太火了！“固收+”基金規(guī)模突破2萬(wàn)億 這類(lèi)資產(chǎn)成了“香餑餑”

　　做為各家基金公司爭(zhēng)相發(fā)展的熱門(mén)賽道，今年二季度“固收+”基金表現(xiàn)如何？

　　根據(jù)2021年基金二季報(bào)披露，“固收+”基金的數(shù)量規(guī)模進(jìn)一步攀升，突破2萬(wàn)億元大關(guān)。在規(guī)模上升的同時(shí)，“固收+”基金業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)也不錯(cuò)。根據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)， 2021年二季度，超過(guò)95%的“固收+”產(chǎn)品獲得了正收益；上半年，超過(guò)91%的“固收+”基金收益為正。

　　在“固收+”產(chǎn)品9大策略中，可轉(zhuǎn)債繼續(xù)領(lǐng)跑，二季度可轉(zhuǎn)債基金獲得100%正收益。而轉(zhuǎn)債基金持有銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模最大，銀行轉(zhuǎn)債成了“香餑餑”。其中，南銀轉(zhuǎn)債為基金持有家數(shù)最多的轉(zhuǎn)債，達(dá)到428家。此外，蘇銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債基金持有家數(shù)均超過(guò)300家。

　　“固收+”基金規(guī)模規(guī)模突破2萬(wàn)億元

　　在權(quán)益市場(chǎng)高波動(dòng)環(huán)境下，固收+產(chǎn)品穩(wěn)健低回撤的優(yōu)勢(shì)凸顯。2021年基金二季報(bào)出爐，市場(chǎng)熱情一度下滑的“固收+”基金，數(shù)量規(guī)模仍保持增長(zhǎng)。

　　按照中金公司的統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)看， 今年二季度末，全市場(chǎng)共有1446只“固收+”產(chǎn)品，規(guī)模突破2萬(wàn)億元，相較于一季度末增長(zhǎng)11.27%。其中，從規(guī)模變化來(lái)看，偏債混合基金和二級(jí)債基合計(jì)增量接近1.5萬(wàn)億元，而僅有股票多空基金在二季度出現(xiàn)規(guī)模小幅縮減，或與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不太突出有關(guān)。

　　另外，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，全市場(chǎng)公募基金總規(guī)模達(dá)22.33萬(wàn)億元，其中，債券型基金、偏債混合型基金規(guī)模合計(jì)約5.9萬(wàn)億元，占比達(dá)26%。其中，以二級(jí)債基和偏債混合基金為代表的“固收+”規(guī)模達(dá)1.4萬(wàn)億元。

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于固收+基金并無(wú)統(tǒng)一的概念界定和選擇標(biāo)準(zhǔn)，固收+基金通常以債券資產(chǎn)作為底倉(cāng)配置，通過(guò)適量投資可轉(zhuǎn)債、權(quán)益或者衍生品(國(guó)債期貨、股指期貨等)等其他資產(chǎn)進(jìn)行收益增厚，從而在保證較低回撤和波動(dòng)水平的前提下獲取相對(duì)穩(wěn)健的投資收益。

　　公募基金在“固收+”產(chǎn)品在“+”的策略運(yùn)用上存在一定差異，具體來(lái)看可以劃分為“可轉(zhuǎn)債”、“可轉(zhuǎn)債+衍生品”、“可轉(zhuǎn)債+股票”、“可轉(zhuǎn)債+股票+衍生品”、“可轉(zhuǎn)債+股票+打新”、“可轉(zhuǎn)債+股票+打新+衍生品”、“股票+打新”、“戰(zhàn)略配售”、FOF等9個(gè)不同的類(lèi)別。

　　90%以上“固收+”基金取得正收益

　　在規(guī)模上升的同時(shí)，“固收+”基金業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)也不錯(cuò)。根據(jù)中金公司的統(tǒng)計(jì)， 2021年二季度，超過(guò)95%的“固收+”產(chǎn)品獲得了正收益；上半年，超過(guò)91%的“固收+”基金收益為正；此外，成立時(shí)間超過(guò)6個(gè)月的基金中，接近65%連續(xù)兩個(gè)季度收益為正。其中，可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，獲得100%正收益。

