公募險資競相舉牌 大手筆搶籌藏玄機
2023年以來，A股市場震蕩回暖。在這一過程中，公募、外資、險資、牛散等各路資金瞄準時機加倉，提前鎖定目標股票，掀起了一輪火熱“舉牌潮”。截至3月10日，今年以來，險資已三次舉牌上市公司，公募基金、外資也不甘落后紛紛舉牌，還有一部分老牌“牛散”高調(diào)增持。
接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理表示，在正確的時機加倉是提高收益的有效方式，舉牌也能幫助機構(gòu)投資者深入了解甚至參與到公司的經(jīng)營、治理上，加強對標的公司的跟蹤、評估。
從舉牌的指示意義來看，業(yè)內(nèi)人士認為，舉牌往往會提升曝光度，對持股穩(wěn)定性有所約束，要求基金經(jīng)理對基本面判斷具有信心。因此，一些長期業(yè)績良好、投資理念成熟穩(wěn)健的機構(gòu)投資者，其舉牌行為往往代表對公司發(fā)展的認可，舉牌時點也反映出對公司股價、估值的態(tài)度，具有一定借鑒意義。
各路資金提前鎖定標的
近期，公募基金出現(xiàn)罕見的舉牌動作。據(jù)港交所披露的信息，近日，興證全球基金增持5.68萬股時代天使，合計約638.54萬港元。增持后，興證全球基金持有847.8萬股時代天使，持股比例上升至5.01%。公開資料顯示，時代天使是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，為牙科醫(yī)生提供自主研發(fā)的數(shù)字化正畸解決方案。
外資也在本輪加倉潮流中不甘落后，今年以來多次出手。例如，根據(jù)港交所1月份披露的信息顯示，國際知名資管巨頭貝萊德增持協(xié)鑫科技，持股比例達5.01%，達到舉牌線。無獨有偶，1月5日，美國資管機構(gòu)富達（Fidelity）旗下FMR LLC，以平均14.07港元/股的價格，增持1135萬股中國人壽H股，增持后，F(xiàn)MR LLC持有中國人壽H股近3.74億股，持股比例達5.03%，達到舉牌線。
還有牛散在達到舉牌線后，繼續(xù)大手筆加倉，頻繁增持。近日，知名牛散孫偉再次出手，繼2022年舉牌之后，又一次大幅加倉中葡股份。據(jù)中葡股份發(fā)布的公告，公司持股5%以上的股東孫偉自2022年12月16日至2023年2月27日期間，通過交易所集中競價交易方式合計增持公司1125.73萬股股份，占公司總股本的1%。本次增持后，孫偉共持有7866萬股中葡股份，持股比例由此前的6%增至7%。
公開資料顯示，中葡股份最新市值約83.38億元，該公司為一家集葡萄種植、生產(chǎn)、銷售為一體的葡萄酒上市企業(yè)，擁有尼雅、西域、新天等多個國內(nèi)知名葡萄酒品牌。
在灃京資本研究總監(jiān)陳華良看來，機構(gòu)投資者以及部分個人投資者的舉牌行為，主要有三種意圖�！耙皇浅止筛蛹�，如果對公司中長期價值有信心，大比例持股往往是獲得高收益的有效途徑，在正確的時候下注是成功投資的方式；二是舉牌往往意味著提升曝光度，對于持股的穩(wěn)定性也有一定的約束，要求對公司基本面的判斷信心較強；三是舉牌能幫助投資者更加深入了解甚至參與到公司的經(jīng)營、治理上，對于標的公司的跟蹤、評估會加強，從而與穩(wěn)定持股形成正向循環(huán)�！�
險資頻頻舉牌
除上述投資者外，險資近期頻頻舉牌的動作更是備受關(guān)注。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露的信息，今年已有3家保險公司及關(guān)聯(lián)方主動舉牌上市公司。
3月3日，中國太保公告顯示，2月28日，中國太�？毓勺庸局袊窖笕藟郾ｋU股份有限公司通過港股通買入上市公司光大環(huán)境H股690萬股股票，觸發(fā)舉牌線。在本次舉牌前，中國太保直接持有光大環(huán)境H股股票1238.4萬股，占其H股股本比例為0.2%；太保人壽直接持有光大環(huán)境H股股票2.19億股，占其H股股本比例為3.57%；太保財險直接持有光大環(huán)境H股股票6241.4萬股，占其H股股本比例為1.02%。本次舉牌后，中國太保及控股子公司共持有光大環(huán)境H股約3.07億股，占該上市公司H股股本比例為5%。
2月10日，陽光人壽披露公告，陽光人壽于1月31日認購首程控股2.53億股配售股份，占該上市公司配售完成后總股本的3.36%；公司的關(guān)聯(lián)方和一致行動人陽光財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱“陽光財險”)已持有首程控股股票。截至2023年1月31日，陽光人壽與陽光財險合并持有首程控股港股股票4.56億股，占該上市公司總股本的6.05%，達到舉牌線。
此前，1月13日，中國人壽也發(fā)布公告稱，于1月9日通過定向增持舉牌萬達信息。本次權(quán)益變動完成后，中國人壽及一致行動人合并持有萬達信息的股份由18.17%上升至20.32%。
從舉牌方式來看，今年3次險資舉牌的手段各不相同。中國太保及控股子公司是通過二級市場增持的方式舉牌上市公司；陽光人壽是參與了上市公司的配股認購；而中國人壽則是通過定增的方式舉牌。
值得關(guān)注的是，與前兩年相比，今年以來險資舉牌次數(shù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢。記者發(fā)現(xiàn)，2021年和2022年分別有1次和4次險資舉牌，其中2022年僅有2次為主動舉牌。而2023年開年僅三個月，險資主動舉牌上市公司數(shù)量就已經(jīng)超過2022年全年。
