另類投資渠道增多 險(xiǎn)資紛紛爭“權(quán)”奪“利”

　　多地政府從去年以來均規(guī)劃吸引保險(xiǎn)資金支持當(dāng)?shù)仨?xiàng)目,“險(xiǎn)資入X”已成為百億量級(jí)資金尋找投資機(jī)會(huì)的新提法。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示,現(xiàn)在多家機(jī)構(gòu)的投資項(xiàng)目經(jīng)常扎堆出現(xiàn),在部分借道信托投資的同時(shí),“明股實(shí)債”的投資方式也得到監(jiān)管層許可,保險(xiǎn)資金獲得將資產(chǎn)分開配置以獲得組合投資收益率的機(jī)遇。

　　“明股實(shí)債”獲支持

　　今年保險(xiǎn)資金延續(xù)了前一年在另類投資方面的“漲勢(shì)”。保險(xiǎn)資管人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示,現(xiàn)在多家機(jī)構(gòu)的投資項(xiàng)目經(jīng)常扎堆出現(xiàn),并且每月都有新的進(jìn)展,項(xiàng)目列表的更新速度較快已成為常見現(xiàn)象。

　　以人保資本為例,自2014年3月以來,其以平均每月至少設(shè)立(或發(fā)行)一項(xiàng)債權(quán)投資計(jì)劃的節(jié)奏,逐步擴(kuò)大“領(lǐng)地”,先后參與金沙江中游龍開口水電站、浙江嘉紹跨江大橋、貴陽市軌道交通1號(hào)線、廣西境內(nèi)部分干線二級(jí)公路、寧波穿山疏港高速公路等債權(quán)項(xiàng)目的投資,募集資金4億元至30億元不等。

　　前述人士表示,目前在另類投資中,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一般更傾向于更多參與債權(quán)投資計(jì)劃,雖然有時(shí)也會(huì)投資信托產(chǎn)品,但一旦后者的收益率超過9%,便基本“不予考慮”:“這樣的信托產(chǎn)品比比皆是,一旦收益率上升到那種程度,信用風(fēng)險(xiǎn)就比較大。我們更多是僅把信托作為一個(gè)通道,項(xiàng)目的安全性方面由自己來設(shè)計(jì)和控制,主要考慮的是基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全性�！�

　　另有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示,目前,明股實(shí)債也是監(jiān)管層比較提倡的險(xiǎn)資參與另類投資的方式之一�！肮蓹�(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)在于未來收益、本金等不確定性比較強(qiáng),這和保險(xiǎn)資金投資要求的安全性、流動(dòng)性的原則有所背離。但是有的時(shí)候,通過債權(quán)投資的方式行不通,就需要通過股權(quán)投資來做。入股企業(yè)或項(xiàng)目公司,約定未來會(huì)有一家公司或主體對(duì)股權(quán)進(jìn)行回購,回購的價(jià)格包括了本金及期間的利率和預(yù)期收益等,這是目前明股實(shí)債的主要運(yùn)作方法。”

　　此外,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,如果發(fā)行人配合得當(dāng),信托產(chǎn)品兩個(gè)月左右即可推出,而債權(quán)投資計(jì)劃一般則需要三至四個(gè)月才能面世。另外,監(jiān)管對(duì)于債權(quán)投資計(jì)劃和信托的要求也存在高低差異,部分情況下,保險(xiǎn)資管公司出于權(quán)宜考慮,會(huì)進(jìn)行分化配置,以獲得組合投資收益率。

　　債權(quán)投資計(jì)劃成創(chuàng)新前沿

　　新華保險(xiǎn)半年報(bào)顯示,其在另類投資方面的資金運(yùn)用比例明顯高于其它同業(yè)機(jī)構(gòu)。新華保險(xiǎn)人士表示,從2012年底至2014年上半年,公司在另類投資方面的資產(chǎn)配置倉位明顯上升,新增項(xiàng)目的平均收益率也普遍高于其他大類資產(chǎn)配置的收益率。

　　中國人保資管人士表示,另類投資在險(xiǎn)資投資組合中所占比例呈現(xiàn)增加趨勢(shì),為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增厚業(yè)績作出了貢獻(xiàn),但其風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性較強(qiáng),項(xiàng)目管理的信息透明度和及時(shí)有效性卻相對(duì)較弱,一旦信用風(fēng)險(xiǎn)突然爆發(fā),產(chǎn)生負(fù)面影響較大,投資人將蒙受較大的連帶損失。而目前保險(xiǎn)資金另類投資主要集中在債權(quán)投資計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃、券商集合資管計(jì)劃和銀行理財(cái)產(chǎn)品等方面,債權(quán)投資計(jì)劃在近兩年發(fā)展尤為迅速,把控風(fēng)險(xiǎn)的需要也尤為突出,需要謹(jǐn)慎防范。

　　前述新華保險(xiǎn)人士表示,目前各機(jī)構(gòu)都在另類投資方面加力,主要是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)績考核的是絕對(duì)收益,需要?jiǎng)?chuàng)新和改變以往傳統(tǒng)資產(chǎn)配置管理思路。借鑒世界上成熟的資管機(jī)構(gòu)的策略,國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)壓縮高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例,加大風(fēng)險(xiǎn)可控資產(chǎn)的配置力度,并加大杠桿,成為較為有效的做法�；�礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃作為另類投資中的“大頭”,正在各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和地方政府、企業(yè)的合作下持續(xù)推進(jìn),成為資產(chǎn)配置思路創(chuàng)新的前沿。