車市需求不斷釋放 汽車金融滲透率提升

　　數據顯示，2021年，我國銀行間市場發(fā)行的個人汽車貸款資產支持證券（簡稱“個人車貸ABS”）發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長。機構表示，隨著國內汽車市場需求不斷釋放，個人車貸規(guī)模將不斷擴大，車貸證券化不斷加速，汽車金融滲透率穩(wěn)步提升。

　　市場景氣度高

　　隨著宏觀經濟持續(xù)復蘇，在汽車扶持政策和刺激消費舉措的促進下，國內汽車市場需求不斷釋放。中國汽車工業(yè)協(xié)會數據顯示，2022年2月，汽車產銷181.3萬輛和173.7萬輛，同比增長20.6%和18.7%。2022年1-2月，汽車產銷423.5萬輛和426.8萬輛，同比增長8.8%和7.5%。

　　車企不斷加快新品上市節(jié)奏，為汽車市場回暖助力。2022年，蔚來預計發(fā)布ET7、ET5等多款全新車型。小鵬汽車預計于2022年三季度交付國內首款基于800V高壓SiC平臺打造的量產車型G9。理想X01作為理想汽車的第二款車型將于2022年二季度上市、三季度交付。

　　申萬宏源表示，2022年車市需求相對樂觀。在供給有效改善的情況下，預計2022年銷量同比增長10%。9家主要主機廠2022年整體銷量目標為1323萬輛。其中，比亞迪銷量目標同比增長100%，蔚來銷量目標同比增長60%，長城汽車銷量目標同比增長42%，吉利汽車銷量目標同比增長30%。

　　中汽協(xié)預計，2022年國內汽車扶持政策和刺激消費舉措仍將延續(xù)，芯片供應緊張情況將有所緩解，汽車市場景氣度有望進一步回升。

　　車貸規(guī)模穩(wěn)步增長

　　隨著消費者觀念轉變以及消費需求升級，近年來，我國汽車貸款規(guī)模及汽車金融滲透率呈上升態(tài)勢。業(yè)內人士表示，車貸是可以媲美于個人住房抵押貸款的優(yōu)質資產，具有扎實的場景、較強的合規(guī)性。

　　公開數據顯示，我國汽車金融公司總資產規(guī)模近年來持續(xù)增長。2021年，汽車金融公司發(fā)行16單金融債券，合計發(fā)行規(guī)模達270億元，分別較上一年增長300%、116%。同時，汽車金融公司和汽車集團財務公司發(fā)行個人車貸ABS單數及規(guī)模也呈增長態(tài)勢。

　　業(yè)內人士表示，個人車貸具備同質性強、分散度高、有抵押擔保、整體違約風險相對較低等特點，是較好的證券化基礎資產。據中誠信國際整理統(tǒng)計，截至2021年，我國個人車貸ABS產品累計發(fā)行237單，累計發(fā)行規(guī)模達10072.40億元。其中，2021年個人車貸ABS產品發(fā)行52單，同比增長26.83%；發(fā)行規(guī)模合計2635.12億元，同比增長35.81%。

　　從產品基礎資產來看，2021年發(fā)行的個人車貸ABS產品的資產池分散度高，整體質量較好，入池資產剩余期限相對較短，基礎資產有一定回收價值。數據顯示，2021年發(fā)行的個人車貸ABS產品入池資產加權平均剩余期限均值為2.13年，較以往年份差別不大；入池資產多采用等額本息的還款方式，現(xiàn)金流較為平滑，降低了大額尾款帶來的風險；同時，借款人還款意愿較強，貸款安全性較強，與住房抵押貸款相比，車貸具有單筆金額較小、期限較短的特點。整體而言，車貸的違約風險相對較低。

　　從發(fā)行利率來看，由于基礎資產質量較好、分散度較高且剩余期限適中，個人車貸ABS產品優(yōu)先級證券的發(fā)行利率普遍較低。據中誠信國際分析，2021年發(fā)行的個人車貸ABS產品AAAsf級證券發(fā)行利率在2.50%-4.30%之間，平均值為3.00%，較2020年上升8BP。2021年，個人車貸ABS產品交易活躍度有所提升，二級市場交易量為738.07億元，同比增長57.12%；交易筆數264筆，同比增長14.29%；換手率為36.79%，同比提升6.54個百分點。

　　中誠信國際表示，2020年我國汽車金融滲透率約為51%，而在國外發(fā)達的汽車金融市場，平均金融滲透率超過70%。隨著我國汽車金融市場發(fā)展愈發(fā)成熟、信用體系建設愈發(fā)完備，未來我國汽車金融行業(yè)仍有較大發(fā)展?jié)摿Γ�汽車金融滲透率仍有較大提升空間。