上市券商前三季度賺近1500億元

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度41家上市券商營業(yè)收入合計(jì)4698.47億元，同比增長22.55%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1484.41億元，同比增長22.85%。分析人士認(rèn)為，券商將持續(xù)受益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)，增厚利潤的同時，顯著提升業(yè)績穩(wěn)健性。

　　頭部券商市場份額擴(kuò)大

　　從營收和歸母凈利潤來看，市場集中度仍在抬升。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度，排名前十的券商營收占比達(dá)到62.45%，集中度比去年增加了1.93個百分點(diǎn)；排名前十的券商歸母凈利潤占比達(dá)到66.94%，集中度較去年增加了1.14個百分點(diǎn)。在前三季度營收前十名券商中，中國銀河、中信證券和中信建投的營收增速較快，同比增速分別為44.37%、37.66%和29.96%。

　　值得注意的是，中信證券在業(yè)務(wù)規(guī)�；鶖�(shù)較大的情況下仍保持了較高的營收增速，前三季度營收同比增長37.66%，遠(yuǎn)高于41家上市券商營收增速中位數(shù)。另外，中信證券的主動管理能力也在提升。據(jù)方正證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，中信證券前三季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)85.79億元，同比增長59.05%。

　　從收入構(gòu)成看，投資凈收益仍為前三季度上市券商第一大收入來源。Wind數(shù)據(jù)顯示，投資凈收益占上市券商的營業(yè)收入比重最大，占比達(dá)到24.54%；其次為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入，占比22.14%。

　　財(cái)富管理業(yè)務(wù)迎發(fā)展機(jī)遇

　　隨著行業(yè)景氣度上行，券商盈利能力持續(xù)釋放。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和代銷貢獻(xiàn)度提升，市場交易額上行帶來整體收入增長，尤其是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢的券商受益明顯。投行業(yè)務(wù)方面，雖然在高基數(shù)效應(yīng)下增速有所放緩，部分中小券商同比有所下行，但隨著北交所開市臨近，投行業(yè)務(wù)增速或?qū)��?shí)現(xiàn)明顯提升。

　　“投資類業(yè)務(wù)和財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)是盈利增長的核心驅(qū)動力。”國泰君安研報(bào)指出，受益于居民家庭資產(chǎn)投向權(quán)益類金融資產(chǎn)比例提升，券商財(cái)富管理和資產(chǎn)管理迎來重大發(fā)展機(jī)遇，驅(qū)動財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖氪笤觥Ｈ�商業(yè)績增長的主要驅(qū)動力均來自于投資、經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)，其本質(zhì)均來自于居民權(quán)益財(cái)富管理需求的高增長。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，券商將持續(xù)受益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長，增厚行業(yè)利潤的同時，顯著提升業(yè)績穩(wěn)健性。

　　需要注意的是，差異性策略帶來券商業(yè)務(wù)收入的分化。興業(yè)證券認(rèn)為，投資業(yè)務(wù)在市場結(jié)構(gòu)性行情下成為券商業(yè)績分化的主要因素。展望未來，財(cái)富管理及場外衍生品業(yè)務(wù)仍是券商業(yè)務(wù)增量方向。

　　此外，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)將來或成為券商“近身搏殺”的新賽道。國泰君安認(rèn)為，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對券商盈利貢獻(xiàn)的重要性開始凸顯。從投資角度看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢的券商是接下來券商板塊的主要投資方向。