黃金明顯反彈 多頭“遲疑”觀望
近期貴金屬資產(chǎn)價格明顯反彈，11月以來國際金價漲幅近9%。不過，從資金面看，多頭對本輪黃金反彈行情的配合似乎有些“遲疑”。隨著黃金價格持續(xù)上漲，黃金市場多頭持倉短暫增加后再度小幅回落，而黃金基金持倉則持續(xù)處于低位。
分析人士認為，近期金價反彈主要受美聯(lián)儲12月預(yù)期放緩加息步伐以及我國優(yōu)化疫情防控政策兩方面因素影響，在大幅上漲后，預(yù)計金價短期內(nèi)上方空間相對有限。相對于其他資產(chǎn)，做多黃金短期難以取得超額收益。
多頭熱情有限
國際金價近期持續(xù)反彈，文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日中國證券報記者發(fā)稿時，國際金價自11月以來累計反彈8.92%。
但黃金多頭腳步似乎有些“遲疑”。黃金市場多頭持倉短暫增加后再度小幅回落，而黃金基金持倉則持續(xù)處于低位。
美國商品期貨委員會（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日當(dāng)周（即11月23日至11月29日），黃金投機性凈多頭較此前一周減少6110手至110003手合約。此外，近期黃金ETF-SPDR Gold Trust以及iShares Gold Trust黃金持有量均在持續(xù)減少，表明投資者看多黃金的意愿有所降溫。
“從代表中長期資金的配置資金角度看，世界上最大的黃金ETF——SPDR基金持倉隨著金價反彈出現(xiàn)下滑，顯示中長期資金仍處于逢高減持的狀態(tài)，對金價前景不甚樂觀。另一方面，從代表短期資金取向的投機資金角度看，CFTC投機性凈多頭持倉增幅亦較為有限，細分結(jié)構(gòu)上主要來自投機空頭的減持，亦顯示出市場短期做多熱情不足�！币坏缕谪涃F金屬分析師張晨對中國證券報記者表示。
“以美聯(lián)儲主席鮑威爾為首的美聯(lián)儲官員發(fā)表偏‘鴿派’講話，美國通脹指標(biāo)放緩和制造業(yè)指數(shù)萎縮，均增加了對美聯(lián)儲加息放緩和更接近達到利率峰值的預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率表現(xiàn)弱勢，貴金屬價格則持續(xù)走強。”方正中期期貨宏觀及貴金屬資深分析師史家亮對中國證券報記者表示。
“整體來看，當(dāng)前多頭持倉有小幅增加趨勢，但是增加量不大，市場認為黃金短期內(nèi)上漲空間相對有限。”史家亮說。
當(dāng)前做多性價比不高
對于當(dāng)前貴金屬價格運行邏輯，張晨認為，當(dāng)前市場主要圍繞美聯(lián)儲緊縮政策與美國經(jīng)濟下行之間博弈。
張晨分析，近期加息預(yù)期回落，通脹預(yù)期快速反彈，疊加就業(yè)市場薪資增速攀升，美聯(lián)儲極有可能再度重拾“鷹派”預(yù)期管理，此前持續(xù)走高的金價或面臨回調(diào)。
從歷史經(jīng)驗看，臨近春節(jié)假期前，實物黃金消費對價格存在一定支撐，金價總體呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢。今年春節(jié)前，黃金價格會否延續(xù)偏強走勢？
“當(dāng)下的影響因素更多取決于宏觀面的變化�？紤]到年內(nèi)人民幣計價黃金持續(xù)偏高，也會對國內(nèi)消費產(chǎn)生抑制，預(yù)計對價格支撐作用減弱�！睆埑勘硎荆诙唐诼�(lián)儲可能重拾“鷹派”預(yù)期管理情況下，預(yù)計金價在春節(jié)前或呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。
“今年剩下時間倫敦黃金現(xiàn)貨價格再度接近1880美元/盎司至1900美元/盎司（對應(yīng)滬金期貨價格為420元/克）的可能性較大，短期繼續(xù)關(guān)注1800美元/盎司的整數(shù)關(guān)口能否站穩(wěn)。”史家亮建議，操作方面，投資者近期以觀望為主，等待低位配置機會，關(guān)注人民幣匯率波動帶來的內(nèi)外價差的變化。
從投資性價比角度來看，史家亮認為：“當(dāng)前投資黃金的性價比偏低，畢竟黃金價格已經(jīng)上漲，且漲幅較大，短期內(nèi)上方空間相對有限。預(yù)計2023年一季度黃金會維持偏弱運行，大宗商品仍有走弱預(yù)期，屆時投資黃金的性價比相對較高。”
“目前黃金價格總體處于底部寬幅震蕩格局，持續(xù)反彈后入場做多性價比不高，建議等待回落后進行配置�！睆埑空f。
