“上半年，乙二醇期貨法人客戶持倉量占比達(dá)到了49%，接近成熟市場水平。成交規(guī)模和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升，乙二醇期貨已然成為近年來期貨市場新上市的明星品種�！痹�8月1日舉辦的全球石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析會“乙二醇分論壇”上，大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人如此評價(jià)乙二醇期貨上市半年多來的運(yùn)行情況。據(jù)介紹，去年12月乙二醇期貨平穩(wěn)推出后，市場交易迅速活躍，為現(xiàn)貨市場帶來了積極影響。一些乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨工具有效對沖了近年來價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。
半年成績單：
法人客戶活躍 交割平穩(wěn)順暢
記者在會上了解到，上市以來，乙二醇期貨成交規(guī)模穩(wěn)步增長，市場結(jié)構(gòu)日趨合理，在化工市場“初顯鋒芒”，已經(jīng)成為大商所重要的化工期貨品種之一。今年上半年，乙二醇期貨日均成交量、日均持倉量分別為21.72萬手、24.22萬手，在同期大商所化工板塊中占比25%、21%。累計(jì)參與交易的法人客戶數(shù)近3000家，法人客戶日均持倉占比49%，主要產(chǎn)業(yè)客戶都有參與。從價(jià)格角度看，乙二醇首個(gè)主力合約——EG1906合約價(jià)格最大波幅、年化波動率為35.21%、16.32%，均小于現(xiàn)貨水平。EG1906合約基差較小，均值為-49元/噸，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性達(dá)到0.98，套保效率為84%，期貨功能發(fā)揮良好。
據(jù)與會嘉賓介紹，今年以來乙二醇新產(chǎn)能集中投放，下游需求相對平穩(wěn)的情況下，產(chǎn)能擴(kuò)大導(dǎo)致庫存高企，乙二醇價(jià)格一路下行。在此背景下，乙二醇生產(chǎn)企業(yè)在積極嘗試使用期貨工具進(jìn)行庫存管理、價(jià)格管理，尤其中下游客戶更是乙二醇期貨市場的主力參與者。由于乙二醇、PTA同為聚酯產(chǎn)品的主要原料，很多中下游企業(yè)多年參與PTA期貨交易，因此在乙二醇期貨上市之前就已經(jīng)有較豐富的期貨參與經(jīng)驗(yàn)。
“在近期供需嚴(yán)重過剩、價(jià)格不斷下跌的大環(huán)境下，原料庫存面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。我們在EG1906合約上賣出套保，保護(hù)了庫存價(jià)值，減少甚至避免了損失�！蹦橙A東貿(mào)易企業(yè)代表說。
對于乙二醇期貨上市后為現(xiàn)貨市場帶來的變化，中垠物產(chǎn)化工事業(yè)部總經(jīng)理郝大慶表示，以前，國內(nèi)主要的乙二醇衍生品交易場所是華西村電子盤，我們每天都會看電子盤。同時(shí)，國內(nèi)外市場上還有一些掉期產(chǎn)品，但總體規(guī)模都相對有限。乙二醇期貨上市后，期貨市場流動性更好、具有權(quán)威性和影響力。“現(xiàn)在我們每天都看期貨盤面，根據(jù)期貨價(jià)格變化來參考定價(jià)，并進(jìn)行期貨套保�！�
同時(shí)，乙二醇期貨，給聚酯企業(yè)對乙二醇價(jià)格提供了一種新的定價(jià)選擇�！澳壳坝行┊a(chǎn)品是以期貨價(jià)格加上升貼水的模式來定價(jià)�！焙懔捇靖笨偨�(jīng)理馬秀梅表示，在聚酯領(lǐng)域，中國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了由原料進(jìn)口國向原料出口國的過渡，定價(jià)模式相應(yīng)發(fā)生了變化。
首個(gè)合約交割平穩(wěn)落地
記者在會上了解到，今年6月，乙二醇期貨迎來了首個(gè)合約交割，為市場各方廣泛關(guān)注。大商所相關(guān)業(yè)務(wù)人員介紹，EG1906合約共交割14.56萬噸，約占同期全國乙二醇總庫存的10.79%。雖然首個(gè)合約就迎來了較大的交割量，但整個(gè)交割過程十分平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)了無風(fēng)險(xiǎn)順暢交割。EG1906合約交割得到了產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與，主要的煉化企業(yè)、聚酯工廠以及貿(mào)易商都參與了實(shí)物交割�！霸诮桓钸^程中，交易所及相關(guān)交割倉庫嚴(yán)把入庫關(guān)，實(shí)現(xiàn)交割品質(zhì)、數(shù)量全達(dá)標(biāo)，沒有出現(xiàn)貨權(quán)糾紛，EG1906合約交割品質(zhì)合格率100%，實(shí)現(xiàn)交割貨品貨權(quán)清晰、足額按質(zhì)入庫�！痹摌I(yè)務(wù)人員表示。
據(jù)悉，華東、華南覆蓋了我國乙二醇85%供應(yīng)和97%需求。在乙二醇合約推出時(shí)，大商所將交割區(qū)域設(shè)置在產(chǎn)銷集中的華東和華南地區(qū)，以華東為基準(zhǔn)交割區(qū)域，華南升貼水為0元/噸。乙二醇期貨有18家（含備用）交割倉庫，分別分布在江蘇、浙江、上海、廣東、福建等主要產(chǎn)銷省市。
從實(shí)際交割結(jié)果看，EG1906合約共有7家倉庫開展了交割業(yè)務(wù)。其中，張家港長江國際交割量最大，交割量近11萬噸。從交割區(qū)域分布來看，EG1906合約交割全部發(fā)生在華東交割倉庫，交割集中在乙二醇主要的產(chǎn)銷貿(mào)易地區(qū)，符合乙二醇現(xiàn)貨市場格局。
上述大商所相關(guān)業(yè)務(wù)人員還提到，為了確保新品種上市穩(wěn)起步，乙二醇期貨實(shí)施了分階段階梯式限倉，在交割月份前一個(gè)月若合約持倉達(dá)到一定規(guī)模，則提高交易保證金并加嚴(yán)客戶限倉。從EG1906合約看持倉穩(wěn)步下降，市場運(yùn)行平穩(wěn)，切實(shí)降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。
此外，在交割制度上，除了期轉(zhuǎn)現(xiàn)、一次性交割方式外，乙二醇期貨可以進(jìn)行滾動交割，這是大商所首個(gè)實(shí)施滾動交割制度的工業(yè)品種。進(jìn)入交割月6月的前3個(gè)交易日，賣方客戶申請較為踴躍，占最終交割量的69.4%。賣方客戶積極利用滾動交割方式，提前釋放交割壓力，有效緩解大交割量對集中入庫檢驗(yàn)的壓力。
