不期望“金九銀十” 只追求投資性價比

　　在房地產市場領域中，我們經常會聽到“金九銀十”的說法，金融市場同樣也存在“金九銀十”的說法。尤其是今年，很多投資者期盼著：今年中國股市的“金九銀十”行情會落空嗎？

　　可能是因為A股市場跌得太久了、跌幅太大了，投資者苦苦期待的“五窮六絕七翻身”落空，大家把解套或賺錢的希望寄托在了所謂的“金九銀十”行情上面。房地產市場一直有“金九銀十”這個說法，想不到股市也有了這個期待。但問題是：這個良好的愿望可以成為現實不？

　　“金九銀十”背后的邏輯

　　房地產市場的“金九銀十”行情是眾所周知的，也正因為如此，每年9月開始，一波又一波的房交會如火如荼，各種各樣的打折舉措次第出籠，“金九銀十”讓地產開發(fā)商賺得盆滿缽滿，也讓一茬又一茬的年輕人走上了“高月供”的行列。

　　而股票市場上投資者對所謂“金九銀十”行情的期許，首先，可能是因為前期A股市場跌得太久太深了，投資者對行情的好轉比以往任何時候都來得猛烈，來一波“金九銀十”行情，讓虧的錢回一點過來，至少心理上是不小的安慰，或者在“金九銀十”行情發(fā)動初期抄底一番，也是一絲寒冬行情里的溫暖；其次，A股市場跌得夠深，雖然部分中小創(chuàng)股票還存在結構性的估值泡沫，但毫無疑問，不少業(yè)績持續(xù)增長的個股已經跌出了投資價值，部分銀行股市盈率又跌到了5倍附近，好多股票股價已經跌破凈資產，而在假疫苗事件的打擊下，一些優(yōu)質的醫(yī)藥股也跌出了投資機會，A股市場隨時存在一波超跌反彈的機會；第三，政策底已經非常明了，包括創(chuàng)投機構稅收政策預期的調整、信貸投放的結構性放松等等。

　　當然，投資者對股票市場“金九銀十”行情期許的最大邏輯，還是認為流動性放松的預期。9月之后，銀行進入下半年的業(yè)績比拼期，在息差收入仍然成為銀行主要收入來源的前提下，銀行肯定是希望多貸點錢出去。市場上對基建投資回暖的預期也非常強烈，房地產狂飆突進被政策按住之后，穩(wěn)住中國經濟下滑的最大預期，就是基建投資，而基建投資需要大量的信貸投放，這樣意味著A股市場的流動性將改善，基建股集中在水泥、建筑建材、裝飾裝潢等行業(yè)，大多是大盤股或藍籌股，一旦基建股迎來一波行情，很可能帶動大盤超跌反彈，在這樣的邏輯認知下，部分投資者認為A股市場將迎來“金九銀十”行情。