名將掛帥 浮動費率產(chǎn)品發(fā)行“快馬加鞭”

　　自公募費率改革以來，交銀施羅德基金、富國基金、景順長城基金相繼宣布即將發(fā)售浮動費率產(chǎn)品，管理費計費方式包括與業(yè)績掛鉤、與持有時間掛鉤兩種形式。并且，上述三家基金公司分別派出楊金金、蒲世林、鮑無可三位權(quán)益名將，擬任浮動費率產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

　　相較于前些年推出的浮動費率產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士認為，此次公募費率改革后推出的浮動費率產(chǎn)品順應(yīng)了近來的基金降費趨勢，且更加注重基金管理人與基金投資者的利益捆綁和風(fēng)險共擔(dān)，不僅有利于激發(fā)基金管理人的積極性，還有利于提升投資者的持有體驗和獲得感。

　　多類型浮動計費規(guī)則

　　9月15日，交銀施羅德基金率先公告，將于10月12日起發(fā)行交銀瑞元三年定期開放混合，募集規(guī)模上限為30億元，該基金成為公募費率改革后首只公告發(fā)行的浮動管理費率基金。

　　9月21日，富國基金公告宣布，將于9月28日起發(fā)行浮動費率產(chǎn)品——富國遠見精選三年定期開放混合。從計費規(guī)則來看，上述兩只產(chǎn)品均為與業(yè)績掛鉤的浮動費率產(chǎn)品，基金管理費包括基礎(chǔ)管理費（固定管理費和或有管理費）和業(yè)績報酬兩個部分。

　　具體來看，如果基金份額封閉期的期末凈值小于或等于期初凈值，實際將按0.5%年費率收取固定管理費，且不收取業(yè)績報酬。如果封閉期內(nèi)基金份額費后年化收益率大于8%且超過同期基金業(yè)績比較基準(zhǔn)年化收益率時，實際按1.0%收取基礎(chǔ)管理費，并對超額收益部分即封閉期內(nèi)費后年化收益率超過計提基準(zhǔn)（8%和基金業(yè)績基準(zhǔn)年化收益率的孰高者）的部分，按20%的比例收取業(yè)績報酬，業(yè)績報酬不超過1.0%年化費率。

　　9月22日，景順長城基金宣布，將于10月11日起發(fā)行公募費率改革后首只與持有時間掛鉤的浮動費率產(chǎn)品——景順長城價值發(fā)現(xiàn)混合，該基金根據(jù)投資人持有基金份額時間的不同設(shè)置了A1類、A2類、A3類三類基金份額，持有時間越長，管理費率就越低。

　　公告顯示，該基金合同生效日（對認購份額而言，下同）或A1類基金份額的申購申請確認日對應(yīng)的一年后的年度對日，相應(yīng)基金份額自動升級為A2類基金份額；三年后的年度對日，相應(yīng)A2類基金份額自動升級為A3類基金份額。該基金A1類、A2類、A3類三類基金份額對應(yīng)的管理費年費率分別為1.20%、0.80%、0.60%。

　　權(quán)益名將紛紛掛帥

　　從目前公示的情況來看，交銀施羅德基金、富國基金、景順長城基金均派出了旗下的權(quán)益名將擬任上述三只浮動費率產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

　　交銀施羅德基金介紹，在交銀瑞元三年定期開放混合產(chǎn)品方案的醞釀階段，公司高度重視，在產(chǎn)品模式、管理人員、時機選擇上均經(jīng)過了充分的探討論證，并最終確定擬由楊金金擔(dān)任該產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

　　此外，富國遠見精選三年定期開放混合的擬任基金經(jīng)理蒲世林、景順長城價值發(fā)現(xiàn)混合的擬任基金經(jīng)理鮑無可，也都是頗受市場關(guān)注的知名權(quán)益基金經(jīng)理，前一位是GARP投資策略的深度踐行者，而后一位則是知名的價值投資名將。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，楊金金管理的交銀趨勢混合A、蒲世林管理的富國城鎮(zhèn)發(fā)展股票、鮑無可管理的景順長城能源基建混合A，自2020年5月、2018年12月、2014年6月接管以來，楊金金、蒲世林、鮑無可的任職年化回報率分別為31.72%、17.87%、17.28%。

　　對于未來關(guān)注的投資方向，楊金金表示，目前普遍可以看到的機會，即行業(yè)穩(wěn)定增長或者底部反轉(zhuǎn)，同時格局明顯改善，龍頭地位確立或者強化，即將出現(xiàn)盈利能力拐點，利潤增速遠大于收入增速的機會。

　　蒲世林未來持續(xù)關(guān)注的方向包括：在全球老齡化背景下，大消費、生物醫(yī)藥等長期需求穩(wěn)定的行業(yè)；積極布局海外市場一批“走出去”的中國制造業(yè)，具備業(yè)績增長有保障的特點；在當(dāng)下無風(fēng)險利率下調(diào)的背景下，高股息資產(chǎn)具備較好的投資價值。

　　在多年投資管理中，鮑無可尤為重視安全邊際，把公司的競爭壁壘放在首位，要求估值必須與競爭壁壘相匹配。在他看來，競爭壁壘是最好的安全邊際，強大的競爭壁壘不僅能使公司在景氣時成長更加迅猛，也能使公司在行業(yè)逆風(fēng)期“逆流而上”，展現(xiàn)出獨到的抗跌性。

　　注重利益捆綁和風(fēng)險共擔(dān)

　　事實上，前些年公募行業(yè)已經(jīng)對浮動費率的計費方式進行過相應(yīng)的探索。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞介紹，以往發(fā)行的浮動費率產(chǎn)品的收費方式主要分為兩種，且均與業(yè)績掛鉤：一種是管理費按照基金歷史業(yè)績表現(xiàn)分檔收取；另一種是固定費率加提取業(yè)績報酬的浮動費率模式，即在收取固定管理費的基礎(chǔ)上，圍繞業(yè)績基準(zhǔn)，當(dāng)基金業(yè)績超越預(yù)先設(shè)定的基準(zhǔn)時，按照超額收益的一定比例收取業(yè)績報酬。

　　“而公募費率改革后推出的交銀瑞元三年定期開放混合、富國遠見精選三年定期開放混合，均屬于與業(yè)績掛鉤的浮動費率產(chǎn)品，但浮動費率收取方式是將以往的兩種浮動費率收費方式相結(jié)合，即按業(yè)績表現(xiàn)分檔收費加提取業(yè)績報酬。”代景霞表示。

　　某公募機構(gòu)相關(guān)人士認為，公募費率改革后推出的浮動費率產(chǎn)品順應(yīng)了近來的基金降費趨勢，且更加注重基金管理人與基金投資者的利益捆綁和風(fēng)險共擔(dān)，一定程度上改變了基金公司“旱澇保收”的固定費率模式。

　　并且，在該人士看來，業(yè)績報酬計提等方式也有利于激發(fā)基金管理人的積極性，增強投研能力，打造更優(yōu)秀的產(chǎn)品業(yè)績，對基金管理人的投資能力提出了更高要求。同時，也有利于提升投資者的持有體驗和獲得感，是公募費率改革中一舉兩得的重要舉措。