機構開年屢屢調研 銀行股投資邏輯堅挺

　　進入2022年，A股市場整體呈現(xiàn)調整格局。銀行指數(shù)逆勢飄紅，在24個Wind二級行業(yè)中累計漲幅排名第一，達6.04%。

　　機構對上市銀行的調研熱情也有所提高，已有7家銀行在2022年迎來機構投資者調研。銀行新一年的信貸投放計劃、凈息差展望是機構普遍關注的重點。

　　機構頻頻調研

　　Wind數(shù)據顯示，2022年1月1日至1月24日期間，共有張家港行、常熟銀行、蘇州銀行、寧波銀行、無錫銀行、蘇農銀行、杭州銀行7家銀行接受機構投資者調研，合計被調研次數(shù)達29次，參與調研機構家數(shù)達246家。

　　從被調研次數(shù)來看，常熟銀行和張家港行最受關注，期間均迎來6次機構投資者調研；寧波銀行、蘇州銀行均迎來4次調研；杭州銀行、無錫銀行、蘇農銀行均迎來3次調研。

　　從參與調研的機構家數(shù)看，常熟銀行、無錫銀行最為“圈粉”，分別迎來80家、57家機構前來調研。張家港行、寧波銀行、蘇農銀行均迎來20家以上的機構前來調研。

　　參與調研銀行的機構類型也非常豐富，包含公募基金、證券公司、保險公司、保險資管公司、銀行理財公司、外資機構等。1月13日，摩根士丹利、資本集團參與了杭州銀行的現(xiàn)場調研。1月17日，南方基金、光大理財以視頻形式參與了張家港行的調研。

　　“每年年初是各家銀行制定新一年信貸投放計劃和經營計劃的關鍵節(jié)點，也是機構投資者每年最為關注的時間節(jié)點之一，此時機構調研具有重要意義。”一位券商分析師對中國證券報記者表示。

　　凈息差有望企穩(wěn)

　　機構調研明細顯示，新一年信貸投放計劃、凈息差展望、資產質量展望、中間業(yè)務收入展望是機構投資者最為關心的話題，多家銀行也對此進行了回應。

　　小微貸款是各家銀行的重點發(fā)力領域。張家港行表示，初定2022年“兩小”（小微及小企業(yè)）的新增貸款占總新增貸款的比例在65%左右。1月13日，常熟銀行在調研中表示，預計2022年2/3以上貸款投向個人領域。

　　各家銀行對資產質量也保持樂觀。蘇農銀行表示，展望2022年，預計該行不良率保持穩(wěn)中有降，持續(xù)穩(wěn)定在1%以內；關注類貸款占比進一步下降，撥備覆蓋率進一步提升。

　　銀行凈息差也有望邊際企穩(wěn)。杭州銀行表示，從資產端看，一方面，在貸款市場報價利率（LPR）下行及央行優(yōu)化信貸結構支持實體經濟的要求下，預計2022年新發(fā)放貸款利率將略有下降；另一方面，該行將著力推進信用小微、直銷銀行等業(yè)務發(fā)展，持續(xù)加強貸款定價管理，緩解資產收益下行壓力。

　　各家銀行的中收規(guī)劃也較為詳盡。張家港行稱，理財業(yè)務方面，該行2022年將通過多種手段做大理財規(guī)模。代銷業(yè)務方面，中收目標任務較2021年度有所增加，后續(xù)將強化與保險公司的合作，同時將適當代理以固收類、主題權益類為主的信托業(yè)務產品。

　　配置價值進一步提升

　　Wind數(shù)據顯示，進入2022年，銀行股整體表現(xiàn)亮眼，除次新股蘭州銀行外，成都銀行、江蘇銀行、張家港行、興業(yè)銀行累計漲幅均超過15%。

　　利率調整預期或是其中一個催化劑。海通國際指出，當利率下調時，銀行資產端收益率和負債端成本率都將下降，不僅存在互相抵消的效應，而且銀行持有的投資類資產（比如債券）可能因利率下調獲得投資收益。此外，降息對宏觀經濟基本面具有托底作用，有助于信用風險預期改善，使得銀行股內在價值提升。

　　“2022年我們是真的看好銀行股�！鄙鲜鋈�商分析師對中國證券報記者表示，當前市場對于房地產行業(yè)的預期有所轉變，對上市銀行的資產質量抱有信心。業(yè)績方面，多數(shù)銀行2021年凈利潤同比增速在20%以上，形成了較好的業(yè)績預期，也有利于估值修復。

　　Wind數(shù)據顯示，42家A股上市銀行中，已有近20家銀行披露了2021年業(yè)績快報，凈利潤同比增速均在10%以上，江蘇銀行、張家港行、寧波銀行、平安銀行同比增速更是超過25%。

　　中信證券預測，央行未來有望繼續(xù)推出總量和結構貨幣工具，進一步推動信貸總量穩(wěn)定增長，提振經濟預期，建議關注銀行股配置價值。