年度業(yè)績(jī)宣傳“不卷了” 公募生態(tài)加速優(yōu)化
公募基金“2022年度業(yè)績(jī)宣傳戰(zhàn)”的硝煙味沒有那么濃厚了。在各家公募基金的新年頭條推送中，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成為宣傳重點(diǎn)。
過去幾年，在短期績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)快速“變臉”屢見不鮮的情況下，公募行業(yè)逐漸厘清業(yè)績(jī)來(lái)源，將時(shí)代的貝塔和自身的投研能力有所區(qū)分。梳理來(lái)看，近二十年冠軍基金的變遷背后，正是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。
中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2022年，不少基金經(jīng)理年度業(yè)績(jī)壓力沒有那么大了。這背后，行業(yè)正在不斷加大長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)谕堆腥藛T考核中的權(quán)重，強(qiáng)化風(fēng)控管理，提升投資者體驗(yàn)，確立更為積極的人才激勵(lì)機(jī)制等。
公募行業(yè)，愈發(fā)風(fēng)清氣朗。
站穩(wěn)基民立場(chǎng)
“在晨星中國(guó)大盤成長(zhǎng)股票十年期業(yè)績(jī)榜上，我司鵬華價(jià)值精選股票位列第四……”1月3日，鵬華基金某人士發(fā)了這樣一條朋友圈。
“‘十年長(zhǎng)跑冠軍’財(cái)通基金這份新年好基名單請(qǐng)查收”“銀河證券公募長(zhǎng)期業(yè)績(jī)榜單發(fā)布，嘉實(shí)基金32只產(chǎn)品位居前列”……這是多家基金公司公眾號(hào)2023年伊始的頭條推送。
往年，年度行情一旦落幕，基金公司之間的年度業(yè)績(jī)宣傳大戰(zhàn)便立即觸發(fā)，而且往往會(huì)將宣傳視角對(duì)準(zhǔn)過去一年取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)的基金產(chǎn)品。
今年，這種情況似乎改變了許多。
自1月2日以來(lái)，隨著天相投顧、銀河證券、晨星中國(guó)等基金評(píng)價(jià)中心發(fā)布公募基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)榜單，不少基金公司將年度業(yè)績(jī)宣傳的重點(diǎn)落在產(chǎn)品的十年、五年等長(zhǎng)期業(yè)績(jī)上。
對(duì)于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，公募行業(yè)正逐漸形成共識(shí)。
“單個(gè)年度業(yè)績(jī)往往是市場(chǎng)的貝塔，很難以此預(yù)測(cè)未來(lái)的業(yè)績(jī)，只有更長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)才能體現(xiàn)一家公募基金真正的投資能力，這是行業(yè)宣傳轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的根本原因�！鄙虾ＷC券基金評(píng)價(jià)研究中心業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。
年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。中國(guó)證券報(bào)記者梳理過往20年的年度冠軍基金發(fā)現(xiàn)，每只冠軍基金在奪冠后，很難再度成為下一個(gè)年度的冠軍基金。
“隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也越發(fā)結(jié)構(gòu)分化，年度成績(jī)往往不僅是基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的體現(xiàn)，更主要是產(chǎn)品投資方向所確定的行業(yè)主題貝塔等反映。”劉亦千表示。
2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確提出，督促基金管理人建立健全覆蓋經(jīng)營(yíng)管理層和基金經(jīng)理等核心員工的長(zhǎng)期考核機(jī)制。引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。
天相投顧相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近年來(lái)，監(jiān)管對(duì)于基金公司的業(yè)績(jī)宣傳曾多次給出指導(dǎo)意見，明確表示基金銷售機(jī)構(gòu)禁止短期業(yè)績(jī)宣傳，不得“饑餓營(yíng)銷”。由此可見，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公募基金側(cè)重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提出明確要求。
此外，近幾年市場(chǎng)風(fēng)格切換速度加快，部分基金因短期優(yōu)異的業(yè)績(jī)吸引大部分投資者參與后，業(yè)績(jī)“迅速變臉”，讓投資者“很受傷”。
“站在基民的立場(chǎng)，公募基金應(yīng)該強(qiáng)化長(zhǎng)期投資，加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期主義的深耕與聚焦。這是推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展的路線之一，即摒棄通過短期博弈、熱點(diǎn)炒作來(lái)?yè)Q取短期收益�！蹦炒笮凸几吖鼙硎�。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)背后的冠軍變遷
歸根到底，過去行業(yè)對(duì)短期年度業(yè)績(jī)過于關(guān)注，或是沒有認(rèn)清時(shí)代的貝塔和公司自身的投研能力在投資收益中的貢獻(xiàn)。
“近二十年冠軍基金的變化很好地反映了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路�！眲⒁嗲П硎�。
自2000年以后的十幾年里，市場(chǎng)主要指數(shù)波動(dòng)較大，以金融、周期板塊配置為主的基金多次奪得年度基金冠軍。
天相投顧相關(guān)人士表示，在這段時(shí)間里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)處于高速發(fā)展期，反映在資本市場(chǎng)則是波動(dòng)率較大。從行業(yè)來(lái)看，金融、周期、地產(chǎn)板塊等傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)地位較高，說(shuō)明這段時(shí)間里經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍以傳統(tǒng)行業(yè)為主，新興行業(yè)發(fā)展處于起步階段。
