活躍資金流出市場 A股連日縮量震蕩
3月26日，A股市場成交額較前一個交易日減少1073億元，三大指數(shù)沖高回落，繼續(xù)縮量震蕩。個股表現(xiàn)相對活躍，整個A股市場超3500只股票上漲，90只股票漲停。資金面上，近期融資資金在攀上高位后持續(xù)流出，活躍資金連日流出市場。
分析人士認為，在財報季來臨及外部因素擾動下，短期投資者風險偏好或存在一定擾動，但并不意味著行情的結束?；久鎸墒兄稳栽冢珹股市場或仍保持寬幅震蕩上行走勢。
超3500只股票上漲
3月26日，A股市場沖高回落，盤中上證指數(shù)一度站上3380點，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均一度漲逾0.5%，在尾盤回落的帶動下，三大指數(shù)全線下跌。Wind數(shù)據顯示，截至當天收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別下跌0.04%、0.05%、0.26%、0.26%、0.15%，上證指數(shù)報收3368.70點，創(chuàng)業(yè)板指報收2139.90點。
小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)止跌，分別上漲0.38%、1.18%、2.42%。在小微盤股活躍的帶動下，雖然三大指數(shù)均下跌，但個股多數(shù)上漲。整個A股市場上漲股票數(shù)為3548只，90只股票漲停，1669只股票下跌，12只股票跌停，市場仍有個股行情。
從成交額情況來看，3月26日A股市場成交額為1.18萬億元，創(chuàng)近兩個月新低，較前一個交易日減少1073億元。其中，滬市成交額為4851.86億元，深市成交額為6691.20億元。
盤面上，雞產業(yè)、工業(yè)母機、汽車拆解等板塊活躍。申萬一級行業(yè)中，綜合、農林牧漁、汽車行業(yè)領漲，分別上漲2.11%、1.64%、1.23%；銀行、公用事業(yè)、有色金屬行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.45%、0.43%、0.35%。
農林牧漁板塊中，曉鳴股份、回盛生物均20%漲停，湘佳股份、福成股份漲停，其中曉鳴股份、湘佳股份均為雞產業(yè)概念股。對此，國金證券農林牧漁組分析師張子陽表示，近期由于海外禽流感的發(fā)酵，2025年1-2月國內祖代更新量僅為8.3萬套，同比下降67.5%，且全部依賴國內自繁，若引種端持續(xù)中斷，白羽雞產能或出現(xiàn)較大下降。展望全年，隨著宏觀政策調整，預計居民消費需求有望逐步提升，禽畜產品量價齊升邏輯有望增強。
工業(yè)母機板塊中，華辰裝備20%漲停，華東數(shù)控、宇晶股份、寧波精達等多股漲停。機器人概念的上游板塊工業(yè)母機再度爆發(fā)，3月以來，Wind工業(yè)母機指數(shù)已累計漲逾10%。東興證券機械行業(yè)分析師任天輝認為，隨著人形機器人市場不斷擴張，其核心零部件產業(yè)鏈配套亦將持續(xù)迭代升級，推動工業(yè)母機向高端邁進的同時，共享規(guī)模效應帶來的成本攤薄，進而提升工業(yè)母機公司的盈利能力。
資金情緒持續(xù)謹慎
Wind數(shù)據顯示，本周以來，A股市場連續(xù)縮量震蕩，3月24日、3月25日連續(xù)上演下探回升走勢，上證指數(shù)近3個交易日收盤點位相差最大未超過2點。3月24日成交額為1.47萬億元，3月25日降至1.29萬億元，3月26日降至近兩個月新低。因此，有投資者稱近幾日的行情有點無聊。
從資金面來看，成交額的下降伴隨著活躍資金的離場。Wind數(shù)據顯示，3月24日-3月25日，A股市場融資余額累計減少83.94億元。3月24日-3月26日，滬深兩市主力資金連續(xù)3個交易日凈流出。
