“金九銀十”有邏輯 是否實(shí)現(xiàn)待觀察

　　秋風(fēng)乍起，又到了稻花香里說(shuō)豐年的時(shí)節(jié)。“金九銀十”，向來(lái)是人們寄望市場(chǎng)收獲的時(shí)節(jié)，股市也不例外。不過(guò)，“金九銀十”究竟是投資者盼望股市大漲的一廂情愿，還是某種屢試不爽的市場(chǎng)定律，其實(shí)很難一言以蔽之。

　　“金九銀十”的說(shuō)法源自房地產(chǎn)，這期間人們的消費(fèi)欲望比較強(qiáng)烈，特別是疊加了中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)兩大節(jié)日，消費(fèi)明顯提振。從表面上看，中國(guó)股市的“金九銀十”、“紅五月”等特征并不明顯，但實(shí)際上背后也有一定的邏輯。

　　首先，金秋時(shí)節(jié)房地產(chǎn)消費(fèi)火熱，這必然帶來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)的紅火，業(yè)績(jī)上去了股價(jià)往往自然也會(huì)跟上。雖然房地產(chǎn)行業(yè)特性導(dǎo)致其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有滯后性，但好的銷售數(shù)據(jù)還是能說(shuō)明一定問(wèn)題，投資者可以提前布局。與房地產(chǎn)“金九銀十”呼應(yīng)的是，水泥、建筑鋼材等房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)也有明顯“金九銀十”特征。

　　以水泥為例，9月份以來(lái)，多地水泥企業(yè)紛紛提漲。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，湖南長(zhǎng)株潭、常德等地相關(guān)企業(yè)陸續(xù)上調(diào)各品種水泥價(jià)格，漲幅在每噸20至40元不等。江蘇南部、上海地區(qū)價(jià)格近兩日也跟隨上漲。與去年同期相比，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲27%。中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心提供的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份大宗商品信心指數(shù)已從8月份的0.09回升至0.46。房地產(chǎn)能帶動(dòng)很多相關(guān)行業(yè)，從而帶動(dòng)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。從這一點(diǎn)來(lái)看，“金九銀十”行情可期。

　　其次，不少投資者判斷目前股市處于估值底部，業(yè)績(jī)提振+估值底部，正是價(jià)值投資的好時(shí)候。所以，這個(gè)時(shí)候長(zhǎng)期資金“聰明錢(qián)”開(kāi)始抄底了。境外長(zhǎng)線資金正加快入市步伐，8月份北上資金累計(jì)凈流入金額高達(dá)397.92億元，為今年以來(lái)連續(xù)第6個(gè)月凈買(mǎi)入。

　　此外，近日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板托底經(jīng)濟(jì)，滬倫通即將開(kāi)通，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重提升至0.75%，這些都是積極因素。證監(jiān)會(huì)日前出臺(tái)的完善上市公司股份回購(gòu)的征求意見(jiàn)稿，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)，更是給市場(chǎng)打了一劑強(qiáng)心針。

　　不過(guò)，需提醒的是，市場(chǎng)波動(dòng)有著復(fù)雜的原因，“金九銀十”并非金科玉律。就像金融市場(chǎng)本來(lái)就變化莫測(cè)，并不存在嚴(yán)格意義上的“金九銀十”。比如，很多朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，最近的理財(cái)收益率一直是下行趨勢(shì)。2014年、2017年的“金九銀十”都對(duì)應(yīng)債券“熊市”，債券收益率大幅上行，資金面趨于緊張，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都水漲船高，投資者收益豐厚。但是到了今年，債券市場(chǎng)走出一波大牛市，債券收益率相較年初大幅走低，加之資管新規(guī)發(fā)布后銀行理財(cái)非標(biāo)投資受限等，銀行理財(cái)收益率逐漸下降，貨幣基金收益率更是紛紛跌破3%�？梢�(jiàn)“金九銀十”并不是投資可以參照的信條。

　　同樣的，在網(wǎng)上查找資料便會(huì)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于股市“金九銀十”的市場(chǎng)表現(xiàn)很多都是“互相打臉”。有的歷史統(tǒng)計(jì)顯示，A股市場(chǎng)過(guò)去27年的9月份，12次收漲，15次收跌，9次見(jiàn)底，11次見(jiàn)頂，兇多吉少。有的則顯示A股在過(guò)去十年的9月份表現(xiàn)是漲多跌少，上漲率更是達(dá)到70%。究竟哪種統(tǒng)計(jì)可靠，“金九銀十”是否存在規(guī)律，一時(shí)間也很難說(shuō)出所以然。作為投資者，還是應(yīng)該盡量將心態(tài)放平和，靈活應(yīng)對(duì)變化的市場(chǎng)，耐心等待機(jī)會(huì)。雖然，我們無(wú)法預(yù)知“金九銀十”會(huì)不會(huì)如約而至，但至少能保持內(nèi)心的定力期待新的一季。