上海證券：2020年出現(xiàn)系統(tǒng)性估值提升牛市依然是小概率事件

　　上海證券：2020年出現(xiàn)系統(tǒng)性估值提升牛市依然是小概率事件

　　中證網(wǎng)訊（記者 孫翔峰）12月8日，上海證券有限責(zé)任公司、海證期貨有限公司共同舉辦的2020年度證券市場(chǎng)投資策略報(bào)告會(huì)暨2019量化投資精英賽頒獎(jiǎng)典禮在上海舉辦。上海證券分析師屠駿團(tuán)隊(duì)在年度策略中指出，始自2019年的全球負(fù)利率擴(kuò)散，其實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)要素的困局，長(zhǎng)周期的抵抗變量將在2020年醞釀。通脹迷霧的制約、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的決心，將使得貨幣政策相對(duì)克制。一致預(yù)期的企業(yè)盈利底部在期待與證偽之間擺動(dòng)，2020年企業(yè)盈利難以出現(xiàn)“V”底，因此，2020年出現(xiàn)系統(tǒng)性估值提升牛市依然是小概率事件。

　　該策略報(bào)告指出，2020年可能是A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲�的居民資產(chǎn)配置市場(chǎng)的元年。究其原因，一是有利的金融周期：全球降息潮、全球可交易債券中負(fù)利率債券的比重已接近30%、A股和港股在全球主要股市中具有估值優(yōu)勢(shì)；其次是有利的金融開放環(huán)境：金融服務(wù)業(yè)的開放、外資流通市值的占比不斷擴(kuò)大、A股市場(chǎng)GDP占比相比美股還有很大空間。最為重要的是有利的權(quán)益發(fā)行市場(chǎng)：2019年是公募基金的發(fā)行與收益僅次于2015年的大年，場(chǎng)外部分“聰明錢”借專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)渠道入市，跑贏了大盤，這種“配置型”的投資取向會(huì)在2020年進(jìn)一步擴(kuò)散，推動(dòng)A市場(chǎng)向“配置市”轉(zhuǎn)化。

　　2020年操作以配置思路為主，做趨勢(shì)重于做交易。建議重點(diǎn)配置金融、科技、家電、醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭品種，重視“現(xiàn)象級(jí)”科技ETF的配置價(jià)值。

　　上海證券經(jīng)紀(jì)管理總部總經(jīng)理郭燕玲在會(huì)上表示，當(dāng)前，世界正面臨百年未有之大變局，中國(guó)也面臨百年之未有的發(fā)展機(jī)遇，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展新階段，中國(guó)證券市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)波動(dòng)、投資信心波動(dòng)疊加的復(fù)雜新環(huán)境。

　　郭燕玲表示，今年以來，中國(guó)A股市場(chǎng)先后迎來科創(chuàng)板注冊(cè)制改革、新三板改革、外資投資放松、股票期權(quán)業(yè)務(wù)擴(kuò)容等系列重大變革，發(fā)展資本市場(chǎng)積極作用，引領(lǐng)人民群眾財(cái)富管理需求是各方共識(shí)和努力方向。