加強風控能力 推進業(yè)務創(chuàng)新 期貨公司向綜合衍生品服務商邁進
3月24日，《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。《辦法》中，有關衍生品交易、做市業(yè)務回歸期貨母公司，適度拓展業(yè)務范圍，提高各項業(yè)務準入門檻以及強化日常監(jiān)管等提法受到市場關注。
業(yè)內人士表示，《辦法》大大拓寬了期貨公司的經營范圍，期貨公司將從經紀商向綜合衍生品服務商邁進。伴隨業(yè)務范圍的放寬，如何加強防范隔離風險，保障各項業(yè)務平穩(wěn)運行成為期貨公司面臨的“幸福的煩惱”。從行業(yè)創(chuàng)新看，未來如何發(fā)揮場外衍生品組合拳作用、積極探索國際業(yè)務將是行業(yè)發(fā)力重點。
十年探索
2012年12月起，期貨公司開始設立風險管理子公司，以開展場外衍生品、基差貿易和做市業(yè)務為主。自此，期貨行業(yè)進入新一輪“摸著石頭過河”的探索時代。
中國期貨業(yè)協(xié)會數據顯示，截至2022年底，共有100家風險管理公司在中期協(xié)進行備案，行業(yè)總資產超1500億元，凈資產突破400億元，整體呈現逐年增長態(tài)勢。同時，倉單服務規(guī)模和場外衍生品業(yè)務的規(guī)模不斷創(chuàng)出歷史新高。
今年3月24日，證監(jiān)會表示，為貫徹落實《中華人民共和國期貨和衍生品法》，對《期貨公司監(jiān)督管理辦法》進行修訂，并向社會公開征求意見。《辦法》中，有關衍生品交易、做市業(yè)務回歸期貨母公司，適度拓展業(yè)務范圍的相關表述表明，期貨公司“試驗田”上的第一批果子已經成熟。
“《辦法》大大拓寬了期貨公司的經營范圍，除原有境內期貨經紀、投資咨詢、資產管理等業(yè)務外，不僅把風險管理子公司的做市業(yè)務和場外衍生品業(yè)務納入經營范圍，還把保證金融資業(yè)務也納入經營范圍。這從某種程度上復原了期貨公司金融企業(yè)的本質，讓期貨公司可以與金融機構與產業(yè)客戶開展保證金融通類業(yè)務，極大緩解了期貨公司對注冊資本金的依賴，為期貨公司更好深度服務實體企業(yè)和金融機構、提供一攬子價格保險金融服務方案打下基礎�！蹦先A期貨股份有限公司董事長羅旭峰對中國證券報記者表示。
在《辦法》推出前，中糧期貨已于2022年底率先完成公司組織架構重塑，形成客戶、合規(guī)風控、產品研發(fā)及數字化四大中心，整合力量為業(yè)務融合發(fā)展提供有力支撐，切實有力地推動中糧期貨向“衍生品綜合服務商”轉型。中糧期貨有限公司總經理吳浩軍表示，公司將更加注重以產業(yè)為核心，突出產業(yè)特色，利用產業(yè)鏈上下游等資源，憑借豐富的實體經濟工具箱，滿足產業(yè)領域多元的業(yè)務需求。
“業(yè)務范圍從境內經紀擴展到境外經紀、從經紀業(yè)務擴展到做市業(yè)務及自營業(yè)務、從場內業(yè)務擴展到場外衍生品業(yè)務，這是期貨行業(yè)質的變化。”國投安信期貨有限公司董事長解慶豐表示，預計期貨公司將從經紀商向綜合衍生品服務商邁進。在“扶優(yōu)限劣”的監(jiān)管導向和防范金融風險的監(jiān)管要求下，期貨行業(yè)馬太效應將進一步凸顯，行業(yè)頭部格局可能重新洗牌。
加強內控建設刻不容緩
值得注意的是，伴隨業(yè)務范圍的放寬，期貨公司內部風險管控能力也迎來新的考驗。
3月24日，伴隨《辦法》出爐，中期協(xié)連發(fā)三條公告。一是關于發(fā)布《期貨經營機構及其工作人員廉潔從業(yè)實施細則（修訂）》的通知；二是關于就期貨風險管理公司衍生品交易和做市業(yè)務回歸所屬期貨公司過渡期相關安排征求意見的通知；三是關于就期貨公司資產管理業(yè)務準入過渡期安排征求意見的通知。以上均指向業(yè)務范圍變化后期貨公司如何平穩(wěn)過渡。
“《辦法》對期貨公司公司治理、合規(guī)風險管理、日常監(jiān)管等作出全方位安排，對優(yōu)化公司當前的管理架構，強化對分支機構的管理，強化黨建與經營融合等方面形成了治理與內控管理的新要求。將大力推動公司和期貨同業(yè)重新思索行業(yè)、審視自我，朝著更健康、更高質量的方向加速發(fā)展�！敝刑┢谪浌煞萦邢薰究偨浝韯c斌對中國證券報記者表示。
“隨著期貨公司從單一的期貨經紀商逐步轉變?yōu)榫C合金融服務商，所面臨的風險更加多元和復雜。例如，期貨保證金融資業(yè)務的信用風險、擔保品市場風險，期貨自營業(yè)務的市場風險，境外期貨經紀業(yè)務的跨境風險等，都對期貨公司的風險防控能力提出更高要求�！庇腊财谪浌煞萦邢薰径麻L葛國棟對中國證券報記者表示，期貨公司應更加注重自身全面風險管理能力的建設，從治理架構、制度體系、管理機制、人才團隊、風控系統(tǒng)等方面多管齊下，切實提升公司在風險識別、計量、監(jiān)測、預警、應對、處置的全生命周期管理水平。
創(chuàng)新仍需時間與空間
100家風險管理子公司作為期貨業(yè)“試驗田”，探索仍在繼續(xù)。與此同時，期貨公司境外業(yè)務、資管業(yè)務等創(chuàng)新也加速推進。
從未來期貨公司業(yè)務拓展空間看，羅旭峰認為，需抓緊推進境外經紀業(yè)務、境外收益互換等境外業(yè)務�！爸袊髽I(yè)運用境內境外兩個市場進行風險管理是剛需，我們需要積極進行這方面的探索�！彼f，另外，風險管理子公司普遍開展的現貨業(yè)務經過幾年探索取得一些成果，其內涵和外延應隨著市場需求不斷升級迭代、拓展豐富，這也需要監(jiān)管給予足夠的時間和空間。
從世界范圍看，頭部衍生品投行正在全球大宗商品生產流通等環(huán)節(jié)扮演著價格制定者、供應鏈組織者和產業(yè)整合者的角色。在期貨公司業(yè)務拓展與調整之后，葛國棟表示：“未來期貨公司可以積極探索整合期現貨、投融資、供應鏈金融、物流倉單、廠庫倉儲等各種產業(yè)和金融資源，構建產融結合生態(tài)圈，推進我國大宗商品產業(yè)鏈的迭代升級，努力成為具有影響力的產融資源整合者。”
