開創(chuàng)公募REITs可持續(xù)發(fā)展之路

　　基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs穩(wěn)健前行。11月12日晚，繼首批9只公募REITs上市之后，第二批兩只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs正式獲批，建信中關(guān)村園區(qū)REIT和華夏越秀高速公路REIT將啟動(dòng)發(fā)售。

　　此前，11月11日晚，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs首個(gè)分紅方案面世：每10份中航首鋼綠能REIT分紅5.1541元。按13.38元/份認(rèn)購價(jià)計(jì)算，中航首鋼綠能REIT三季度分紅收益率達(dá)3.85%。在目前提供穩(wěn)健收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，該收益率頗具吸引力。

　　除了底層資產(chǎn)的強(qiáng)制分紅收益之外，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的收益還來自于資產(chǎn)價(jià)值提升帶來的份額價(jià)值增長和二級市場交易的流動(dòng)性溢價(jià)。截至11月12日，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市已超4個(gè)月，整體運(yùn)行平穩(wěn)，多只上市以來累計(jì)漲幅均超過20%，其中，中航首鋼綠能REIT較認(rèn)購價(jià)上漲超30%。從首批9只公募REITs來看，對交易流動(dòng)性不足引發(fā)大規(guī)模折價(jià)交易的擔(dān)憂有所緩解。

　　當(dāng)前公募REITs的魅力開始顯現(xiàn)，開拓可持續(xù)發(fā)展之路正當(dāng)其時(shí)。一方面，公募REITs通過有效的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制、實(shí)體資產(chǎn)與金融市場間的投融資路徑，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性互動(dòng)，對于擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能、為新基建提供有效支持、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義；另一方面，在剛兌逐步打破、財(cái)富管理需求高漲、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺之際，市場拓展新投資品種訴求強(qiáng)烈，此時(shí)亦股亦債的公募REITs可提供新的大類資產(chǎn)配置選擇，尤其是為公眾投資者提供低門檻涉足基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、享受優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)帶來的增值收益機(jī)會，而國際市場經(jīng)驗(yàn)亦支持其長期穩(wěn)定的可觀回報(bào)。

　　盡管我國公募REITs市場前景廣闊，但從實(shí)踐來看，大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs仍須付出諸多努力。一是基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs在試點(diǎn)過程中面臨的情況非常復(fù)雜，不同的資產(chǎn)品類涉及的個(gè)性化問題不同，需要加強(qiáng)協(xié)同繼續(xù)完善一系列配套政策，在審批流程、管理模式、投資運(yùn)作、投資者保護(hù)等方面逐步統(tǒng)一規(guī)范，逐步形成標(biāo)準(zhǔn)化和體系化。二是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盡快明確公募REITs的稅收優(yōu)惠安排，降低項(xiàng)目成本，吸引更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)參與。三是鼓勵(lì)增量資金入市，提高各類資金入市積極性，盡快促成險(xiǎn)資等長線資金進(jìn)入，引導(dǎo)與產(chǎn)品特點(diǎn)匹配的投資者入市，為REITs引入源源不斷的活水。此外，管理人需要積極擔(dān)當(dāng)作為市場專業(yè)投資力量和普惠金融載體的責(zé)任和使命，快速提升基礎(chǔ)資產(chǎn)的專業(yè)化管理和運(yùn)營水平，真正開創(chuàng)公募REITs可持續(xù)發(fā)展之路。