探索新路徑，建行助力公募REITs市場(chǎng)發(fā)展

　　2020年是我國(guó)公募REITs發(fā)展元年。2021年1月15日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布關(guān)于建立全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項(xiàng)目庫(kù)的通知，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這標(biāo)志著公募REITs或從試點(diǎn)逐步走向常態(tài)化。商業(yè)銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，應(yīng)如何在萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)中，為優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮積極作用？中國(guó)建設(shè)銀行通過(guò)打造“建基立業(yè)”綜合金融服務(wù)品牌，探索出一條商業(yè)銀行參與公募REITs業(yè)務(wù)的新路徑。

　　經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放40多年的建設(shè)，我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域形成了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。據(jù)測(cè)算，存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)中，有經(jīng)營(yíng)性收入的資產(chǎn)規(guī)模約為120萬(wàn)億元，如果有5%轉(zhuǎn)化為REITs，就有2.5-3萬(wàn)億元的市場(chǎng)規(guī)模。同時(shí)，我國(guó)每年新增基建投資超過(guò)15萬(wàn)億元，能源、交通、水利、環(huán)保、市政等有大量短板需要補(bǔ)齊，隨著產(chǎn)業(yè)政策向新基建傾斜，包括5G通信設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、新能源等領(lǐng)域新增投資需求巨大，均有望為公募REITs提供新的海量可選資產(chǎn)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施融資手段較為單一，過(guò)度依賴債務(wù)特別是銀行貸款融資，股權(quán)融資供給相對(duì)不足，客觀上推高了地方政府和相關(guān)企業(yè)杠桿率、加大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，新增基建投資普遍面臨資本金匱乏的瓶頸，也制約了商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。公募REITs堅(jiān)持權(quán)益導(dǎo)向，在防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、降低杠桿率的同時(shí)，可以盤(pán)活存量資產(chǎn)，為新項(xiàng)目建設(shè)提供資本金，有利于提升直接融資比重、穩(wěn)定宏觀杠桿率，將擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略與深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合。從服務(wù)客戶投資角度看，資管新規(guī)出臺(tái)后，非標(biāo)資產(chǎn)受限，剛性兌付被打破，市場(chǎng)缺乏現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)收益適中的非標(biāo)資產(chǎn)替代品。公募REITs是國(guó)際通行的配置資產(chǎn)，流動(dòng)性較好、安全性較強(qiáng)、與其他大類資產(chǎn)相關(guān)性低，有望成為各類資管機(jī)構(gòu)重要配置品種，更好滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶需求。

　　建設(shè)銀行從經(jīng)辦和管理國(guó)家基本建設(shè)資金出身，在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域深耕多年、優(yōu)勢(shì)明顯，參與公募REITs業(yè)務(wù)有利于更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，體現(xiàn)國(guó)有大行使命擔(dān)當(dāng)。同時(shí)，建設(shè)銀行認(rèn)為，公募REITs將深刻改變基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式，加快資金正向循環(huán)、創(chuàng)造新項(xiàng)目機(jī)會(huì)，參與公募REITs業(yè)務(wù)，將有效帶動(dòng)存款、貸款、資管、托管等各類業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。