美聯(lián)儲“鷹”聲乍起嚇壞黃金 過度反應還是大勢已去

　　美聯(lián)儲近日公布的點陣圖暗示美聯(lián)儲或提前加息，這一消息“嚇壞”了黃金。Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨主力合約6月16日、17日連續(xù)大跌，從1860美元附近一度跌至1770美元下方。

　　展望后市，金價將何去何從？有觀點稱，在美國通脹預期較高、美股市場風險不斷累積的時點，這一波黃金價格回落明顯是市場反應過度。但也有觀點認為，金價上漲的支撐力度在減弱，后市大概率低位震蕩。

　　金價回落至1800美元下方

　　作為2020年的明星資產，黃金價格波動備受市場關注。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2020年8月創(chuàng)出2089.2美元/盎司的歷史高點后，COMEX黃金期貨主力合約價格便一路回撤，于2021年3月8日盤中跌至1673.3美元/盎司階段低點。隨后金價反彈，2021年5月8日COMEX黃金期貨主力合約價格反彈至1900美元/盎司附近。經過近幾日連續(xù)下跌，COMEX黃金期貨主力合約價格已回落至1800美元/盎司下方。

　　隨著黃金期貨價格回落，黃金股也迎來回調。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日收盤，A股黃金板塊本周累計跌超9%；紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金本周股價分別下跌11.18%、4.58%、9.18%、13.23%。在港股市場上，紫金礦業(yè)和山東黃金本周股價分別下跌13.48%、8.76%。在美股市場上，截至當?shù)貢r間6月17日收盤，金田股價一周累計下跌13.17%，巴里克黃金下跌9.47%。

　　值得一提的是，去年四季度和今年一季度金價下跌期間，鐘情黃金投資的“牛散”王衛(wèi)列堅定持有黃金股，未出現(xiàn)減持操作。

　　與此同時，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，去年三季度，王衛(wèi)列大幅增持山東黃金和恒邦股份，截至三季度末，其持有山東黃金2414萬股、恒邦股份907.5萬股，滬深黃金股持倉總市值為7.44億元。截至今年一季度末，王衛(wèi)列持有的山東黃金和恒邦股份持倉未出現(xiàn)任何變動。不過，受金價回調影響，截至今年一季度末，王衛(wèi)列的滬深黃金股持倉總市值已下降至6.20億元。

　　短期存利空因素

　　分析人士稱，美聯(lián)儲6月貨幣政策會議之后發(fā)布的點陣圖“鷹”聲強烈，短期內或增添美元上漲動力、打壓金價。

　　當?shù)貢r間6月16日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在零至0.25%之間，符合市場預期。不過，在宣布了“鴿”派十足的貨幣政策決議后，美聯(lián)儲緊接著發(fā)布了“鷹”聲強烈的點陣圖。該點陣圖顯示，美聯(lián)儲18名委員中有7名預測2022年加息（3月為4名），13名委員預測2023年加息（3月為7名）。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，從點陣圖看，美聯(lián)儲2023年利率預測中樞從3月的0.1%抬升至0.6%，這意味著2023年加息概率明顯上升，按照美聯(lián)儲官員預測至少有兩次加息操作。

　　不過，此次會議沒有釋放任何此前市場擔心的縮減購債計劃(Taper)信號。對此，諸建芳指出，美聯(lián)儲短期不急于收緊流動性的關鍵在于，過去幾個月就業(yè)市場表現(xiàn)較弱，美聯(lián)儲可能開始警惕通脹持續(xù)性風險。

　　“美聯(lián)儲可能會基于就業(yè)市場變化在8-9月釋放Taper信號，四季度公布細節(jié)計劃，年底或明年初執(zhí)行。預計6-12個月完成縮減后，通過到期債券再投資維持一段時間資產負債表規(guī)模不變，到明年中期再觀察通脹持續(xù)性問題，2023年初再考慮加息事宜�！敝T建芳預計。

　　分析人士進一步指出，美債收益率上升預期削弱了黃金的避險屬性，對金價形成壓制。

　　開源證券首席經濟學家趙偉預計，未來伴隨流動性支撐力度下降、美國經濟修復，美債長端利率新一輪上行或將重啟。

　　市場激辯黃金后市

　　6月11日至今，COMEX黃金期貨主力合約價格累計跌超100美元。當前能否抄底黃金？金價是否大勢已去？類似爭論備受投資者關注。

　　有觀點稱，此波金價回落屬于市場過度反應；也有觀點認為，金價仍有下跌空間。

　　“未來，黃金定價終將回歸到市場對于長端利率以及通脹水平的預期上來�！比A泰期貨貴金屬研究院師橙認為，由于美國政府不斷試圖推出更多的財政刺激方案，長端利率水平以及通脹預期一同被推高的概率相對較大，兩者的攀升孰快孰慢較難衡量，因此對于黃金價格走勢的綜合影響料將相對中性。短期持續(xù)偏高的通脹水平大概率逐漸朝著長端溢出�？傮w而言，未來黃金價格或許難以延續(xù)走強態(tài)勢，但也難以出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫局面。

　　操作方面，師橙表示，在目前金價連續(xù)下降的情況下，不宜太過激進地逢低買入，可待行情波動率、美元漲勢逐漸趨緩之后再逢低配置，建議重點關注內外盤套利的機會。

　　匯豐銀行首席貴金屬分析師James Steel表示，美債收益率和美元指數(shù)上漲可能是暫時的，金價進一步大幅下跌不合情理。

　　瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo則對金價前景持消極看法，其預計未來6-12個月金價將跌至1600美元/盎司附近。