發(fā)揮“主場”優(yōu)勢 焦煤期貨新合約將施行

　　3月22日，焦煤期貨迎來上市10周年。10年來，大連商品交易所持續(xù)優(yōu)化焦煤期貨合約。2022年，大商所二次調(diào)整的焦煤期貨新合約于2304合約起施行。

　　2020年以來，國內(nèi)焦煤自給率不斷提高，焦煤市場實現(xiàn)了從“進口導(dǎo)向”到“國產(chǎn)導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變。2022年，大商所順應(yīng)產(chǎn)業(yè)新變化、調(diào)整焦煤期貨合約并優(yōu)化交割布局，通過發(fā)揮期貨“主場”優(yōu)勢，引導(dǎo)主產(chǎn)區(qū)企業(yè)深度參與、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的定價主導(dǎo)作用，助力國內(nèi)大循環(huán)背景下的主產(chǎn)區(qū)煤價成為市場主導(dǎo)。

　　焦煤供需格局深刻變化

　　我國是煤炭資源大國，但優(yōu)質(zhì)焦煤儲量相對有限，以往需要大量進口澳大利亞等國的優(yōu)質(zhì)焦煤，以滿足下游生產(chǎn)需求。

　　華泰期貨黑色建材組研究員王海濤認為，焦煤面臨比較嚴峻的供給約束問題，尤其在焦煤被迫轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)量去保證電力和熱力的需求時，進一步加劇了焦煤剛性缺口，2021年這種矛盾表現(xiàn)尤為明顯，焦煤價格也由此創(chuàng)出歷史高位。

　　一德期貨產(chǎn)業(yè)投資二部策略總監(jiān)竇洪真介紹，為彌補供需缺口，國家有序引導(dǎo)國內(nèi)煤礦增產(chǎn)，推動煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，對一些在產(chǎn)產(chǎn)能進行臨時核增，積極推動保供穩(wěn)價。2022年5月起，國家對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率，增加蒙古煤通關(guān)車次，多渠道保障焦煤供應(yīng)。

　　因而，國內(nèi)焦煤市場發(fā)生了顯著變化：國產(chǎn)焦煤供應(yīng)量增長，自給程度逐年提升，焦煤產(chǎn)業(yè)逐步擺脫了高度依靠進口的局面，進入了“國內(nèi)大循環(huán)”為主的新階段。

　　煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年國產(chǎn)主焦煤產(chǎn)量3.04億噸，較2019年增長10%。其中，山西產(chǎn)量為1.80億噸、占比59%，較2019年增長21%。2021年開始，焦煤進口量直線下滑。

　　二次優(yōu)化期貨合約

　　近年來，大商所圍繞鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)需求和發(fā)展趨勢，深化“一品一策”促進焦煤期貨運行質(zhì)量和功能發(fā)揮雙提升，為維護煤炭保供穩(wěn)價、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平提供了“大商所方案”。

　　焦煤品種期貨上市以來吸引了大量投資者參與，交投比較活躍，海通期貨分析師尉俊毅表示：“2018年焦煤期貨修改過規(guī)則，使得混煤交割大大減少。2021年以后，基于國產(chǎn)焦煤產(chǎn)量大量增加，基本實現(xiàn)自給，大商所于2022年貼近產(chǎn)業(yè)實際再次調(diào)整焦煤合約。”

　　為順應(yīng)焦煤現(xiàn)貨貿(mào)易從“進口導(dǎo)向”向“國產(chǎn)導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變，滿足產(chǎn)業(yè)在主產(chǎn)區(qū)交割的意愿，2022年4月，交易所發(fā)布焦煤期貨新合約，將期貨標準品定位由進口煤調(diào)整為國產(chǎn)中硫煤，同時進一步優(yōu)化交割布局，將基準交割區(qū)域調(diào)整為山西主產(chǎn)區(qū)。

　　服務(wù)實體經(jīng)濟能力進一步增強

　　業(yè)內(nèi)人士認為，修改后的新標準進一步貼近現(xiàn)貨，有助于提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，有利于我國實現(xiàn)煤炭保供穩(wěn)價任務(wù)。

　　“近年來，由于焦煤產(chǎn)區(qū)向山西傾斜，沿海鋼廠以及焦化廠加大了從山西采購煤的比重。”竇洪真表示，上述貿(mào)易流向的調(diào)整，使得產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨套保時具有在主產(chǎn)區(qū)交割的意愿。合約調(diào)整后，山西等產(chǎn)地交割具有相對優(yōu)勢，使得期貨市場能更好反映國內(nèi)焦煤價格，有利于國內(nèi)焦煤市場循環(huán)暢通。

　　廣發(fā)期貨雙焦研究員王凌翔表示：“此次合約調(diào)整后，未來期貨標準品價格將從港口轉(zhuǎn)向產(chǎn)地。這種轉(zhuǎn)變的背后主要有兩層邏輯：一是焦煤市場波動較大，山西省作為煤炭和焦炭最大的生產(chǎn)地，供需雙方有避險需求；二是自疫情以來，進口焦煤數(shù)量不斷下降。規(guī)則的修改有助于擴大交割資源，提高企業(yè)參與套保意愿�！�

　　如今的焦煤期貨在山西主產(chǎn)區(qū)設(shè)有7家交割庫，支持山西焦煤集團等龍頭企業(yè)通過設(shè)廠庫等方式參與共建期貨市場，為山西等主產(chǎn)區(qū)企業(yè)“在家門口交割”提供便利。2022年，參與焦煤期貨的法人客戶持倉占比達46%。

　　山西亞鑫能源集團相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，焦煤期貨新合約符合國家產(chǎn)能調(diào)控政策和環(huán)保政策，也更為貼合產(chǎn)業(yè)需求，為上下游企業(yè)深度參與期貨套保和交割業(yè)務(wù)提供便利。