平安集團(tuán)首席投資官陳德賢：不動(dòng)產(chǎn)投資占比并不高

　　日前，平安人壽斥資330億元收購凱德6個(gè)來福士廣場項(xiàng)目，引發(fā)市場關(guān)注。平安保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目有何內(nèi)在邏輯？在行業(yè)政策調(diào)整下，平安險(xiǎn)資的風(fēng)險(xiǎn)敞口如何？平安集團(tuán)首席投資官陳德賢在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，平安保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)有明確的準(zhǔn)則，符合國家政策和監(jiān)管規(guī)定，而且整個(gè)不動(dòng)產(chǎn)投資占保險(xiǎn)資金的比例并不高。

　　不動(dòng)產(chǎn)組合貢獻(xiàn)穩(wěn)定投資收益

　　近年來，平安保險(xiǎn)資金陸續(xù)投資了一批不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目以及一些權(quán)益類投資，由此成為不少大型房企的主要股東。為此，市場上有觀點(diǎn)稱，平安險(xiǎn)資已經(jīng)成為“國內(nèi)最大的地產(chǎn)公司”，并對(duì)平安險(xiǎn)資不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)敞口表示擔(dān)憂。對(duì)于這一說法，陳德賢認(rèn)為，這是對(duì)平安保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的實(shí)際情況和內(nèi)在邏輯存在誤解。

　　陳德賢表示，平安保險(xiǎn)資金一貫堅(jiān)持的不動(dòng)產(chǎn)投資策略：一是堅(jiān)持長期投資，二是專注符合政策導(dǎo)向的商辦、養(yǎng)老、公租房、長租公寓、物流、基建等社會(huì)民生領(lǐng)域的長期投資機(jī)會(huì)，看重長期持有的優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、收租型物業(yè)，這和“房住不炒”的基調(diào)完全一致。

　　陳德賢以平安險(xiǎn)資最新披露的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了具體解釋。他介紹，截至一季度末，險(xiǎn)資所持有的投資性物業(yè)是604億元，占平安集團(tuán)3.8萬億保險(xiǎn)資金投資規(guī)模的比例不到2%，即使加上地產(chǎn)相關(guān)的股權(quán)、債權(quán)，占比也只有不到4%，在監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的認(rèn)可范圍內(nèi)。

　　對(duì)于市場關(guān)注的地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，陳德賢回應(yīng)稱，目前平安保險(xiǎn)資金投資組合整體質(zhì)量比較穩(wěn)定。對(duì)近期市場關(guān)注度較高的地產(chǎn)公司，平安保險(xiǎn)資金都是零敞口。

　　“不動(dòng)產(chǎn)組合過去為險(xiǎn)資貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的投資收益，每年貢獻(xiàn)凈投資收益的比例大概在10%�！标惖沦t表示，平安險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)緊緊圍繞“久期匹配，穩(wěn)定收益”的邏輯實(shí)施，即使去年在疫情影響下，險(xiǎn)資不動(dòng)產(chǎn)存量組合的投資回報(bào)率仍在5%以上，連同地產(chǎn)股、債貢獻(xiàn)了157億元的凈投資收益，占總凈投資收益的比例達(dá)到10%，提供了長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，對(duì)熨平投資收益波動(dòng)起到積極作用。此外，平安險(xiǎn)資的不動(dòng)產(chǎn)在會(huì)計(jì)上都是成本法，不計(jì)入評(píng)估增值。

　　補(bǔ)收益穩(wěn)收入控風(fēng)險(xiǎn)

　　從投資收益來看，截至一季度末，平安保險(xiǎn)資金凈投資收益絕對(duì)金額368億元，同比增長15.1%，各類產(chǎn)品分紅收息水平都較去年同期有所上升�？偼顿Y收益率較去年同期下降15基點(diǎn)，主要原因是華夏幸福減值影響。若剔除華夏幸福影響，絕對(duì)金額較去年同期上升132億元，同比增長132%，對(duì)應(yīng)投資收益率提升27基點(diǎn)。

　　陳德賢認(rèn)為，今年全球金融市場震蕩加大，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)蘇與疫情反復(fù)的拉鋸，通脹、信用風(fēng)險(xiǎn)等多重壓力并存，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好，股票市場波動(dòng)加大，但仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　基于此，平安集團(tuán)今年整體投資策略可以概括為三大方面：一是補(bǔ)收益，通過TAA（戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置）、MOM（管理人中管理人）/FOF（基金中基金）投資，把握時(shí)點(diǎn)和行業(yè)，增厚投資收益；二是穩(wěn)收入，今年到期再投資規(guī)模約1650億元，將滾動(dòng)投向穩(wěn)定分紅類資產(chǎn)，例如固收產(chǎn)品、高分紅股票、成熟期物業(yè)等，同時(shí)擇機(jī)調(diào)整部分持倉股票的行業(yè)布局，以應(yīng)對(duì)市場和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；三是控風(fēng)險(xiǎn)，一方面強(qiáng)化投前審批、風(fēng)險(xiǎn)把控和投后管理，另一方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判、資產(chǎn)摸底排查，提前應(yīng)對(duì)部署。

　　建立險(xiǎn)資收益的安全墊

　　對(duì)于當(dāng)前險(xiǎn)資在投資端面臨的挑戰(zhàn)，陳德賢表示，一是面臨資產(chǎn)荒，安全、長久期資產(chǎn)收益率存在下行壓力，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，信用利差風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償嚴(yán)重不足；二是再投資金額大，平安未來3年再投資規(guī)模每年超過5000億元。

　　在具體中長期的主題投資方面，陳德賢表示，平安將根據(jù)國家重大戰(zhàn)略發(fā)展方向進(jìn)行區(qū)域、主題和行業(yè)的投資布局。順應(yīng)“共同富裕、綠色環(huán)保、科技創(chuàng)新”等國家策略，在區(qū)域發(fā)展、碳中和與新能源、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技投資方面增加配置。

　　陳德賢透露，平安保險(xiǎn)資金將重點(diǎn)關(guān)注符合高質(zhì)量增長要求的三大中高端支柱產(chǎn)業(yè)：一是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，例如新能源、新材料、生命生物工程、信息技術(shù)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等；二是服務(wù)業(yè)，例如消費(fèi)服務(wù)業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、生產(chǎn)服務(wù)業(yè)、精神服務(wù)業(yè)等；三是現(xiàn)代制造業(yè)，例如航天器制造與航空器制造、高鐵裝備制造、核電裝備制造等。