五大險(xiǎn)企三季報(bào)業(yè)績出爐 四季度保險(xiǎn)股有望開啟“戴維斯雙擊”
隨著10月30日中國太保三季報(bào)發(fā)布，A股五大上市險(xiǎn)企三季報(bào)全部披露完畢。負(fù)債端保費(fèi)增長趨穩(wěn)的同時(shí)，五大險(xiǎn)企投資端的投資收益可圈可點(diǎn)。分析人士判斷，進(jìn)入四季度，保險(xiǎn)股業(yè)績、估值有望迎來“雙修復(fù)”。
第三季度業(yè)績修復(fù)
前三季度，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)營收6915.71億元、4530.65億元、9170.7億元、3419.20億元、1697.72億元，同比分別增長10.8%、6.9%、2.72%、9.9%、27.8%。
與此同時(shí)，上述五大險(xiǎn)企前三季度歸母凈利潤分別為470.78億元、187.36億元、1030.41億元、196.48億元、111.05億元，同比分別下降18.4%、12.3%、20.5％、14.3%、14.6%。
分析人士指出，五大險(xiǎn)企凈利潤下滑背后牽涉到一系列原因，包括新冠肺炎疫情對保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的沖擊，去年稅收政策等帶來的一次性利好，凈利潤基數(shù)較高以及會計(jì)評估假設(shè)調(diào)整，傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金“補(bǔ)充”計(jì)提等。如中國人壽解釋稱，凈利下滑受傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新、2019年同期執(zhí)行手續(xù)費(fèi)和傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及投資收益變化等因素綜合影響。
不過，今年上半年上述五大險(xiǎn)企凈利潤同比分別下降18.8%、18.8%、29.7%、12%、22.1%。兩組數(shù)據(jù)對比，折射第三季度險(xiǎn)企業(yè)績持續(xù)修復(fù)。
投資端回暖
險(xiǎn)企投資端也在“回暖”。例如，中國人壽前三季度實(shí)現(xiàn)總投資收益1469.53億元，同比增長9.3%；凈投資收益1227.23億元，同比增長7.7%；總投資收益率為5.36%，凈投資收益率為4.47%，均高于半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)。
中國平安三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)的投資收益為925.92億元，同比增長46.21％。該公司對此表示，主要是金融資產(chǎn)買賣差價(jià)收入增加。在保險(xiǎn)資金投資組合資產(chǎn)配置方面，中國平安資產(chǎn)負(fù)債久期匹配不斷改善；前三季度，保險(xiǎn)資金投資組合總投資收益率為5.2％，凈投資收益率為4.5％。
中國太保前三季度投資收益同比增長33.2%至659.61億元，原因是證券買賣收益增加。值得一提的是，報(bào)告期末，該集團(tuán)權(quán)益投資類資產(chǎn)占比17.1%，較上年末上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比9.3%，較上年末上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。
從投資收益率來看，新華保險(xiǎn)表現(xiàn)“可圈可點(diǎn)”。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)投資收益397.77億元，同比增長50.8％。“投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益增加”，該公司三季報(bào)如此總結(jié)投資收益暴增的原因。新華保險(xiǎn)總投資收益率達(dá)到5.6%，同比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，比半年報(bào)數(shù)據(jù)也高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。
大資金態(tài)度偏樂觀
各大險(xiǎn)企三季報(bào)還顯示，中國人壽被香港中央結(jié)算有限公司減持，但工商銀行旗下證券投資基金和前海人壽則分別展開增持和新進(jìn)。新華保險(xiǎn)被香港中央結(jié)算有限公司、北京市太極華青信息系統(tǒng)有限公司減持，卻獲得全國社�；鹎嗖A，全國社保基金的兩個(gè)組合分別加倉和建倉新華保險(xiǎn)。
中國人保被全國社�；鹄硎聲跋愀壑醒虢Y(jié)算有限公司等大股東減持，但北京恒兆偉業(yè)投資有限公司、工商銀行旗下證券投資基金及若干個(gè)人股東對其進(jìn)行了增持或新進(jìn)。中國太保被上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司減倉，但獲得花旗銀行、云南合和集團(tuán)的加倉或建倉。中國平安獲得香港中央結(jié)算有限公司增持。整體情況看，各大險(xiǎn)企大股東增持“動作”多于減持。
10月以來，保險(xiǎn)板塊一度出現(xiàn)估值修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月9日-23日，Wind保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲幅超9%，跑贏三大指數(shù)。然而本周以來，該指數(shù)下跌近7%，創(chuàng)4月以來最大的周度跌幅。
未來，保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)是否還會繼續(xù)？天風(fēng)證券表示，在市場對第二年經(jīng)濟(jì)預(yù)期不悲觀的情況下，每年四季度容易出現(xiàn)估值切換行情，利好保險(xiǎn)股。保險(xiǎn)公司配置的股票多為低估值標(biāo)的，市場風(fēng)格切換有望刺激保險(xiǎn)股開啟“戴維斯雙擊”。