從舉牌對象來看，今年險資舉牌對象多來自與國家戰(zhàn)略相關(guān)的行業(yè)。Choice數(shù)據(jù)顯示，中國太保及控股子公司增持的光大環(huán)境是一家主要從事能源及基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)業(yè)務(wù)的投資控股公司，其業(yè)務(wù)涵蓋垃圾處理、污泥處理、污水處理、環(huán)保技術(shù)研發(fā)、提供環(huán)保相關(guān)服務(wù)等多個方面。陽光人壽舉牌的首程控股是一家主要從事基金管理服務(wù)和停車資產(chǎn)經(jīng)營管理的投資控股公司。中國人壽舉牌的萬達信息是一家從事城市信息化領(lǐng)域服務(wù)的公司，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋醫(yī)療衛(wèi)生、智慧政務(wù)、市場監(jiān)管、民生保障、城市安全、智慧教育、ICT信息科技創(chuàng)新、健康管理和智慧城市公共平臺的建設(shè)與運營等領(lǐng)域。
此外，今年險資并沒有集中在以往比較青睞的地產(chǎn)等板塊舉牌，舉牌對象所屬行業(yè)更加分散，且涵蓋A股和港股兩大市場。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍分析：“現(xiàn)在港股整體估值較低，給險資舉牌創(chuàng)造了機會。而舉牌對象更加分散，更加多元化，體現(xiàn)險資在布局方面關(guān)注多個行業(yè)，更加多樣化�！�
市場信心回升
作為追求穩(wěn)健的長期資金，險資在權(quán)益市場的動作向來謹慎，因此，此輪險資舉牌小高潮備受市場關(guān)注。陳華良分析，機構(gòu)投資者舉牌通常是基于較長時間維度的投資考慮。一方面，目前機構(gòu)投資者的規(guī)模差異性越來越大，部分機構(gòu)資金規(guī)模較大，過于分散投資不一定能獲得良好效果；另一方面，當前市場結(jié)構(gòu)性特征也越來越突出，大規(guī)模資金跟隨市場指數(shù)的配置往往很難獲得超額收益。出于相對集中持股的考慮，機構(gòu)投資者往往會傾向于對中長期基本面看好的公司加大持股力度。
在投資風(fēng)向?qū)用妫鶕?jù)過往情況，機構(gòu)投資者的舉牌動作具有一定參考意義。陳華良表示，機構(gòu)投資者特別是有著良好業(yè)績記錄、投資理念成熟穩(wěn)健的機構(gòu)投資者，其舉牌行為往往代表對公司發(fā)展的認可，舉牌時點也能代表對公司股價、估值的認可，具有一定參考意義。
“這說明大家集中看好，形成了一致預(yù)期�！本藐枬櫲麻L胡軍程表示，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，企業(yè)盈利修復(fù)，投資者信心增強，當前A股總體估值處于相對低位，具有吸引力，“日光基”的出現(xiàn)便是明顯信號。
“機構(gòu)投資風(fēng)格上更傾向于長期價值投資，當前頻頻舉牌上市公司，且舉牌后存在鎖定期問題，是對公司、市場中長期前景看好，投資信心有所回升的體現(xiàn)�！焙胍氵h方國企轉(zhuǎn)型升級基金經(jīng)理章勁表示。
他進一步表示：“今年以來國內(nèi)經(jīng)濟處于復(fù)蘇趨勢中，美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，美債利率可能筑頂、中期趨勢下行對市場估值從利空轉(zhuǎn)為利好。當前A股和港股的估值水平較低，市場風(fēng)險偏好仍處于底部區(qū)域。隨著股市回暖，險資和公募投資于股市的資金增速亦有望回升。”
在不少專業(yè)投資者看來，當前A股估值具備較大吸引力。弘毅遠方基金宏觀研究員林思閃表示，建議重點關(guān)注受益于政策大力支持的、盈利增速向上彈性更大的數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域。其中，可以特別關(guān)注通信、計算機、傳媒等行業(yè)機會。此外，近年來央企經(jīng)營情況向好，盈利改善明顯，但估值長期低于民企，隨著新一輪國企改革加力提效，核心競爭力持續(xù)提升，中長期央企仍具備較好的投資價值。
中歐基金基金經(jīng)理錢亞風(fēng)云表示，市場主流指數(shù)（滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指及中證1000指數(shù)）市盈率估值均處于歷史相對低位水平，或具有較大向上空間，權(quán)益市場投資機會豐富。不過，不確定性因素仍未消除，由于經(jīng)濟仍處于“固本培元”修復(fù)階段，疊加外部環(huán)境的不確定性，A股投資進入“糾結(jié)”時刻。
煜德投資研究部總經(jīng)理李賀表示，隨著經(jīng)濟逐步回升，上市公司的報表整體會呈現(xiàn)較高增長的局面，而高增長會帶來企業(yè)家與投資者信心回升，使投資增長、員工收入增加，從而促進消費增加。當前，國內(nèi)市場風(fēng)險可控，而政策著力推動發(fā)展的新興領(lǐng)域、補短板領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)投資機會。不過，未來一年，順周期行業(yè)的回升動力可能超過部分新興產(chǎn)業(yè)。
