全球關(guān)注！日本即將出手？
日本當(dāng)局何時(shí)干預(yù)匯市力挺日元，正成為全球金融市場(chǎng)熱議的一大話題。
3月29日，日本財(cái)務(wù)省財(cái)政官神田真人表示，近期日元的走軟勢(shì)頭很奇怪，不符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面。
他再度承諾，會(huì)在必要時(shí)采取行動(dòng)，防止匯率過(guò)度波動(dòng)。
“目前，華爾街投資機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期一旦日元兌美元匯率跌破152整數(shù)關(guān)口，日本當(dāng)局將隨時(shí)干預(yù)匯市力挺日元?！币晃蝗A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析說(shuō)。
截至發(fā)稿，日元兌美元匯率徘徊在151.30附近，離上周創(chuàng)下的過(guò)去34年以來(lái)最低點(diǎn)151.97并不遙遠(yuǎn)。
“日元兌美元匯率之所以能暫時(shí)脫離152警戒線，主要得益于2月美國(guó)核心PCE數(shù)據(jù)環(huán)比增速略低于1月，令美元指數(shù)下跌?！边@位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。但是，一旦金融市場(chǎng)再次炒作美聯(lián)儲(chǔ)延后降息步伐與美元升值，日元匯率將會(huì)“輕松”跌破152整數(shù)關(guān)口。
他直言，到時(shí)全球金融市場(chǎng)都會(huì)屏住呼吸，靜待日本當(dāng)局干預(yù)匯市。
值得注意的是，針對(duì)潛在的干預(yù)匯市，日本當(dāng)局似乎已開(kāi)始儲(chǔ)備美元頭寸。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，外國(guó)央行在美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購(gòu)協(xié)議工具中儲(chǔ)備了3540億美元，高于一周前的3490億美元，創(chuàng)下1月底以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，同期外國(guó)官方持有的美國(guó)國(guó)債減少約56億美元，至2.93萬(wàn)億美元。
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這背后，不排除日本央行正將外匯儲(chǔ)備從美債轉(zhuǎn)成“美元現(xiàn)金”，并存放在美聯(lián)儲(chǔ)。到時(shí)日本當(dāng)局若決心干預(yù)匯市，日本央行只需將美元從美聯(lián)儲(chǔ)取出賣(mài)出，就能干預(yù)匯市力挺日元匯率。
與此對(duì)應(yīng)的是，日本財(cái)務(wù)省發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，日本的外匯儲(chǔ)備價(jià)值約為1.15萬(wàn)億美元，比上月減少110億美元。其中，約1552億美元存放在國(guó)際清算銀行和其他外國(guó)央行，略高于1月底的1549億美元。美元現(xiàn)金的增加，也令金融市場(chǎng)預(yù)感到日本央行干預(yù)匯市似乎只差“臨門(mén)一腳”。
誰(shuí)讓日元跌跌不休
在3月19日日本央行開(kāi)啟過(guò)去17年以來(lái)首次加息，并退出極度寬松的YCC貨幣政策后，日元匯率不漲反跌，令金融市場(chǎng)“大跌眼鏡”。
上周，日元兌美元匯率一度跌至過(guò)去34年以來(lái)最低點(diǎn)151.97，令年內(nèi)日元兌美元匯率跌幅超過(guò)7%，成為表現(xiàn)最慘淡的發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣。
“今年以來(lái)，金融市場(chǎng)對(duì)日本央行收緊貨幣政策早有預(yù)期，但日元匯率仍然跌跌不休，表明日元匯率已不受日本貨幣政策收緊影響?！鄙鲜鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理分析說(shuō)。
在他看來(lái)，導(dǎo)致日元匯率跌跌不休的最大因素，是日元與其他貨幣的利差劣勢(shì)處于歷史高點(diǎn)，導(dǎo)致各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)有底氣沽空日元獲利。
具體而言，盡管日本央行將日元基準(zhǔn)利率調(diào)高至0%—0.1%，但美元基準(zhǔn)利率達(dá)到5%—5.25%，兩者的利差仍超過(guò)5%，令借入低息日元再兌換成美元投向美債套取可觀利差的日元利差交易持續(xù)火熱，導(dǎo)致日元匯率迭創(chuàng)新低。