　　不過(guò)，整體普遍正收益的同時(shí)，各個(gè)基金的收益分化程度也在加大�！肮淌�+”基金整體收益均較為集中，其中，一級(jí)債基、偏債混合FOF和股票多空基金策略的整體收益分化相對(duì)較�。欢�二級(jí)債基、偏債混合基金及可轉(zhuǎn)債基金一季度收益分化較大，收益最高與最低產(chǎn)品收益差普遍在20%以上。

　　在規(guī)模1億元以上的產(chǎn)品中，二季度表現(xiàn)最好的產(chǎn)品是一只二級(jí)債基華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A，單季度收益率達(dá)到18.50%，同時(shí)最大回撤僅有1.42%，收益風(fēng)險(xiǎn)比出色。整體看上半年情況，國(guó)富中國(guó)收益、華商信用增強(qiáng)A和華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A表現(xiàn)領(lǐng)先，半年度收益均超過(guò)15%。

　　在控制回撤方面，“固收+”產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出。統(tǒng)計(jì)顯示，2021年二季度“固收+”產(chǎn)品最大回撤中位數(shù)達(dá)1%，較一季度明顯好轉(zhuǎn)。除了可轉(zhuǎn)債基金外，其他類(lèi)別的“固收+”基金最大回撤中位數(shù)均在1%左右。

　　國(guó)壽安�；�金經(jīng)理吳聞表示，長(zhǎng)期來(lái)看，固收+產(chǎn)品生命力較強(qiáng)，需要避開(kāi)的僅是資金利率大幅上行的時(shí)期。在其他時(shí)間段以?xún)?nèi)，不管是資金利率寬松還是資金利率平穩(wěn)的時(shí)期，股債通�？傆幸活�(lèi)資產(chǎn)是表現(xiàn)不錯(cuò)的，那么對(duì)于固收+這種兼顧股跟債的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，總會(huì)有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　銀行轉(zhuǎn)債成了“香餑餑”

　　從2018年以來(lái)的歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，在可轉(zhuǎn)債基礎(chǔ)上疊加股票交易，可以借力股票市場(chǎng)反彈，推動(dòng)收益相對(duì)領(lǐng)先。在今年二季度上看，這一情況仍在延續(xù)。

　　2021年第二季度上證指數(shù)上漲4.34%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲4.45%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)和上證指數(shù)走勢(shì)大致相同。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額大幅提高，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模創(chuàng)新高。今年二季度，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模1832.6億元，同比增長(zhǎng)48.4%，環(huán)比增長(zhǎng)13.4%，基金持有轉(zhuǎn)債規(guī)模創(chuàng)新高。

　　根據(jù)光大證券研究所的統(tǒng)計(jì)分析，2021年第二季度轉(zhuǎn)債基金平均倉(cāng)位84.2%，環(huán)比下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)。轉(zhuǎn)債基金持有銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模最大，其余倉(cāng)位集中在公用事業(yè)、非銀和交運(yùn)行業(yè)。截至2021年Q2，持有上述行業(yè)轉(zhuǎn)債的規(guī)模分別為42.0億元、15.7億元、14.9億元和13.5億元。非銀金融行業(yè)轉(zhuǎn)債增持規(guī)模最大，有色行業(yè)轉(zhuǎn)債減持規(guī)模最多，分別增持8.9億元和減持8.8億元。

　　其中，南銀轉(zhuǎn)債為基金持有家數(shù)最多的轉(zhuǎn)債�；�金持有轉(zhuǎn)債家數(shù)能夠衡量轉(zhuǎn)債資質(zhì)，一般來(lái)講，基金持有轉(zhuǎn)債家數(shù)越多，表明該轉(zhuǎn)債受到市場(chǎng)認(rèn)同的程度越大。根據(jù)公募基金2021年二季報(bào)，南銀轉(zhuǎn)債基金持有家數(shù)最多，達(dá)到428家。此外，蘇銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債基金持有家數(shù)均超過(guò)300家。銀行轉(zhuǎn)債由于其發(fā)行規(guī)模大和短期波動(dòng)小，通常作為基金持有轉(zhuǎn)債的首選。