具體來看，Wind數(shù)據顯示，3月24日A股融資余額減少56.85億元，3月25日減少27.09億元，融資買入額也連日減少。自3月20日A股融資余額創(chuàng)下19402.56億元的近十年高點后，出現(xiàn)連續(xù)3個交易日的下降。
從行業(yè)情況來看，3月24日-3月25日，申萬一級31個行業(yè)中有10個行業(yè)融資余額出現(xiàn)增加，基礎化工、有色金屬、社會服務行業(yè)融資余額增加金額居前，分別為9.66億元、9.50億元、2.83億元。在出現(xiàn)融資余額減少的21個行業(yè)中，計算機、電子、通信行業(yè)融資余額減少金額居前，分別為32.72億元、21.31億元、11.53億元，科技板塊遭遇資金流出。
個股方面，3月24日-3月25日，A股市場僅有16只股票融資凈買入額超1億元，紫金礦業(yè)、湖北宜化、火炬電子融資凈買入金額居前，分別為6.35億元、2.65億元、2.27億元。33只股票融資凈賣出額超1億元，格力電器、東山精密、東土科技融資凈賣出金額居前，分別為2.48億元、2.01億元、1.88億元。
3月24日-3月26日，滬深兩市主力資金分別凈流出591.79億元、328.17億元、96.65億元，隨著市場成交額和振幅降低，主力資金凈流出金額也逐日下降。行業(yè)板塊方面，3月24日-3月26日，計算機、電子、機械設備行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別達243.69億元、145.63億元、130.20億元，熱門行業(yè)板塊遭遇資金的集中流出。
在華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康看來，前期泛科技資產重估行情下，交易型資金活躍度持續(xù)處于高位，融資余額持續(xù)突破2016年以來新高，但在FOMC會議、產業(yè)事件落地后，市場風險偏好回落，交易型資金凈流入意愿減弱，散戶資金凈流出擴大，融資資金于上周五轉向凈流出，活躍度回落至節(jié)后新低。在財報季來臨及關稅擾動下，短期投資者風險偏好或存在一定擾動。
基本面對市場支撐仍在
Wind數(shù)據顯示，截至3月26日，萬得全A滾動市盈率為18.68倍，滬深300滾動市盈率為12.50倍，A股總市值為97.10萬億元。
對于A股市場，何康認為，風險偏好的短期修正并不意味著行情的結束，但“四月決斷”的過程可能對應市場的“整固期”。
“當前來看，隨著內外部流動性環(huán)境的變化，市場正進入攻守轉折點，市場風格分化的狀態(tài)有望得到收斂?！闭猩套C券首席策略分析師張夏表示。
“當前臨近4月，各方對于‘4月決斷’的關注度逐漸升溫?！鄙兴囃顿Y總經理王崢表示，A股近期處于震蕩調整階段，后市還需觀察政策落地的力度和節(jié)奏、經濟底部復蘇的強度和持續(xù)性、上市公司一季報業(yè)績情況。
王崢認為，當前仍未脫離春節(jié)行情反彈范疇，從目前經濟數(shù)據來看，基本面對股市支撐仍在。在有明確的基本面或政策面刺激下，A股市場或仍保持寬幅震蕩上行走勢。
對于市場配置，何康表示，增配低位+景氣有韌性的高性價比方向，如白色家電、航空、電池、工程機械等；泛科技中期大概率仍是主線，配置存儲、端側AI等品種以保持倉位。
王崢認為，當前來看，科技類板塊暫時缺少進一步的強催化，整體風格再次偏向大盤股。隨著年報、季報披露季將近，業(yè)績驅動的行情走勢或成為市場一大關注點。建議關注包括高股息在內的防御類資產，和一些基本面更扎實的績優(yōu)公司。
“短期A股市場風格有望出現(xiàn)階段性再平衡，要更加聚焦業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標的?！睆埾谋硎荆珡娜陙砜?，科技仍然是市場主線，當業(yè)績披露期結束后，又可以考慮重新回到AI+主賽道。
