中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）玉米期權(quán)自1月28日在大連商品交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）掛牌上市以來(lái)，已運(yùn)行一個(gè)月時(shí)間。期間，市場(chǎng)運(yùn)行理性穩(wěn)健，定價(jià)合理有效，單位客戶(hù)參與積極，持倉(cāng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，展現(xiàn)了較好的市場(chǎng)流動(dòng)性和發(fā)展?jié)摿�。市�?chǎng)人士認(rèn)為，由于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚，未來(lái)玉米期權(quán)發(fā)展空間巨大。
持倉(cāng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，玉米期權(quán)共計(jì)運(yùn)行19個(gè)交易日，期間累計(jì)成交量為32.6萬(wàn)手（單邊，下同），成交額為10735萬(wàn)元。持倉(cāng)量呈每日遞增趨勢(shì)，2月28日收盤(pán)后持倉(cāng)量為11.3萬(wàn)手，較上市首日增長(zhǎng)3.7倍。玉米期權(quán)成交量、持倉(cāng)量分別占標(biāo)的期貨的7.7%和9.7%，日均換手率為0.3，處于合理水平。其中，投資者對(duì)看漲期權(quán)相對(duì)比較青睞，看漲期權(quán)成交、持倉(cāng)占比分別為51.4%和53.5%。
招商證券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄧林表示，玉米期權(quán)首月日均成交量遠(yuǎn)高于豆粕期權(quán)上市首月1.7萬(wàn)手的數(shù)值。同時(shí)，玉米期權(quán)持倉(cāng)量穩(wěn)步快速上升，已超10萬(wàn)手，而豆粕期權(quán)上市首月持倉(cāng)量為7萬(wàn)手�？紤]豆粕期貨成交量及持倉(cāng)量均遠(yuǎn)大于玉米期貨，可見(jiàn)玉米期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不錯(cuò)。
永安期貨期權(quán)總部總經(jīng)理張嘉成也表示，玉米期權(quán)上市首月流動(dòng)性表現(xiàn)好于預(yù)期。從成交量來(lái)看，首月玉米期權(quán)日均成交量約占玉米期貨成交量的7.7%，明顯高于豆粕期權(quán)上市初期2%至4%的水平，接近豆粕期權(quán)運(yùn)行一年多后的數(shù)值；從持倉(cāng)量來(lái)看，玉米期權(quán)日均持倉(cāng)量占玉米期貨持倉(cāng)量的9.7%，接近當(dāng)前豆粕期權(quán)日均持倉(cāng)量，占比約為10%。
他認(rèn)為，玉米期權(quán)上市首月較好的流動(dòng)性表現(xiàn)與豆粕期權(quán)上市近兩年的市場(chǎng)積累密不可分，也是多年期權(quán)市場(chǎng)培育工作的有效反饋。同時(shí)，玉米期權(quán)合約和制度設(shè)計(jì)充分借鑒豆粕期權(quán)經(jīng)驗(yàn)，存量期權(quán)客戶(hù)直接取得交易權(quán)限，限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)也從1萬(wàn)手起步，這些都有利于玉米期權(quán)市場(chǎng)功能的發(fā)揮。
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能初顯
從投資者參與情況看，玉米期權(quán)上市以來(lái)單位客戶(hù)參與積極，參與交易的單位客戶(hù)數(shù)量穩(wěn)步上升。截至2月28日，參與期權(quán)交易的客戶(hù)數(shù)為1294個(gè)，其中單位客戶(hù)數(shù)為98個(gè)。單位客戶(hù)成交量和持倉(cāng)量占比分別為72.9%和62.4%。
路易達(dá)孚在玉米期權(quán)上市不久便開(kāi)始參與了交易。據(jù)谷物部總經(jīng)理杲修春介紹，公司原本持有玉米期貨多頭頭寸，春節(jié)過(guò)后，為保護(hù)玉米期貨頭寸，防范未來(lái)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，公司買(mǎi)入行權(quán)價(jià)格1800元/噸的看跌期權(quán)，并賣(mài)出行權(quán)價(jià)格1960元/噸和1980元/噸的看漲期權(quán)，以降低權(quán)利金總費(fèi)用。2月以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)緩和，且中央一號(hào)文件指出要主動(dòng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)緊缺農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，同時(shí)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨供應(yīng)充足，需求端又受生豬存欄大幅下降影響而疲軟，導(dǎo)致玉米期現(xiàn)貨價(jià)格走低。路易達(dá)孚的期權(quán)組合使企業(yè)有效規(guī)避了期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在杲修春看來(lái)，隨著玉米期權(quán)市場(chǎng)日益成熟，玉米產(chǎn)業(yè)將可以應(yīng)用更加靈活、豐富的套保策略實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
北京京糧綠谷貿(mào)易有限公司也在首月便參與了玉米期權(quán)交易。谷物事業(yè)部副總經(jīng)理葛中秋告訴記者，公司主營(yíng)玉米等糧食品種，為滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)要求，需要時(shí)刻保留幾十萬(wàn)噸玉米敞口庫(kù)存。一方面，為防范現(xiàn)貨庫(kù)存價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，為建立遠(yuǎn)期庫(kù)存，企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)在玉米期貨上進(jìn)行套保�！坝衩灼跈�(quán)的推出，為我們解決上述問(wèn)題又增加了新手段�！彼f(shuō)，在市場(chǎng)波動(dòng)不大的情況下，企業(yè)可以賣(mài)出深度虛值看漲期權(quán)獲取權(quán)利金降低套保成本，如果被行權(quán)，說(shuō)明現(xiàn)貨大幅上漲，相當(dāng)于我們以更高價(jià)位賣(mài)貨；也可以在遠(yuǎn)月合約上逢低賣(mài)出看跌期權(quán)建立遠(yuǎn)期現(xiàn)貨庫(kù)存，即使被行權(quán)，也是低成本采購(gòu)。此外，還可以用買(mǎi)入看漲期權(quán)或買(mǎi)入看跌期權(quán)方式為現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)服務(wù)。
“期權(quán)不僅可服務(wù)企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也對(duì)企業(yè)服務(wù)‘三農(nóng)’意義重大，希望能加強(qiáng)相關(guān)培訓(xùn)，使玉米期權(quán)為更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)所利用�！备鹬星镎f(shuō)。
