私募悄然調倉 這些板塊成新掘金方向

　　原標題：私募悄然調倉，這些板塊成新掘金方向

　　1月19日，A股市場主要股指出現調整，新能源車、釀酒等“抱團”股集體下挫。

　　來自私募行業(yè)的最新信息顯示，目前不少私募機構對2020年人氣賽道及大市值龍頭股的減配意愿明顯增強，部分私募更是悄然調整了配置重心。以銀行股為代表的大金融、地產龍頭以及部分傳統(tǒng)制造業(yè)成為不少私募的新掘金方向。

　　“人氣”股下挫

　　1月19日滬深市場高開低走，主要股指以調整為主，但個股漲多跌少。

　　前期人氣股繼續(xù)成為“重災區(qū)”。滬深300指數成分股中成交金額排名前25的個股，有多達20只下跌，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、比亞迪、贛鋒鋰業(yè)、隆基股份、美的集團、航發(fā)動力等，多只個股自前期高點回調幅度超過10%。

　　從行業(yè)指數來看，19日新能源車(880951)、中證白酒(399997)、國防軍工(880507)的下跌幅度分別為2.20%、2.13%和1.96%，均超過了兩市主要股指的跌幅。

　　私募思變

　　在近期市場人氣白馬股“強者不強”的背景下，不少私募機構開始“思變”。

　　上海某中型私募機構投資總監(jiān)表示，近期不少長期業(yè)績較為優(yōu)秀以及2020年業(yè)績排名靠前的公募基金產品，在1月中旬以來多個抱團股走弱的交易日中，都曾出現當日實際凈值與估算凈值(按產品主要重倉股估算)出現較大偏離的情況，表明這些基金可能已經調倉。而從他所了解的上海地區(qū)頭部私募情況來看，當前不少私募機構在人氣白馬股上的“減磅”意愿較前期顯著增強。該私募人士強調，美國資本集團對貴州茅臺減持，傳統(tǒng)頭部燃油車企與新能源車企、鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)間的“估值紊亂”，對公私募機構“抱團”意愿產生了較大沖擊。

　　星石投資首席研究官方磊稱，隨著A股市場機構化趨勢的增強，大量資金持續(xù)取道基金入市，進而帶動了基本面較好的頭部白馬股呈現強者恒強態(tài)勢。但從短期來看，一些抱團股前期快速上漲之后，性價比已有所下降。與此同時，目前申萬一級行業(yè)中還有一半左右的行業(yè)估值并未超過歷史中位數。從調倉換股的角度來看，目前可能會有更多機構資金在這些行業(yè)中尋找具備長期競爭力的企業(yè)。

　　低估值傳統(tǒng)賽道關注度上升

　　在近期抱團股松動，部分交易擁擠賽道龍頭股高位走軟背景下，部分私募機構適時轉向對金融地產等低估值板塊，以及部分傳統(tǒng)制造業(yè)個股加倉。

　　上海某中型私募負責人透露，該機構去年12月以來成立的多只股票私募產品，均大幅提升了對金融地產兩大行業(yè)的配置權重，并在行業(yè)風格上進行了均衡。從2017年年初至今，白酒股板塊的抱團強勢已長達16個季度；而新能源車板塊與科技股板塊在經過近一年多的擴張之后，內部估值也將大概率面臨分化。“從‘人多的地方不要去’這一點來看，傳統(tǒng)低估值行業(yè)賽道，現階段反而可能更容易帶來超額收益”。該私募人士稱。

　　磐耀資本認為，受益于宏觀經濟恢復，銀行股等部分傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績反轉確定性較高，疊加較低的估值，整體具備較高的調倉價值。

　　美港資本合伙人張李沖指出，當前抱團股整體的估值擴張已經達到階段性高點，部分賽道已經存在階段性泡沫。目前該機構重點關注和配置的方向，主要集中在一些長期被市場所冷落的賽道。例如，紡織服裝行業(yè)過去幾年由于周期下行競爭激烈，一直被主流資金所拋棄，但電商的興起很大程度上解決了長久以來的庫存問題，部分基本面優(yōu)秀的公司，投資機會已經顯現。

　　（文章來源：中國證券報）