極性。為適應(yīng)市場(chǎng)變化，2015年3月，大商所推出交割注冊(cè)品牌制度，以貼近集中化、品牌化的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，為期貨市場(chǎng)重新注入了活力。
交割制度創(chuàng)新對(duì)市場(chǎng)起到了立竿見影的效果。2016至2017年，PVC期貨成交量同比增長(zhǎng)率分別為618%和247%，法人客戶持倉(cāng)占比超過(guò)50%。
“2015年，交易所推出交割注冊(cè)品牌制度，進(jìn)一步提高交割品代表性和流通性。此后產(chǎn)業(yè)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，控制上游的投產(chǎn)速度和規(guī)模，下游需求復(fù)蘇，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)好。經(jīng)過(guò)大起大落，產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)PVC期貨有了更深的了解，參與程度邁上了新臺(tái)階�！鄙虾Ｖ胸�(cái)資本管理有限公司總經(jīng)理助理蔣鐵成表示。
持續(xù)創(chuàng)新
近年來(lái)，在保持交割注冊(cè)品牌制度的基礎(chǔ)上，大商所根據(jù)市場(chǎng)需求，擴(kuò)大了注冊(cè)、免檢品牌范圍。2017年，新增鄂爾多斯、三友2個(gè)市場(chǎng)認(rèn)可的注冊(cè)品牌；2019年，新增君正、青峰、金路、三友4個(gè)免檢品牌，有效擴(kuò)充了交割品范圍。同時(shí)，為了滿足交割需求，大商所還適時(shí)擴(kuò)展交割地區(qū)域、增加交割庫(kù)數(shù)量。
“我們一直在優(yōu)化PVC期貨交割品牌制度，每年委托檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)對(duì)注冊(cè)品牌的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的情況進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果作為是否保留注冊(cè)品牌的重要依據(jù)，從而建立市場(chǎng)化的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，以便動(dòng)態(tài)調(diào)整交割品牌。同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大免檢品牌的范圍，促進(jìn)期貨交割便利性。”大商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
2019年3月29日，在企業(yè)呼吁下，大商所PVC等7個(gè)品種開啟了夜盤交易�！伴_通夜盤有助于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)接軌，企業(yè)可以根據(jù)實(shí)時(shí)價(jià)格配置生產(chǎn)計(jì)劃和設(shè)計(jì)套保方案，對(duì)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)十分重要�！北本┧穆�(lián)化工董事長(zhǎng)廖承濤說(shuō)。
“從上游、中游到下游，從最開始的賣出保值（期現(xiàn)套利），發(fā)展到買入保值（點(diǎn)價(jià)遠(yuǎn)期交易），再到最近的含權(quán)貿(mào)易，我們從套期保值到稽查貿(mào)易點(diǎn)價(jià)以及含權(quán)貿(mào)易這一條路是一步步走出來(lái)的，這一步步都是PVC期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展和自我完善的過(guò)程�！北本﹥|兆華盛證券投資部總監(jiān)稱。
從PVC期貨不斷完善的歷程來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士指出，“PVC期貨從上市至今經(jīng)歷的10年，既是從小到大、成熟蛻變的10年，也是制度不斷完善、功能有效發(fā)揮的10年�！�
