天弘基金肖志剛：“精選個(gè)股”是今明年投資主線
“2014年-2015年大盤大起大落，在泡沫高點(diǎn)階段資金推動(dòng)股市估值抬升，這時(shí)候做好投資需要倉位主導(dǎo)；2016年-2017年是估值泡沫破滅階段，板塊輪動(dòng)加劇，二八現(xiàn)象明顯，做好投資需要板塊主導(dǎo)；一輪泡沫破裂之后，市場(chǎng)錢更少了，今明兩年做好投資需要個(gè)股主導(dǎo)。”談及未來投資的核心策略，天弘基金權(quán)益投資總監(jiān)肖志剛在接受專訪時(shí)做出了上述表示。
在肖志剛看來，目前股市已經(jīng)下跌到很低的位置。從估值角度，現(xiàn)在市場(chǎng)平均市凈率（PB）的中位數(shù)在2.4倍左右，在5000點(diǎn)時(shí)PB高點(diǎn)是7.5倍，目前接近當(dāng)時(shí)的三分之一，算是比較低的位置。
肖志剛認(rèn)為，在大盤真正見底之前，一般已有上千只股票提前見底了，當(dāng)前A股市場(chǎng)也正在發(fā)生這種分化�！叭绻f目前有100只左右進(jìn)入右側(cè)，等年底可能會(huì)擴(kuò)展到300只，明年年中可能就有1000只見底，但大盤向下的空間已經(jīng)很小了�！�
肖志剛稱：“如果股市繼續(xù)調(diào)整到明年，那么A股將是比較便宜的，相對(duì)于其他大類資產(chǎn)將是較具性價(jià)比的投資品類�！�
對(duì)比白馬股和成長股，肖志剛更看好低估值、高成長股的投資價(jià)值。而在當(dāng)前市場(chǎng)，精選個(gè)股將成為穿越周期的重要策略。
對(duì)于今年以來白馬股調(diào)整，肖志剛認(rèn)為要區(qū)分周期性白馬和非周期白馬�！爱a(chǎn)品壽命超過一年就是周期股，壽命短的是非周期股”，比如白酒、家電是周期性白馬，在經(jīng)濟(jì)下行階段業(yè)績會(huì)下跌較多；而大部分非周期性白馬，可能面臨泡沫逐步釋放的漫長過程。
而針對(duì)已經(jīng)到了右側(cè)的股票布局資金，肖志剛認(rèn)為有可能還是市場(chǎng)的存量資金，投資者通過調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，把資金從有回調(diào)需求的白馬股上調(diào)整到右側(cè)布局的股票上。
“從2013年-2015年行情看，大部分非周期性白馬股變成了股市的提款機(jī)，部分走到右側(cè)交易機(jī)會(huì)的成長股價(jià)值被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，并從白馬股調(diào)倉過來布局，所以白馬股壓力比較大。”他同時(shí)表示，在白馬股調(diào)整的壓力下，市場(chǎng)整體的板塊機(jī)會(huì)稀缺。肖志剛認(rèn)為A股投資將在最近兩年進(jìn)入“精選個(gè)股”的投資主線。
肖志剛認(rèn)為，今明兩年整體的板塊性投資機(jī)會(huì)比較稀缺，投資主要依靠精選低估值、高成長的成長股：一是這些股票行業(yè)分散，業(yè)績高速增長，企業(yè)估值與業(yè)績并不匹配；二是多數(shù)在2014年以后上市、有三年業(yè)績報(bào)表驗(yàn)證的次新股票。
據(jù)肖志剛透露，目前他管理的基金持股倉位較高。他認(rèn)為當(dāng)前大盤向下跌幅度有限，而他持倉的高成長股平均估值僅有15倍左右，而在市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)、精選低估個(gè)股重倉是個(gè)較好的策略。
“今明兩年是主動(dòng)基金經(jīng)理做好投資的黃金階段，在市場(chǎng)中有足夠時(shí)間做好深度研究，從容布局建倉，耐心等待牛市的到來，精選的好股票會(huì)帶來豐厚的回報(bào)。”肖志剛稱。
