我國首個國際化期權產品上市

　　6月18日，我國首個國際化期權產品——棕櫚油期權在大連商品交易所（簡稱“大商所”）掛牌上市。上市首日，棕櫚油期權運行平穩(wěn)，境內外企業(yè)參與積極性較高，市場各方對棕櫚油期權服務全球產業(yè)發(fā)展充滿期待。

　　大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所率先在棕櫚油這個全進口商品上實現(xiàn)期貨期權、場內場外和國內國際全覆蓋，能夠更好地服務棕櫚油產業(yè)融入以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。

　　上市首日成交3.7萬手

　　棕櫚油期權上市首日共推出10個系列360個合約。

　　統(tǒng)計數(shù)據顯示，當日棕櫚油期權成交3.7萬手（單邊，下同），成交額為1.0億元，持倉量為2.0萬手。其中，看漲期權與看跌期權的成交比為1.35，持倉比為1.20。當日棕櫚油期權成交、持倉量最大的系列為P2109，成交量、持倉量占棕櫚油期權比分別為76.8%和71.7%。

　　從當日棕櫚油期權運行情況看，看漲平值期權合約P2109-C-6700開盤價為340.5元/噸，收盤價為355.5元/噸，全天上漲4.4%；看跌平值期權合約P2109-P-6700開盤價為300元/噸，收盤價為355元/噸，全天上漲18.3%。

　　方正中期期權研究員馮世佃表示，棕櫚油期權交易首日表現(xiàn)優(yōu)異，在各期權合約的隱含波動率均處于合理范圍。其中，成交量最大的2109系列平值期權隱含波動率基本處在35%-40%的水平，略高于歷史波動率，全天基本保持穩(wěn)定，并且各期權系列的價格序列完全滿足單調性和其他價格關系，期權合約定價合理，波動率曲面較為平滑，無明顯套利機會。

　　馮世佃指出，當日棕櫚油期權成交量PCR（看跌看漲比率）為0.7，持倉量PCR為0.8，棕櫚油期貨價格雖然下跌，但投資者并未集中在看跌期權交易，表明市場并未出現(xiàn)明顯追漲殺跌行為。

　　南華期貨表示，棕櫚油期權上市首日的成交價格較為合理，流動性適中。從波動率期限結構來看，棕櫚油期權波動率呈現(xiàn)近高遠低狀態(tài)，表明市場近期不確定性較高，遠期不確定性偏低。

　　境內外企業(yè)參與熱情高漲

　　作為我國首個對外開放的期權合約，棕櫚油期權上市吸引了境內外企業(yè)的目光。

　　中商外貿（新加坡）有限公司通過時瑞金融服務有限公司（簡稱“時瑞金融”）委托新湖期貨參與了棕櫚油期權交易。該公司董事總經理張揚表示，棕櫚油期權上市能夠與期貨形成合力，提供更多管理風險的手段和策略，既有利于穩(wěn)定公司日常生產經營，也有助于促進含權貿易模式在油脂行業(yè)的發(fā)展。

　　境內企業(yè)北京合益榮投資集團總裁周世勇告訴中國證券報記者，目前公司進口棕櫚油貿易幾乎都會參與期貨套保，棕櫚油貿易基本上以基差交易模式開展，近年來還參與了棕櫚油場外期權交易。他認為，棕櫚油期權上市有助于促進含權貿易模式在油脂行業(yè)的進一步發(fā)展，為油脂企業(yè)提供更多的交易機會，能夠為場外業(yè)務提供更為公允的價格參考體系。

　　冉華介紹稱，從2007年上市棕櫚油期貨，到目前國內70%的棕櫚油現(xiàn)貨貿易采用大商所期貨價格作為定價基準、國內外糧油龍頭企業(yè)廣泛利用期貨市場進行風險管理；從2017年試點棕櫚油場外期權、2018年推出棕櫚油商品互換，到今年在場外平臺引入棕櫚油基差交易，再到掛牌棕櫚油場內期權；從去年12月引入境外交易者參與棕櫚油期貨，到棕櫚油期權對外開放，大商所率先在棕櫚油這個全進口商品上實現(xiàn)期貨期權、場內場外和國內國際全覆蓋。