公募REITs市場波動 機構(gòu)頻增做市商保駕護航

　　近期，一批公募REITs密集公告增加做市商，既包括新發(fā)REITs，也包括首批公募REITs。四季度以來，公募REITs市場持續(xù)回調(diào)，更有新發(fā)產(chǎn)品上市首日破發(fā)。結(jié)合公募REITs二級市場高溢價率以及波動情況來看，業(yè)內(nèi)人士表示，公募REITs密集增加做市商將為公募REITs市場的合理定價提供支持，為公募REITs的流動性保駕護航，引導(dǎo)二級市場高溢價回歸合理水平，促進行業(yè)長期健康發(fā)展。

　　二級市場價格跌宕

　　近期，公募REITs二級市場波動較大，甚至出現(xiàn)“破發(fā)”現(xiàn)象。

　　11月15日，華泰江蘇交控REIT上市，盤中破發(fā)，最大跌幅一度超過3%。午后，跌幅逐漸收窄，以0.05%漲幅報收。11月22日，中金安徽交控REIT上市，盤中一度跌超7.5%。截至收盤，中金安徽交控REIT報價10.39元，下跌4.5%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，除華夏合肥高新產(chǎn)園REIT外，其余REITs近一個月的二級市場價格均下跌。其中，高速公路類REITs跌幅居前，華夏中國交建高速REIT跌幅超10%。業(yè)內(nèi)人士表示，華夏中國交建高速REIT的連續(xù)下跌，可能會引起市場對高速公路類REITs的擔(dān)憂情緒。對大部分機構(gòu)投資者而言，在投資REITs時，往往配有多只產(chǎn)品。如果某類REITs近期連續(xù)下跌，投資者或出現(xiàn)補跌情緒，這類REITs拋壓就比較大。

　　對于近期高速公路REITs二級市場價格的波動，某公募REITs基金經(jīng)理透露，作為底層資產(chǎn)的高速公路基本面一定程度受宏觀環(huán)境影響。另外，最近債券市場大跌，也令REITs市場的折現(xiàn)率承壓。“債券市場最近波動較大，導(dǎo)致無風(fēng)險利率短期內(nèi)快速上升，因此，以現(xiàn)金流為導(dǎo)向的公募REITs就會出現(xiàn)折現(xiàn)率的上升，導(dǎo)致投資者的情緒下降�！鼻笆龉�募REITs基金經(jīng)理說。

　　密集增加做市商

　　近期，多家基金公司密集公告增加做市商。如中金安徽交控REIT、華泰江蘇交控REIT、中金普洛斯REIT、中金廈門安居REIT、華夏合肥高新產(chǎn)園REIT、華安張江光大園REIT等產(chǎn)品，均表示增加產(chǎn)品做市商。

　　值得注意的是，本輪密集增加做市商的產(chǎn)品中，既包括中金安徽交控REIT、華泰江蘇交控REIT等新發(fā)產(chǎn)品，也包括中金普洛斯REIT、華安張江光大園REIT等首批公募REITs產(chǎn)品。

　　從做市機構(gòu)來看，銀河證券較受歡迎，如華泰江蘇交控REIT、中金普洛斯REIT等多只產(chǎn)品均選其提供做市服務(wù)。此外，廣發(fā)證券、申萬宏源證券、中信證券、中金公司等機構(gòu)也榜上有名。

　　結(jié)合公募REITs二級市場高溢價率以及價格波動情況來看，業(yè)內(nèi)人士認為，增加做市商將保障公募REITs二級市場穩(wěn)定發(fā)展，促進行業(yè)長期健康發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，公募REITs平均溢價率超21%。其中，華安張江光大園REIT位居榜首，溢價率達48.83%。

　　中航基金表示，做市商在公募REITs行業(yè)中主要承擔(dān)橋梁作用，其主要職責(zé)是為REITs的流動性保駕護航，做市商依靠自身的專業(yè)、技術(shù)優(yōu)勢，持續(xù)為市場提供雙邊報價和流動性服務(wù)，能夠為公募REITs市場的合理定價提供支持，保障市場價格在合理范圍內(nèi)波動，降低投資者交易成本，促進公募REITs市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為市場長足發(fā)展注入活力。

　　適合長期持有

　　對于公募REITs產(chǎn)品的投資價值，前述公募REITs基金經(jīng)理表示，公募REITs產(chǎn)品是以分紅為主要收益來源的投資標(biāo)的，其風(fēng)險收益特征與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品有較大區(qū)別。

　　中金基金表示，投資者應(yīng)以長期視角和長遠規(guī)劃，充分認識REITs的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，對相關(guān)資產(chǎn)情況及其運營模式進行充分了解。長期來看，公募REITs的投資價值，一方面體現(xiàn)在相對股債市場獨立的資產(chǎn)配置功能；另一方面，公募REITs最終投資于運營較為成熟的基礎(chǔ)設(shè)施項目，并且在滿足分紅條件的情況下，每年至少將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現(xiàn)金形式分配給投資者，因而較適合長期持有。投資者可根據(jù)未來的分紅預(yù)期合理評估REITs價值，以長期配置的心態(tài)來投資公募REITs，并通過長期持有與合理的資產(chǎn)配置，來獲得較好的投資回報。