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申萬宏源:科創(chuàng)板將迎來發(fā)展新機(jī)遇

林倩 中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

  近日,申萬宏源發(fā)布研報(bào)稱,伴隨著經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)復(fù)蘇、人工智能快速發(fā)展、國產(chǎn)替代滲透率加速以及戰(zhàn)略性新興行業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)成為我國新質(zhì)生產(chǎn)力,科創(chuàng)板以其硬科技屬性、高研發(fā)投入強(qiáng)度、高出海競爭力以及優(yōu)秀的公司治理能力這四大看點(diǎn),必將迎來發(fā)展新機(jī)遇。

  根據(jù)申萬宏源統(tǒng)計(jì),目前科創(chuàng)板已成為擁有超560家上市公司、首發(fā)總募資額超8000億元、總市值超過5萬億元的高科技企業(yè)投融資平臺,助力我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,對于科技創(chuàng)新型企業(yè)來說,前期需要進(jìn)行大量的研發(fā)投入,因而短期業(yè)績難免有所波動(dòng),但從中長期視角看,在未來AI產(chǎn)業(yè)浪潮迅猛發(fā)展、國產(chǎn)替代滲透率加速、科技創(chuàng)新成為未來我國經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能背景下,科創(chuàng)板以其顯著的硬科技屬性、高研發(fā)投入強(qiáng)度、優(yōu)秀的出海能力以及良好的公司治理水平等優(yōu)勢具有廣闊的成長空間。

  從盈利方面來看,申萬宏源認(rèn)為,科創(chuàng)板盈利增速有望于2023年年內(nèi)觸底。截至2024年2月27日,共有461家科創(chuàng)板公司披露2023年業(yè)績快報(bào),披露率達(dá)81%。按已披露業(yè)績快報(bào)公司的可比口徑計(jì)算,2023年科創(chuàng)板歸母凈利潤同比下滑38%。

  “風(fēng)物長宜放眼量,對于科技創(chuàng)新型企業(yè)的短期業(yè)績應(yīng)給予一定空間?!鄙耆f宏源表示,科創(chuàng)板板塊容量有待擴(kuò)容,目前個(gè)別公司對板塊業(yè)績影響較大;其次,科創(chuàng)板內(nèi)部主要行業(yè)小公司占比較多,經(jīng)濟(jì)基本面偏弱時(shí),小公司往往業(yè)績受損更大,但隨著2024年經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇,板塊有望迎來修復(fù)。科創(chuàng)板的主要權(quán)重行業(yè)電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備2023年景氣周期性變化是影響科創(chuàng)板業(yè)績最重要的原因。

  在申萬宏源看來,科創(chuàng)板具有四大看點(diǎn),包括硬科技屬性、高研發(fā)投入、優(yōu)秀的出海能力與良好的公司治理水平。一是科創(chuàng)板行業(yè)分布硬科技屬性顯著??苿?chuàng)板中市值占比排名前五的一級行業(yè)分別是電子(39.0%)、醫(yī)藥生物(19.5%)、電力設(shè)備(11.6%)、機(jī)械設(shè)備(9.4%)、計(jì)算機(jī)(8.3%),硬科技屬性明顯。二是高研發(fā)投入強(qiáng)度。以研發(fā)支出占營收比重來衡量研發(fā)強(qiáng)度,2023第三季度科創(chuàng)板研發(fā)強(qiáng)度為10%,分別高于主板、創(chuàng)業(yè)板8.1個(gè)百分點(diǎn)和5.3個(gè)百分點(diǎn),且科創(chuàng)板近幾年研發(fā)強(qiáng)度均保持在10%左右。三是優(yōu)秀的出海能力。2022年科創(chuàng)板海外營收占比22.2%,為三大板塊最高。四是良好的公司治理能力??苿?chuàng)板ESG評級在BBB及以上的企業(yè)占比接近七成,遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板的35.4%和主板的41.3%。

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