而聚焦近十年的冠軍基金，新興行業(yè)在逐步增加，如以科技制造、醫(yī)藥板塊配置為主的易方達(dá)新興成長(zhǎng)、廣發(fā)雙擎升級(jí)、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0等。“這表明國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始逐步進(jìn)入科技與創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型期。”天相投顧相關(guān)人士認(rèn)為。
在國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)之外，冠軍基金的變遷也反映了中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的不斷推進(jìn)和持續(xù)完善。
劉亦千表示，比如，有了2014年港股通的開通，才有隨后滬港深基金的奪冠前提；有了2009年創(chuàng)業(yè)板的推出、2019年科創(chuàng)板的推出，才有后期科技新興主題基金的奪冠基礎(chǔ)。
當(dāng)下，提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)共同富裕等方向成為公募行業(yè)的投資共識(shí)。
嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，公司在投資與研究的過程中，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，關(guān)注科技創(chuàng)新，助力直接融資，推動(dòng)國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加強(qiáng)ESG研究與投資，為推進(jìn)上市公司質(zhì)量向更深層次、更廣維度提升，從而進(jìn)一步為推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供支持。
“投資應(yīng)將資金轉(zhuǎn)化為資本，投入綠色低碳產(chǎn)業(yè)，深入推進(jìn)能源革命；投入專精特新重點(diǎn)領(lǐng)域，支持核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)；布局社會(huì)化養(yǎng)老體系建設(shè)，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化�！敝袣W基金董事長(zhǎng)竇玉明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
加大長(zhǎng)期業(yè)績(jī)考核權(quán)重
2022年末，中國(guó)證券報(bào)記者曾向一家大型公募基金的基金經(jīng)理詢問，會(huì)否參與“年度基金業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)”。他表示，最近一年，公司大大提高了基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)谕顿Y績(jī)效考核中的占比，年度業(yè)績(jī)壓力并不大，不會(huì)去參與。
近期，記者對(duì)多家公募基金調(diào)研發(fā)現(xiàn)，圍繞“長(zhǎng)期業(yè)績(jī)”，公募基金正在通過加大長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)谕堆腥藛T考核中的權(quán)重，強(qiáng)化風(fēng)控管理，提升投資者體驗(yàn)，確立更為積極的人才激勵(lì)機(jī)制等措施，逐漸改變“營(yíng)銷短期業(yè)績(jī)”的行業(yè)生態(tài)。
博時(shí)基金相關(guān)人士表示，公司近年來(lái)正在聚焦長(zhǎng)期考核、投資者角度考核，優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制的相關(guān)安排。比如，投資人員績(jī)效考核方面，一是不斷強(qiáng)化長(zhǎng)期投資理念，加大長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)诳己酥械臋?quán)重，并在年度內(nèi)引入更為長(zhǎng)期的五年期業(yè)績(jī)考核，繼續(xù)強(qiáng)化長(zhǎng)期考核和價(jià)值投資原則；二是進(jìn)一步優(yōu)化考核指標(biāo)，繼續(xù)增設(shè)投資風(fēng)控指標(biāo)，并將設(shè)立投資者收益系數(shù)，年度內(nèi)未能給投資者實(shí)現(xiàn)正收益的投資人員，其業(yè)績(jī)結(jié)果將乘以折扣系數(shù)作為懲罰措施，將投資人員與投資者利益緊密綁定。
“在業(yè)績(jī)考核方面，公司重點(diǎn)考核三年、五年的業(yè)績(jī)考核，弱化一年期業(yè)績(jī)考核占比，鼓勵(lì)投研團(tuán)隊(duì)更加錨定具有長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的投資布局�！蹦炒笮凸几吖鼙硎�。
另外，公募從業(yè)人員的優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制也在進(jìn)一步健全�！盎鸸就ㄟ^投研人員的長(zhǎng)期跟投、業(yè)務(wù)人員業(yè)績(jī)激勵(lì)遞延、提高長(zhǎng)期考核比重等方式，不斷向鼓勵(lì)長(zhǎng)期的方向發(fā)展。”天相投顧相關(guān)人士表示。
中歐基金相關(guān)人士表示，中歐基金實(shí)現(xiàn)了員工持股，這不僅是激勵(lì)制度，更是在股東與管理層之間建立起信任與溝通的橋梁，公司股東和管理人員、核心骨干成為同一批人，形成利益長(zhǎng)期一致性，堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事，避免了股東和管理團(tuán)隊(duì)的潛在矛盾。
博時(shí)基金相關(guān)人士介紹到，公司持續(xù)優(yōu)化薪酬遞延機(jī)制，建立全面、多層次、分業(yè)務(wù)的激勵(lì)約束機(jī)制。在長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制建設(shè)方面，公司積極探索“中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)激勵(lì)”“股權(quán)激勵(lì)”等機(jī)制，鑒于公司在“股權(quán)激勵(lì)”機(jī)制建設(shè)上存在的困難，將優(yōu)先進(jìn)行“中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)激勵(lì)”計(jì)劃的探索。