多位投資機(jī)構(gòu)外匯交易員指出，盡管在日本央行加息后，日元利差交易的杠桿融資成本有所增加，但日元對(duì)其他貨幣的利差劣勢(shì)仍然處于歷史高點(diǎn)，令日元利差交易依然有利可圖。何況，日元本地投資者一度擔(dān)憂(yōu)的日元匯率大漲行情并未發(fā)生，原先的日元利差交易頭寸實(shí)際收益未受影響，也助長(zhǎng)他們加碼日元利差交易規(guī)模的勢(shì)頭。
在他們看來(lái)，這也造成過(guò)去兩周日元匯率波動(dòng)加大，一面是部分國(guó)際投資機(jī)構(gòu)因日本央行升值而押注日元匯率升值，一面是日益龐大的日元利差交易資本仍在不斷壓低日元匯率。
這也引發(fā)日本當(dāng)局的關(guān)注。
日本財(cái)務(wù)省財(cái)政官神田真人表示，最近兩周期間日元波動(dòng)幅度高達(dá)4%，這已經(jīng)不是溫和的變化。如果外匯市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成影響，日本央行將通過(guò)貨幣政策措施做出回應(yīng)。
澳大利亞聯(lián)邦銀行發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，這預(yù)示著日本當(dāng)局干預(yù)匯市的可能性更大，日元兌美元匯率在短期內(nèi)再次大幅下跌可能會(huì)成為催化劑。
LPL Financial策略分析師Quincy Krosby表示，長(zhǎng)期以來(lái)，日本政府一直擔(dān)心對(duì)沖基金利用日元進(jìn)行套利交易，他們通常會(huì)發(fā)出口頭警告，告訴市場(chǎng)“我們可能會(huì)介入并挫敗你們?cè)谪泿攀袌?chǎng)的野心”。
日本干預(yù)匯市“成效難判”
記者多方了解到，即便日本當(dāng)局干預(yù)匯市力挺日元，日元匯率能否徹底改變跌勢(shì)，也是金融市場(chǎng)的一大爭(zhēng)議話題。
多位投資機(jī)構(gòu)外匯交易員指出，盡管日本當(dāng)局干預(yù)匯市行為將令日元匯率短期內(nèi)上漲，但這能否扭轉(zhuǎn)日元中長(zhǎng)期跌勢(shì)，仍需進(jìn)一步觀察。
“畢竟，日元與其他貨幣的利差劣勢(shì)依然巨大，將令日元利差交易在經(jīng)歷日本當(dāng)局干預(yù)匯市風(fēng)波后，迅速卷土重來(lái)，令日元匯率再度下跌?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為。
美國(guó)銀行發(fā)布全球研究報(bào)告稱(chēng)，日本當(dāng)局干預(yù)匯市確實(shí)是一個(gè)務(wù)實(shí)的選項(xiàng)，但這可能無(wú)法解決長(zhǎng)期擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)槿赵碌墙Y(jié)構(gòu)性資本外流以及美元對(duì)日元利差擴(kuò)大的綜合結(jié)果，不僅僅是投機(jī)造成的，因此，外匯干預(yù)不能從根本上解決問(wèn)題。
也有對(duì)沖基金經(jīng)理指出，目前日元觸底反彈的一大利好，是歐洲央行降息步伐或早于美聯(lián)儲(chǔ)，或令流向歐洲國(guó)債市場(chǎng)套利的日元利差交易資本開(kāi)始回流日本，支撐日元匯率有所上漲。
一位外匯經(jīng)紀(jì)商直言，日元匯率能否真正扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，很大程度取決于日本當(dāng)局干預(yù)匯市的資金投入力度與力挺日元決心。目前，日元匯率下跌令日本進(jìn)口原材料價(jià)格上漲，或進(jìn)一步加快日本通脹上升壓力，進(jìn)而令日本央行不得不采取更激進(jìn)的貨幣政策緊縮步伐。但是，鑒于日本央行行長(zhǎng)此前表示將維持相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，不排除日本當(dāng)局或?qū)⒉扇〕鍪袌?chǎng)預(yù)期的匯市干預(yù)力度令日元顯著回升，減輕自身貨幣政策過(guò)度轉(zhuǎn)向收緊的壓力。
在他看來(lái)，若日本當(dāng)局僅僅動(dòng)用數(shù)百億美元干預(yù)匯市，或無(wú)力抵消數(shù)千億美元日元套利交易所帶來(lái)的日元貶值壓力。
記者獲悉，不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為令日元徹底扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)的最佳辦法，仍是美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息與美元指數(shù)下跌。但是，為了遏制油價(jià)反彈與美國(guó)通脹壓力回升，美聯(lián)儲(chǔ)仍在未來(lái)一段時(shí)間對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。
“只要美元與日元的利差幅度繼續(xù)維持在歷史高點(diǎn)，日元挺難真正意義上擺脫當(dāng)前的疲弱走勢(shì)?！鼻笆鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理直言。
