匯華理財(cái)曾睿：A股后市價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)或更優(yōu)

　　匯華理財(cái)資產(chǎn)配置總監(jiān)、高級(jí)投資經(jīng)理曾睿日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，投資需要根據(jù)行情變化，在各大類資產(chǎn)類別進(jìn)行靈活切換，獲取彈性收益。展望A股后市，曾睿認(rèn)為，過去一個(gè)季度受益于充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)好于價(jià)值風(fēng)格。股票市場(chǎng)或繼續(xù)處于上行趨勢(shì)，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，更有利于價(jià)值風(fēng)格的表現(xiàn)。

　　實(shí)施動(dòng)態(tài)配置

　　“我們常說應(yīng)分散投資，但是在極端的市場(chǎng)情況下，簡(jiǎn)單的分散對(duì)組合的回撤控制往往是不足的。一般而言，我們認(rèn)為資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性越高，分散投資的效果越好。但可能在我們最需要資產(chǎn)之間是負(fù)相關(guān)的時(shí)候，各大類資產(chǎn)之間反而是高度正相關(guān)的，這也說明為什么我們需要主動(dòng)管理能力�！痹�睿向中國(guó)證券報(bào)記者介紹，“我們非常強(qiáng)調(diào)分散投資和主動(dòng)管理的結(jié)合，即需要做動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置。我們需要根據(jù)市場(chǎng)行情變化，靈活地操作各大類資產(chǎn)類別，獲取彈性收益。既要做中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，還需輔之以戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置�！�

　　如何進(jìn)行戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)層面的資產(chǎn)配置？曾睿表示，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置是3-5年的配置計(jì)劃，需要綜合考慮投資者預(yù)期、經(jīng)濟(jì)周期和估值等因素；戰(zhàn)術(shù)層面，主要是通過相互獨(dú)立的投資策略和個(gè)股、個(gè)券選擇來分散風(fēng)險(xiǎn)，可能每個(gè)月都需要通過宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、量化等工具，隨時(shí)在多個(gè)大類資產(chǎn)間積極靈活進(jìn)行調(diào)整。

　　具體而言，在大類資產(chǎn)配置方面，匯華理財(cái)在不同的資產(chǎn)類別上（股票、債券、商品）都配置有專業(yè)的投資經(jīng)理，有能力做到多資產(chǎn)的覆蓋，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼降慕鉀Q方案。此外，匯華理財(cái)?shù)耐顿Y團(tuán)隊(duì)還會(huì)根據(jù)產(chǎn)品的收益特征、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算來優(yōu)化其風(fēng)險(xiǎn)收益特征，力爭(zhēng)在控制回撤的前提下實(shí)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)。

　　看好價(jià)值風(fēng)格

　　談及下半年的投資機(jī)會(huì)，曾睿表示：“一是高端制造，二是消費(fèi)升級(jí)。”他認(rèn)為，上述兩個(gè)板塊的確定性較高。過去一個(gè)季度受益于充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)好于價(jià)值風(fēng)格�！澳壳拔覀儽容^看好成長(zhǎng)風(fēng)格，如果下半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始共振，會(huì)更加有利價(jià)值股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，之后我們會(huì)比較看好價(jià)值類的方向�！�

　　曾睿表示：“現(xiàn)在有一個(gè)比較微妙的現(xiàn)象，美元升值而美債收益率下行。美元短期升值，代表經(jīng)濟(jì)基本面開始復(fù)蘇；但是美債收益率往下走，說明市場(chǎng)從三到五年的維度來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂觀�！倍唐趦�(nèi)，黃金價(jià)格存在較大的回調(diào)可能性；從長(zhǎng)期來看，黃金仍具避險(xiǎn)價(jià)值。