酒類股回落走低，山西汾酒跌約6%，貴州茅臺跌近3%

　　釀酒板塊19日盤中回落走低，截至發(fā)稿，金種子酒、山西汾酒跌約6%，青青稞酒、皇臺酒業(yè)跌幅超5%，洋河股份、金楓酒業(yè)、古越龍山、古井貢酒等跌幅超4%，貴州茅臺跌近3%，五糧液、瀘州老窖等亦走低。

　　消息面上，中證報報道，記者從美國資管巨頭資本集團官網(wǎng)獲悉，截至2020年底，資管集團旗下的美洲基金-歐洲亞太成長基金（American Funds——Europacific Growth Fund）持有貴州茅臺7161704股，較三季度末的7611804股，減少5.9%。2020年底，這只基金持有貴州茅臺市值為21.89億美元，折合141.95億元人民幣。此外，資本集團旗下另一只持有較多貴州茅臺股份的基金，美洲基金——新世界基金（American Funds- New World Fund）期間也小幅減持了茅臺。這只基金2020年底持有貴州茅臺2531184股，較三季度末減少0.55%。

　　對于酒類股，華創(chuàng)證券指出，在極致的板塊跨年行情之后，一是估值達歷史高點，年初高點一二線白酒標的21年估值多在50倍PE以上，已兌現(xiàn)未來多年成長空間，二是小酒市值遠脫離基本面，說明資金泡沫推動。市場預期演繹至極致背景下，資金情緒波動加大，市場近期對疫情反復的擔憂，成為估值高位回調(diào)的導火索，短期過熱情緒開始消化。

　　結合當前各地政策及渠道反饋動態(tài)，當前主要酒企節(jié)前打款及發(fā)貨仍正常推進，幾點信息可以加大關注：（1）點狀影響，宴席受限，團購彌補。防疫政策多為鼓勵群眾就地過年、減少出行及聚集等活動的倡導性規(guī)定，未對市內(nèi)流動和小型宴請作出禁止性規(guī)定，結合渠道反饋，我們判斷大型宴席、年會團拜等消費受限，小型聚會、送禮等消費場景基本不受影響，團購渠道有望表現(xiàn)較強。（2）分價格帶看，高端受影響較小，次高端或明顯分化。高端送禮、商務宴請和小型聚會受疫情防控影響有限，次高端和中檔白酒消費場景以大型宴席居多，更考驗企業(yè)的應對能力，泛全國性酒企跨區(qū)域市場的調(diào)配能力重要性也更凸顯。（3）建議關注一二線市場的需求提升。分地域看，疫情及防控措施對人口流出省份和下線市場的消費景氣度影響較大，而反觀人口流入的省份和一二線城市，有望受益就地過年政策，春節(jié)期間對白酒需求量加大，且考慮經(jīng)濟水平和消費能力，當?shù)貙Ω叨思按胃叨嗣�酒的消費有望增加，彌補全國消費體量。

　　該機構認為，短期來看，當前疫情影響幅度明朗之前，估值導致新增資金再推高難度較大，同時經(jīng)濟復蘇過程可能帶來其他低估值行業(yè)顯著改善，或?qū)е聜}位轉移，不過名酒長期較高確定性成長前景，保障波動幅度不大，有業(yè)績支撐的公司將會逐步消化估值。盡管疫情給春節(jié)旺季動銷帶來不確定性，但業(yè)績低基數(shù)高增長、長期前景將對板塊起到支撐。建議“謹慎追漲，回落吸納”的投資策略，標的選擇上，握緊茅臺、五糧液等品牌稀缺性和成長性足夠清晰的高端龍頭，并逢低布局次高端龍頭等其他標的，推薦瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒和今世緣，關注洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)。