分析師“支招”生豬期貨套保

　　1月7日，大連商品交易所發(fā)布通知稱，根據(jù)《大連商品交易所交易規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，生豬期貨合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)通知如下：LH2109合約30680元/噸、LH2111合約29680元/噸、LH2201合約28680元/噸。

　　1月8日是生豬期貨上市交易首日，“嘗鮮”的投資者應(yīng)該如何布局操作？南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師趙廣鈺表示，2021年生豬價(jià)格運(yùn)行仍以供需基本面為主線。消費(fèi)端維持“豬肉消費(fèi)隨供給同時(shí)恢復(fù)的可能性較大”的判斷，消費(fèi)端并不能主導(dǎo)生豬價(jià)格運(yùn)行的方向，但對生豬價(jià)格運(yùn)行有重要影響；供給端產(chǎn)能“砥礪”恢復(fù)仍是未來生豬價(jià)格運(yùn)行的決定性因素，或?qū)㈤L期壓制生豬價(jià)格，但結(jié)合當(dāng)前非洲豬瘟，其他病疫情況以及能繁母豬二、三元結(jié)構(gòu)占比和族群問題，對于生豬價(jià)格同樣不宜過度悲觀。

　　談到套期保值方案，趙廣鈺建議，靜態(tài)套期保值策略方面，以近月LH2109合約為例，其高于測算的市場平均養(yǎng)殖成本區(qū)間，因此可以拿出9月計(jì)劃出欄總量的固定百分比進(jìn)行靜態(tài)套期保值，對應(yīng)生豬LH2109合約，鎖定利潤、安心生產(chǎn)，建議套保比例為50%左右，而后除非價(jià)格大幅偏離，否則不改變套保比例。動態(tài)套期保值策略方面，如果養(yǎng)殖企業(yè)對利潤有更高追求，同時(shí)承受能力也偏強(qiáng)，可以在方案一的基礎(chǔ)上增加動態(tài)套期保值的比例調(diào)整部分，剩余的套保額度按動態(tài)比例調(diào)整。高價(jià)預(yù)售的保值策略方面，結(jié)合靜態(tài)套期保值和動態(tài)套期保值方案，通過“高價(jià)預(yù)售”方式管理部分風(fēng)險(xiǎn)。與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司簽訂貿(mào)易合同，相當(dāng)于賣出看漲期權(quán)。假定最終賣出3.2萬元/噸執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)，到9月價(jià)格低于3.2萬元/噸，可以收取一定保險(xiǎn)費(fèi)。如果價(jià)格高于3.2萬元/噸，則可以按照3.2萬元/噸銷售，即高價(jià)預(yù)售。趙廣鈺建議投資者，在結(jié)合靜態(tài)套期保值和動態(tài)套期保值方案的基礎(chǔ)上，結(jié)合剩余需要套期保值的出欄量，最終確定方案三的參與數(shù)量。