券商研究業(yè)務(wù)罰單頻現(xiàn) 合規(guī)自律刻不容緩

　　近日，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)券商研究業(yè)務(wù)密集開(kāi)出罰單，其中，上海證監(jiān)局對(duì)5名券商分析師采取出具警示函措施；深圳證監(jiān)局集中發(fā)布5份涉及券商研究業(yè)務(wù)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)，2家證券公司及6名分析師被點(diǎn)名。梳理相關(guān)罰單發(fā)現(xiàn)，無(wú)證上崗、研報(bào)制作審慎性不足、研報(bào)業(yè)務(wù)管理制度等多方面問(wèn)題受到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，高質(zhì)量、合規(guī)的研報(bào)是券商研究所展業(yè)的基礎(chǔ)�，F(xiàn)階段監(jiān)管部門(mén)會(huì)不斷強(qiáng)化監(jiān)督規(guī)范，機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)建立研報(bào)從制作到發(fā)布的全流程內(nèi)部控制機(jī)制，不斷完善合規(guī)自律體系。

　　部分券商研究業(yè)務(wù)違規(guī)

　　根據(jù)近日披露的信息，研報(bào)制作審慎不足、內(nèi)控機(jī)制不完善等是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。

　　以申港證券為例，上海證監(jiān)局稱，經(jīng)查，申港證券2022年發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形，不符合《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》第九條的規(guī)定。曹旭特作為該證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)上述問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海證監(jiān)局決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

　　中國(guó)證券報(bào)記者查閱發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》第九條明確規(guī)定，制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎。署名的證券分析師應(yīng)當(dāng)對(duì)證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來(lái)源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。

　　深圳證監(jiān)局指出，東亞前海證券的發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在問(wèn)題：一是內(nèi)控機(jī)制不完善及執(zhí)行不到位；二是研報(bào)質(zhì)量控制和合規(guī)審查不足；三是研報(bào)制作不審慎，個(gè)別研報(bào)存在內(nèi)容表述不嚴(yán)謹(jǐn)、未注明信息來(lái)源、信息引用有誤、底稿不完整等情形。

　　“作為賣方市場(chǎng)，券商研報(bào)出現(xiàn)上述問(wèn)題很難完全杜絕�！币晃蝗�商人士認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)及時(shí)對(duì)違規(guī)現(xiàn)象進(jìn)行處罰，有利于對(duì)券商研報(bào)進(jìn)行正確的方向性引導(dǎo)，也有利于券商研究業(yè)務(wù)合規(guī)程度不斷提升。

　　多方面問(wèn)題待整改

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月13日，5月以來(lái)，已有山西證券、首創(chuàng)證券、太平洋證券、中原證券、西南證券、華安證券、申港證券、野村東方國(guó)際證券、民生證券、上海申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所、粵開(kāi)證券、招商證券、英大證券、東亞前海證券等多家券商或其相關(guān)分析師因研報(bào)業(yè)務(wù)違規(guī)被罰，被罰的證券公司以中小券商居多，其中無(wú)證上崗、研報(bào)制作審慎性不足、研報(bào)業(yè)務(wù)管理制度等多方面問(wèn)題受到監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)關(guān)注。

　　具體來(lái)看，無(wú)證上崗是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，山西證券、太平洋證券等均因此類問(wèn)題被“點(diǎn)名”。6月2日，山西證監(jiān)局表示，經(jīng)查，2022年7月，潘海濤、范鑫在山西證券研究所任職期間，存在尚未在中證協(xié)注冊(cè)登記為證券分析師，但是已在參與制作的證券研究報(bào)告上署名的情形，山西證監(jiān)局決定對(duì)其采取出具警示函措施。5月26日云南證監(jiān)局稱，太平洋證券存在5人未取得分析師資格，但以分析師名義對(duì)外發(fā)布研究報(bào)告的現(xiàn)象。

　　研報(bào)制作審慎性不足如數(shù)據(jù)來(lái)源不明確、觀點(diǎn)論證不充分等問(wèn)題亦需券商進(jìn)一步重視。例如，5月18日安徽證監(jiān)局對(duì)陳曉采取出具警示函措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。安徽證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)其署名發(fā)布的研究報(bào)告《“專精特新”智能倉(cāng)儲(chǔ)物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測(cè)論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來(lái)源不明等情形。

　　此外，部分券商研報(bào)業(yè)務(wù)管理制度仍待完善。5月25日首創(chuàng)證券被采取出具警示函措施。北京證監(jiān)局指出，其研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理制度不健全，對(duì)第三方刊載或轉(zhuǎn)發(fā)公司研究報(bào)告管理不到位，存在被媒體長(zhǎng)期未經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載研究報(bào)告而未及時(shí)維權(quán)的情況。5月22日，河南證監(jiān)局指出，中原證券發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)相關(guān)制度不完善，質(zhì)量審核和合規(guī)審查機(jī)制不健全。

　　四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院特聘副教授譚晶樺在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，券商可以在四大方面采取積極的應(yīng)對(duì)措施：一是建立研報(bào)從制作到發(fā)布的全流程內(nèi)部控制；二是加強(qiáng)信息搜集管理，確保研報(bào)信息來(lái)源的合法性、真實(shí)性和可靠性；三是著力構(gòu)建留痕管理體系，明確嚴(yán)肅追責(zé)問(wèn)責(zé)；四是健全規(guī)范的言論發(fā)表流程，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管控。

　　券商應(yīng)加強(qiáng)合規(guī)宣導(dǎo)

　　據(jù)悉，為全面規(guī)范發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)活動(dòng)，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平，監(jiān)管部門(mén)于2022年在全行業(yè)開(kāi)展研報(bào)業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查專項(xiàng)工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報(bào)。監(jiān)管部門(mén)日前向券商下發(fā)了《關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場(chǎng)檢查情況的通報(bào)》。

　　《通報(bào)》顯示，從檢查情況看，行業(yè)總體研報(bào)業(yè)務(wù)合規(guī)水平和專業(yè)能力較好，但也存在部分公司制度建設(shè)不完善、執(zhí)行不到位，部分證券分析師研報(bào)制作專業(yè)性審慎性不足等問(wèn)題，后續(xù)監(jiān)管部門(mén)將對(duì)相關(guān)違規(guī)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員從嚴(yán)問(wèn)責(zé)。

　　一位中小券商研究所負(fù)責(zé)人表示，高質(zhì)量、合規(guī)的研報(bào)是券商研究所展業(yè)的基礎(chǔ)，更是研究所打造差異化研究平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在研報(bào)業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境下，券商需要更加重視，同時(shí)加強(qiáng)合規(guī)宣導(dǎo)，讓合規(guī)展業(yè)意識(shí)滲透到研究所每一位員工心中。

　　針對(duì)此次檢查發(fā)現(xiàn)的部分證券公司研報(bào)業(yè)務(wù)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)、部分證券分析師等從業(yè)人員合規(guī)意識(shí)淡薄等問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)重申四大項(xiàng)規(guī)范要求：一是要求券商加強(qiáng)研報(bào)信息來(lái)源和留痕管理，打牢高質(zhì)量研報(bào)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；二是要求券商強(qiáng)化研報(bào)制作、審核、發(fā)布全流程內(nèi)部控制，著力提升專業(yè)質(zhì)量和合規(guī)水平；三是要求券商規(guī)范公開(kāi)發(fā)表言論和客戶服務(wù)活動(dòng)管控，強(qiáng)化輿情風(fēng)險(xiǎn)管理；四是要求券商完善人員績(jī)效考核和內(nèi)部問(wèn)責(zé)制度，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。