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證券業(yè)并購重組升溫

李華林 經(jīng)濟日報

  證券業(yè)并購有望添新。近日,西部證券發(fā)布公告表示,基于自身發(fā)展需要,正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項,具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉讓協(xié)議為準。

  公開(kāi)資料顯示,西部證券是國內一家中型綜合類(lèi)證券公司,截至今年一季度,西部證券凈資產(chǎn)為283.26億元,資產(chǎn)總額為985.33億元。作為并購標的的國融證券,截至2023年末,凈資產(chǎn)為42.16億元,資產(chǎn)總額為176.75億元。若本次收購順利,二者凈資產(chǎn)總額有望超300億元,資產(chǎn)總額有望超1100億元。

  在業(yè)內看來(lái),此次并購有利于優(yōu)化資源配置,提升當事券商的綜合競爭力。華創(chuàng )證券金融業(yè)首席分析師徐康分析,一是地域優(yōu)勢互補,西部證券營(yíng)業(yè)部及分公司主要分布在陜西省,國融證券營(yíng)業(yè)部及分支機構主要分布在華北地區、華東地區和華南地區,合并后有望增強西部證券在華北地區的影響力。二是投行業(yè)務(wù)互補,西部證券在金融債及公司債方面具有優(yōu)勢,國融證券投行業(yè)務(wù)占比較高,在新三板、北交所業(yè)務(wù)上頗具特色,合并后有望拓寬西部證券的投行業(yè)務(wù)覆蓋面。

  對于通過(guò)并購等方式整合行業(yè)資源的重要性,西部證券早在2023年年報中就有所透露,表示當前證券行業(yè)同質(zhì)化競爭依然明顯,中小券商彎道超車(chē)的壓力和難度不斷加大,證券公司開(kāi)展橫向整合并購已成為打造強大金融機構的戰略趨勢。不過(guò),此次西部證券也表示,本次交易尚處于籌劃階段,交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商,交易存在不確定性。

  并購重組是證券公司做優(yōu)做強的重要工具,近年來(lái),相關(guān)支持政策密集出臺。今年3月份,證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)(試行)》提出,適度拓寬優(yōu)質(zhì)機構資本空間,支持頭部機構通過(guò)并購重組、組織創(chuàng )新等方式做優(yōu)做強;今年4月發(fā)布的新“國九條”也明確提出,支持頭部機構通過(guò)并購重組、組織創(chuàng )新等方式提升核心競爭力,鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。

  得益于政策支持引導,證券業(yè)并購重組日漸升溫。在西部證券之前,年內已發(fā)生兩起正在推進(jìn)的并購重組事項。

  3月15日,無(wú)錫市國聯(lián)發(fā)展(集團)有限公司通過(guò)競拍方式取得民生證券股權。4月25日,國聯(lián)證券發(fā)布公告稱(chēng),國聯(lián)證券正在籌劃通過(guò)發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權并募集配套資金。這被視為兩家證券公司重組整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

  3月29日,浙商證券發(fā)布公告稱(chēng),擬通過(guò)協(xié)議轉讓方式,受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠為、深圳中峻分別持有的國都證券股份,合計股份占比為19.1454%。6月7日,國都證券發(fā)布公告稱(chēng),浙商證券通過(guò)多種方式累計持有國都證券34.2546%的股份,可能成為國都證券的控股股東。

  “政策支持下,同業(yè)并購成為券商做優(yōu)做強的較優(yōu)方式?!睎|吳證券金融行業(yè)首席分析師胡翔認為,從供給端看,行業(yè)集中度始終維持高位,頭部券商盈利能力較中小券商顯著(zhù)超出,中小券商股東出讓股權意愿有所提升,股權轉讓事件頻發(fā)。對于部分缺乏鮮明業(yè)務(wù)特色的中小型券商而言,主動(dòng)尋求被兼并重組不失為有效的突圍路徑;從需求端看,當前金融業(yè)高水平對外開(kāi)放穩步推進(jìn),外資券商加速布局中國市場(chǎng),國內證券業(yè)版圖或將重構,通過(guò)并購重組擴充規模是境內頭部券商提升國際競爭力的可行途徑。

  也要注意的是,不同券商具有不同的業(yè)務(wù)模式、市場(chǎng)定位和發(fā)展戰略,并非都適合走并購重組之路。專(zhuān)家認為,并購重組后能否在資源配置、組織管理等多方面進(jìn)行適配、得到提升,實(shí)現“1+1>2”是關(guān)鍵,各券商還需根據自己的實(shí)際情況審慎考慮、科學(xué)決策。

  “并購重組需要以公司整體戰略為導向,尋找互補性強的標的,謀求實(shí)控權并實(shí)現并表?!鄙赉y萬(wàn)國證券研究所非銀金融首席分析師羅鉆輝認為,當前證券行業(yè)并購重組內外部環(huán)境已基本具備,內生驅動(dòng)和政策導向雙重作用下券商間并購整合提速,但短期內出現并購潮的可能性較小,預計仍會(huì )以“成熟一例、推出一例”的節奏展開(kāi)。

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